Feuilles roses
Que sont les feuilles roses?
Pink Sheets sont des listes pour actions qui se négocient de gré à gré (OTC) plutôt que sur une importante bourse boursier américain. De nombreuses listes de feuilles roses concernent des actions de sociétés qui ne peuvent pas répondre aux exigences de cotation sur une grande bourse américaine comme la Bourse de New York (NYSE). Certaines entreprises choisissent de vendre leurs actions via le réseau de gré à gré pour éviter les coûts plus élevés et les exigences réglementaires liées à la cotation en bourse.
La plupart des listes de feuilles roses sont des actions à bas prix, ce qui signifie qu’elles se négocient pour moins de 5 $ par action. Pink Sheets est également une société privée qui travaille avec des courtiers pour commercialiser les actions des actions OTC qu’ils représentent.
La négociation de titres roses est généralement considérée comme hautement spéculative.
Points clés à retenir
- Les feuilles roses sont des listes d’actions qui se négocient de gré à gré (OTC).
- Les listes de feuilles roses ne sont pas cotées sur une grande bourse américaine.
- La plupart des stocks de feuilles roses sont des stocks de penny de petites entreprises.
- Les stocks de feuilles roses sont très risqués en raison d’un manque de surveillance réglementaire et d’une faible liquidité.
Comprendre les feuilles roses
Historiquement, les feuilles roses tiraient leur nom de la couleur du papier sur lequel les cours des actions étaient publiés. Les transactions d’aujourd’hui sont, bien sûr, électroniques, mais le nom demeure en référence aux actions de gré à gré.
Over-the-counter (OTC) fait référence au processus de négociation des titres de sociétés non cotées. Les actions se négocient via un réseau de courtiers plutôt que sur une bourse centralisée.
Les feuilles roses sont OTC mais elles ne sont pas OTCBB. C’est-à-dire:
- Le tableau d’ affichage de gré à gré (OTCBB) est un système électronique qui affiche les titres de gré à gré avec des cotations en temps réel et des informations sur le volume. Les actions cotées sur l’OTCBB portent le suffixe «OB» et doivent déposer des états financiers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
- Les actions négociées sur la plate-forme de feuille rose ont un suffixe «PK» et ne sont soumises à aucune obligation de la part de la SEC de déposer des informations financières. Pour cette raison, ils sont considérés comme des investissements à haut risque.
OTCBB contre les feuilles roses
Il existe deux plates-formes principales pour la cotation des titres de gré à gré. Le premier est l’OTCBB et le second est la plate-forme de feuilles roses. Le Nasdaq exploite l’OTCBB qui agit comme un service de cotation pour les ventes au comptoir. Les actions sont en outre réparties entre les plateformes OTCQX et OTCQB.
Pink Sheets est une société de cotation privée de titres de gré à gré.
Inscriptions OTCBB
Il existe relativement peu d’obstacles à l’entrée sur les marchés de gré à gré. OTC-Link n’impose aucune restriction sur les titres qui peuvent être cotés, et OTCBB exige seulement que les rapports financiers mis à jour soient correctement déposés auprès de la SEC, des régulateurs bancaires ou des régulateurs d’assurance. Ces marchés de gré à gré offrent aux courtiers et aux concessionnaires un mécanisme pour répertorier leurs offres et prix demandés actuels pour effectuer des transactions.
De nombreuses actions OTC sont émises par des sociétés trop petites pour être cotées sur une grande bourse américaine. Ils peuvent trouver que les frais d’inscription de 500 000 $ à la NYSE, ou les frais de 75 000 $ au Nasdaq, constituent un obstacle financier.4
D’autres ont déjà été cotés sur une bourse majeure, mais en ont été expulsés pour ne pas avoir satisfait aux exigences de l’échange. Cela peut se produire automatiquement lorsque le cours de l’action de la société tombe en dessous d’un niveau défini, tel que 1 $.
Cependant, certaines sociétés étrangères très importantes, notamment le conglomérat alimentaire suisse Nestlé SA et la société pharmaceutique allemande Bayer AG, utilisent la plate-forme OTC. Ils énumèrent également sur leurs échanges de maison et peuvent trouver la duplication de la paperasserie réglementaire trop onéreuse.
Les obligations et produits dérivés trouvent également une place de cotation sur les places de marché OTC.
Un penny stock fait référence à une action d’une petite entreprise qui se négocie à moins de cinq dollars par action. Bien que certains penny stocks se négocient sur de grandes bourses telles que le NYSE, la plupart des penny stocks se négocient via OTC ou de gré à gré par le biais de listes roses ou de l’OTC Bulletin Board (OTCBB).
