Fonds de gage
Qu’est-ce qu’un fonds de gage?
Un fonds de gage est un type de véhicule d’investissement dans lequel les participants acceptent, ou «s’engagent», d’apporter des capitaux à une série d’investissements. Contrairement à un pool aveugle, les contributeurs à un fonds de gage se réservent le droit d’examiner chaque investissement avant de contribuer. S’ils n’approuvent pas l’investissement spécifique envisagé, ils peuvent s’abstenir d’investir dans ce projet particulier.
Les fonds de gage sont une approche courante de l’ investissement en capital-risque parmi les investisseurs qui souhaitent garder le contrôle sur les décisions d’investissement individuelles.
Points clés à retenir
- Un fonds de gage est un véhicule d’investissement dans lequel les bailleurs de fonds apportent des capitaux au cas par cas.
- Les investisseurs se réservent le droit de refuser des investissements spécifiques. En revanche, les fonds d’investissement blind pool n’offrent pas ce niveau de flexibilité.
- Les fonds de gage sont populaires dans la communauté du capital-risque, bien qu’ils soient également utilisés dans d’autres domaines, tels que le capital-investissement ou les acquisitions d’immobilier commercial.
Comprendre les fonds de gage
Le concept de fonds de gage a gagné en popularité à la suite de la bulle Internet de la fin des années 1990 et du début des années 2000. Au cours de cette crise, les fonds communs aveugles qui avaient fait des investissements agressifs dans des entreprises technologiques ont subi d’énormes pertes. En réponse, les investisseurs se sont tournés vers des approches alternatives qui pourraient permettre une plus grande surveillance du processus d’investissement.
Pour ces investisseurs, la principale vertu du format des fonds de gage est de ne pas forcer les investisseurs individuels à soutenir des entreprises dans lesquelles ils ne souhaitent pas investir, mais que la majorité des investisseurs soutiennent. Plutôt que d’être contraints de participer à ces investissements, les investisseurs de fonds de gage peuvent opter pour ou non des investissements au cas par cas. Pour de nombreux investisseurs touchés par l’effondrement des dotcom, il s’agissait d’une innovation bienvenue.
Bien qu’ils aient ses racines dans le secteur des startups technologiques, les fonds de nantissement sont utilisés dans une variété d’industries et ne sont pas limités aux investissements de démarrage. En effet, en raison de la flexibilité supplémentaire qu’il offre aux investisseurs, les gestionnaires de fonds de gage peuvent trouver plus facile de lever des capitaux en utilisant ce modèle par rapport aux fonds communs aveugles.
En plus de laisser aux investisseurs le pouvoir discrétionnaire de soutenir ou non des opportunités spécifiques, les fonds de gage sont généralement structurés de manière similaire aux fonds de capital investissement conventionnels. Les liquidités apportées par les investisseurs sont détenues dans un véhicule à usage spécial, qui est utilisé comme capitaux propres lors du financement d’acquisitions. L’argent récolté sert également à financer les dépenses administratives et les frais de gestion.
Si la structure du fonds de gage offre un meilleur contrôle aux investisseurs, elle présente également des inconvénients potentiels. Plus précisément, les fonds de gage peuvent être moins en mesure de tirer parti des opportunités d’investissement sensibles au facteur temps, en raison du manque de certitude concernant le capital des investisseurs. De même, les gestionnaires de fonds de gage peuvent avoir des difficultés à recruter des investisseurs tiers pour les aider dans les opérations importantes, car les personnes impliquées dans le fonds de gage peuvent différer d’une opération à l’autre.
Enfin, les vendeurs ayant plusieurs prétendants peuvent préférer traiter avec une structure de fonds plus traditionnelle dans laquelle un capital permanent est déjà en place, surtout s’ils souhaitent clôturer le plus rapidement possible.
Exemple du monde réel d’un fonds de gage
Supposons que vous soyez le gestionnaire d’un fonds de gage spécialisé dans les acquisitions d’ immobilier commercial. Vous développez un document de stratégie décrivant votre approche d’investissement, avec plusieurs exemples de candidats potentiels à l’acquisition. Sur la base de votre étude de marché et de votre modélisation financière, vous recevez un intérêt préliminaire de 10 investisseurs.
Parce que vous utilisez un modèle de fonds de gage, vos 10 investisseurs n’apportent pas de capital dans votre fonds au départ. Au lieu de cela, ils acceptent d’examiner chaque investissement individuellement, puis de décider d’investir ou non des capitaux dans chaque transaction proposée. Avec cet engagement général en main, vous avez décidé de trouver et de développer des offres potentielles.
Grâce à la flexibilité que vous offrez à vos investisseurs, vous avez pu trouver 10 bailleurs de fonds relativement rapidement. Certains d’entre eux recherchaient spécifiquement le contrôle que votre fonds de gage fournit, et ils auraient été mal à l’aise si vous aviez utilisé un modèle de pool aveugle.
D’un autre côté, la structure de votre fonds de gage n’est pas sans complications. Plus précisément, cela vous empêche de savoir avec certitude combien de vos investisseurs choisiront d’investir dans un projet particulier. Pour cette raison, vous ne pouvez pas être sûr qu’un projet donné soit trop volumineux pour que vous puissiez vous en occuper. De même, lorsque vous négociez avec les vendeurs, vous devez projeter la confiance que vous pouvez conclure la transaction sans savoir avec certitude si vos investisseurs fourniront les fonds nécessaires.