Portefeuille permanent
Qu’est-ce qu’un portefeuille permanent?
Le portefeuille permanent est un portefeuille d’investissement conçu pour bien performer dans toutes les conditions économiques. Il a été conçu par l’ analyste d’investissement du marché libre, Harry Browne, dans les années 1980. Le portefeuille permanent est composé d’une répartition égale d’actions, d’obligations, d’or et d’espèces ou de bons du Trésor.
Points clés à retenir
- L’objectif d’un portefeuille permanent est de bien performer dans toutes les conditions économiques grâce à la diversité.
- Un portefeuille permanent est composé à parts égales d’actions, d’obligations, d’or et de liquidités.
- La performance historique a montré qu’un portefeuille permanent fonctionne bien à long terme mais pas aussi bien qu’un portefeuille traditionnel 60/40.
- L’avantage est qu’un portefeuille permanent réduit les pertes en cas de ralentissement des marchés, ce qui peut être bénéfique pour certains investisseurs.
Comprendre un portefeuille permanent
Le portefeuille permanent a été construit par Harry Browne pour être ce qu’il croyait être un portefeuille sûr et rentable dans n’importe quel climat économique. En utilisant une variante de l’indexation efficace du marché, Browne a déclaré qu’un portefeuille également divisé entre les actions de croissance, les métaux précieux, les obligations d’État et les bons du Trésor serait un mélange d’investissement idéal pour les investisseurs à la recherche de sécurité et de croissance.
Avantages et inconvénients d’un portefeuille permanent
Browne a fait valoir que la composition du portefeuille serait rentable dans tous les types de situations économiques: les actions de croissance prospéreraient sur les marchés expansionnistes, les métaux précieux sur les marchés inflationnistes, les obligations en période de récession et les bons du Trésor en période de dépression.
Browne a finalement créé ce qu’on a appelé le Fonds de portefeuille permanent, avec une composition d’actifs similaire à son portefeuille théorique en 1982. De 1976 à 2016, un portefeuille permanent hypothétique aurait généré un rendement annuel de 8,65%, pour un rendement total de 2 600%. Un portefeuille 60/40 plus standard aurait généré un rendement annuel de 10,13% pour un rendement total de 5 050%.
Le portefeuille permanent présentait cependant certains avantages au cours de cette période. Le portefeuille 60/40 avait un écart type de 9,6, contre 7,2 pour le portefeuille permanent. Lors du krach boursier d’ octobre 1987, le portefeuille 60/40 aurait perdu en valeur de 13,4%, tandis que le portefeuille permanent n’aurait baissé que de 4,5%. Le portefeuille permanent aurait généré des rendements inférieurs à long terme, mais cela aurait été beaucoup plus fluide. Cela fait du portefeuille permanent une option attrayante pour les investisseurs averses au risque.
Construction d’un portefeuille permanent
Il existe de nombreuses façons de construire un portefeuille permanent, compte tenu de la multitude d’opportunités d’investissement disponibles. Voici une suggestion sur la façon d’obtenir ce mélange équilibré:
- 25% en actions américaines, pour offrir un rendement solide en période de prospérité. Pour cette partie du portefeuille, Browne recommande un fonds indiciel de base S&P 500 tel que le Vanguard 500 Index Fund (VFINX).
- 25% en bons du Trésor américain à long terme, qui fonctionnent bien en période de prospérité et en période de déflation (mais qui font mal pendant les autres cycles économiques).
- 25% en numéraire pour se couvrir contre les périodes de «liquidité» ou de récession. Dans ce cas, «espèces» désigne les bons du Trésor américain à court terme.
- 25% en métaux précieux (or) pour assurer une protection pendant les périodes d’inflation. Browne recommande les pièces d’or.
Browne recommande de rééquilibrer le portefeuille une fois par an pour maintenir les pondérations cibles de 25%.