Feuilles roses et penny stocks
Les listes de feuilles roses se composent généralement d’actions de sociétés encore plus petites, appelées penny stocks. Ces entreprises n’ont pas besoin de déposer les documents requis auprès de la SEC. Pour figurer sur les feuilles roses, une entreprise doit déposer le formulaire 211, qui comprend certaines informations financières, auprès de l’unité de conformité OTC.
Les entreprises ne sont pas tenues de rendre leur situation financière transparente aux investisseurs ou aux courtiers qui commercialisent leurs produits.
Ces entreprises sont encore plus petites que celles qui figurent sur l’OTCBB. Les actions à penny rose peuvent se négocier rarement, ce qui entraîne un manque de liquidité. En raison de la faible liquidité, les investisseurs peuvent avoir des difficultés à trouver un prix précis et peuvent avoir des difficultés à acheter ou à vendre lorsqu’ils souhaitent s’engager dans une transaction.
En raison de leur manque de liquidité, les courtiers facturent de larges écarts acheteur-acheteur, ou cotations de prix, entre le côté vendeur et le côté acheteur. Les actions de Penny sont généralement considérées comme hautement spéculatives, ce qui signifie que les investisseurs pourraient perdre une somme importante ou la totalité de leur investissement.
Dans ces cas, les investisseurs peuvent ne pas disposer des informations adéquates pour prendre une décision d’investissement sur un penny stock. La situation financière de l’entreprise pourrait ne pas être stable.
Certains penny stocks, y compris les stocks de feuilles roses, se sont révélés être des sociétés écrans frauduleuses ou des sociétés au bord de l’insolvabilité.
Réglementation SEC de Penny Stocks
En raison de leur nature hautement spéculative, il existe une variété de restrictions, de réglementations et d’exigences de la SEC régissant la manière dont les courtiers négocient des actions penny. La majorité de ces exigences portent sur la protection et l’éducation des consommateurs.
Les actions de Penny comportent souvent un risque plus élevé que les actions cotées en bourse. Habituellement, les actions se retrouvent sur les feuilles roses pour non-respect des exigences de la SEC en matière de cotation sur les grandes bourses, telles que le manque d’informations financières ou le cours de leurs actions tombant en dessous d’un dollar.
Avantages et inconvénients des feuilles roses
Les listes de feuilles roses offrent aux petites entreprises une chance de lever des capitaux par la vente d’actions au public. Ces petites entreprises vendent leurs actions à un prix relativement bas, ce qui permet à tout investisseur de se permettre une participation dans l’action et éventuellement de réaliser des rendements importants.
Parce qu’ils ne facturent pas les frais d’inscription élevés des grandes bourses, les coûts de transaction de la feuille rose sont généralement inférieurs.
Les feuilles roses sont sujettes à la fraude et à la manipulation des prix en raison du manque d’informations financières nécessaires à la liste. Une cotation pourrait finir par être une société écran sans entreprise ni actifs actifs.
Les actions se négocient peu et rarement, ce qui rend difficile l’achat ou la vente lorsque l’investisseur le souhaite. Moins de réglementation conduit à une information publique moins disponible.
Avantages
- Les listes de feuilles roses permettent aux petites entreprises d’accéder au financement en capital.
- Les bas cours des actions laissent place à des gains rapides si l’entreprise réussit.
- Les coûts de transaction sont inférieurs car les entreprises ne paient pas de frais d’inscription élevés.
Les inconvénients
- Moins de réglementations et d’exigences peuvent conduire à des informations obsolètes ou incorrectes données à l’investisseur.
- Les actions de feuille rose se négocient peu, ce qui rend difficile pour un investisseur d’acheter ou de vendre des actions à volonté.
- La liste des feuilles roses est sujette à la fraude.
Exemples concrets de titres Pink Sheet
OTC Markets Group gère les marchés financiers OTCQX via « otcmarkets.com » et répertorie les sociétés les plus activement négociées.
Un jour donné, le volume total en dollars peut dépasser 1,2 milliard de dollars avec plus de six milliards d’actions échangées entre les mains. Les entreprises répertoriées via des feuilles roses comprennent:
- Tencent Holdings LTD (TCEHY), la société multimédia chinoise
- Nestle SA (NSRGY), le géant suisse de l’alimentation et des boissons
- Bayer AG (BAYRY), la société allemande de soins de santé
Les grandes entreprises telles que Tencent Holdings ont un volume de négociation nettement plus élevé que les petites entreprises, ce qui les rend plus liquides et plus faciles à négocier. Par exemple, le 22 mars 2019, Tencent Holdings avait 4,2 millions d’actions négociées tandis qu’une petite société de feuille rose appelée Pacific Software (PFSF) n’a négocié que 200 actions le même jour avec une fourchette de prix quotidienne de seulement 20 cents.