Partages jumelés

Que sont les partages jumelés?

Les actions jumelées sont les actions de deux sociétés distinctes qui opèrent sous la direction ou la supervision d’une seule société. Les actions par paires sont cotées en bourse comme s’il s’agissait d’une seule action et sont vendues comme une seule unité. Ils sont également appelés «actions siamoises» et «actions agrafées».

Fonctionnement des partages par paires

Acheter des actions par paires signifie investir dans les actions ordinaires de deux sociétés gérées par la même équipe. Les entreprises sont joints à la hanche et ne peuvent pas être séparés les uns des autres, afin d’ investir dans un moyen d’ investissement dans l’autre aussi bien qu’ils négocient ensemble comme une sécurité sur le stock d’ échange.

Les certificats d’actions séparés ne sont généralement pas émis pour refléter les participations dans deux sociétés distinctes qui offrent des actions jumelées. Le stock des deux sociétés apparaît généralement sur un certificat d’actions, chaque stock étant imprimé sur une face du document.

En général, une action se concentre sur le revenu, produisant un dividende plus élevé, tandis que l’autre cible l’ appréciation du capital et présente un plus grand potentiel de croissance.

Exemples de partages jumelés

De nos jours, les actions par paires sont assez rares aux États-Unis. Cependant, il existe un ou deux exemples. Carnival Corp. ( plc, l’opérateur de croisière américano-britannique connu auparavant sous le nom de P&O Princess Cruises plc, ont conclu une transaction de société double cotée en avril 2003.

Les actions ordinaires de Carnival Corp. étaient jumelées à des actions de fiducie présentant un intérêt bénéficiaire dans le P&O Princess Special Voting Trust. Dans le cadre de ce processus, chaque détenteur d’actions de Carnival Corp. s’est vu attribuer un nombre équivalent de ces nouvelles actions, appelées «actions de fiducie» ou «actions jumelées».

Un autre exemple est Extended Stay America Inc. (STAY). La chaîne d’hôtels économiques pour séjours de longue durée est cotée en bourse en tant qu’action jumelée avec le propriétaire de ses hôtels, la fiducie de placement immobilier  (REIT) ESH Hospitality Inc. (STAY) – comme vous pouvez le voir, les deux sociétés partagent le même symbole.

Une action ordinaire d’Extended Stay America Inc., d’une  valeur nominale  de 0,01 $, ainsi qu’une action ordinaire de classe B d’ESH Hospitality Inc., d’une valeur nominale de 0,01 $, sont attachées et se négocient comme une seule unité.

Historique des partages couplés

La structure par paires était populaire dans le secteur des REIT jusqu’à ce que la Restructuring and Reform Act de l’  de 1998, promulguée par l’administration Clinton, mette fin aux avantages fiscaux controversés qu’elle facilitait.

Dans les années 1980, les FPI à actions par paires pouvaient être propriétaires de leurs propriétés tandis qu’une société traditionnelle rattachée les exploitait, les deux sociétés se négociant comme une seule entité. Grâce à cette structure, le FPI a évité les impôts parce que la société d’exploitation pouvait transférer la majorité de ses revenus au FPI via des loyers.

En 1984, le Congrès a interdit la formation de nouvelles FPI à actions jumelées, mais a autorisé quelques FPI existantes à actions jumelées à bénéficier de droits acquis, notamment Starwood Hotels & Resorts, Patriot American Hospitality, MediTrust et First Union Real Estate.

Cependant, lorsque Starwood a acheté ITT Corp. pour 14,6 milliards de dollars en 1998, le département du Trésor et le Congrès ont commencé à ratifier une législation qui a complètement mis fin à cette échappatoire. À la suite de la promulgation du projet de loi sur l’IRS en juillet 1998, Starwood est passée d’une FPI à une société traditionnelle, mettant ainsi fin à la structure d’actions par paires.