Bons du Trésor en fuite
Que sont les bons du Trésor en fuite?
Les bons du Trésor en circulation sont les obligations du Trésor américain les plus récemment émises ou les billets d’une échéance particulière. Les bons du Trésor en circulation sont à l’opposé des bons du Trésor «hors course», qui se réfèrent aux titres du Trésor qui ont été émis avant l’émission la plus récente et qui sont toujours en circulation. Les mentions médiatiques sur les rendements et les prix des bons du Trésor font généralement référence aux bons du Trésor à la course.
Points clés à retenir
- Les bons du Trésor à la course sont le plus récent des bons du Trésor libérés pour une certaine maturité.
- Les bons du Trésor hors course sont ceux qui ont été émis auparavant et qui restent en circulation.
- Un Trésor passe de l’état en marche à l’état hors course une fois qu’un nouvel ensemble de bons du Trésor est mis en vente.
Comment fonctionnent les trésors en fuite
L’obligation ou le billet en circulation est le titre du Trésor le plus fréquemment négocié de sa maturité. Parce que les émissions en cours de course sont les plus liquides, elles se négocient généralement avec une légère prime et rapportent donc un peu moins que leurs homologues hors du courant. Certains traders exploitent avec succès ce différentiel de prix grâce à une stratégie d’ arbitrage qui consiste à vendre ou à vendre des bons du Trésor en cours d’exécution et à acheter des bons du Trésor hors du courant.
Les bons du Trésor sont considérés comme présentant un risque plus faible que certaines autres options de placement, car ce sont des dettes du gouvernement fédéral. Le Trésor les émet pour augmenter les recettes des dépenses publiques. Au fur et à mesure que les bons du Trésor sont créés et vendus, le dernier lot devient les bons du Trésor en marche.
Bons du Trésor en fuite ou hors course
Un Trésor passe de l’état en marche à l’état hors course une fois qu’un nouvel ensemble de bons du Trésor est mis en vente. Par exemple, si des bons du Trésor à un an sont émis aujourd’hui, il s’agirait des bons du Trésor en cours d’exécution.
Si une autre série de bons du Trésor est émise le mois prochain, ceux-ci deviennent les nouveaux bons du Trésor en circulation, et les bons du Trésor émis précédemment sont considérés comme hors course. Ce cycle se poursuit au fur et à mesure de la création de chaque nouveau lot, chaque groupe autre que la dernière exécution étant considéré comme hors course pour le reste de sa durée associée, jusqu’à ce qu’il soit encaissé à son échéance.
Les bons du Trésor les plus activement négociés à tout moment sont ceux qui sont considérés comme en fuite. En raison de l’augmentation de l’activité, ils ont tendance à avoir un coût initial plus élevé et un rendement inférieur à celui des billets prêts à l’emploi. Cela rend les bons du Trésor en cours de course plus liquides, car trouver un acheteur a tendance à être plus simple que les options hors course. Cela conduit à davantage d’investissements liés à la couverture qu’à des investissements à plus long terme.
Les investisseurs à long terme n’ont pas besoin d’acheter des bons du Trésor à un prix plus élevé puisque le rendement ou les taux d’intérêt inclus ont tendance à être similaires. La différence de prix entre les bons du Trésor en circulation et hors du courant est souvent appelée prime de liquidité, car les bons du Trésor plus liquides sont obtenus à un coût plus élevé. Si la liquidité n’est pas un problème, l’investisseur recherchera probablement des options plus rentables.
Avantages et inconvénients des bons du Trésor en circulation
Les bons du Trésor en circulation sont plus rares que les bons du Trésor hors du courant. Il existe de nombreux bons du Trésor hors course, mais il existe un nombre limité de titres en circulation – c’est-à-dire que les nouvelles émissions ne représentent qu’une petite partie de l’univers du Trésor. Ainsi, les titres en circulation ont tendance à avoir des prix plus élevés et des rendements inférieurs.
Les titres en circulation ont tendance à être très liquides, car ils se négocient fortement sur le marché secondaire. Pendant ce temps, la liquidité des bons du Trésor hors course est moindre, là où ils ont déjà été achetés et sont détenus par des investisseurs. Ainsi, les bons du Trésor en cours de transaction échangent avec cette prime de liquidité, mais si les investisseurs n’ont pas besoin du dernier numéro, ils trouveront probablement un meilleur accord avec les bons du Trésor hors du courant.