La meilleure stratégie pour les investisseurs en or

Table des matières

Développer

• Quelque part au-dessus de l’horizon
• Futures sur l’or
• La marchandise d’or
• Négocier l’or et l’inflation
• Or et devises
• La ligne de fond

La poursuite de l’or a conduit au meurtre et au chaos, aux guerres et à une fascination implacable pour une grande partie de l’histoire. L’or est si important qu’il est devenu synonyme du mot «richesse». Mais avoir des pépites d’or, des pièces ou des contrats à terme ne signifie pas que la valeur de votre portefeuille augmente ou qu’elle est sûre. Explorons les contrats à terme sur l’or, ainsi que son utilisation dans un portefeuille d’investissement.

Quelque part au-dessus de l’horizon

La majeure partie de l’or fourni au marché chaque année est consacrée aux produits manufacturés, le reste allant aux investisseurs privés et  aux réserves monétaires. L’or est utilisé depuis longtemps comme monnaie ou comme réserve pour d’autres formes de monnaie. Cependant, l’ étalon-or n’est actuellement utilisé par aucun gouvernement, ayant été complètement remplacé par la monnaie fiduciaire.

(Pour en savoir plus, consultez The Gold Standard Revisited.)

Investir sur les marchés financiers exige la capacité de changer de perspective au fil du temps. Si des lingots d’or ou des Krugerrands (une pièce d’or sud-africaine d’une once) sont achetés, la possession physique de cet or reste la même quel que soit le prix du marché. L’investissement est un choix pour risquer le capital avec l’espoir d’un gain. Pourtant, la propriété est pour le bien de la propriété, indépendamment de tout gain de prix.

La diversification d’un portefeuille signifie faire varier les classes d’actifs. Les actions sont une classe d’actifs. L’or en est un autre. Posséder des actions d’une entreprise signifie détenir une participation dans une entreprise. La valeur augmente ou diminue, change avec le marché et les certificats papier ne valent rien. La valeur de l’or monte et descend et change avec le marché mais ne vaut jamais rien. C’est là que réside la différence majeure. Vous ne profiterez peut-être pas de la possession d’or, mais au moins vous posséderez un bien corporel souhaitable, quelle que soit la valeur monétaire.

La planification du portefeuille prend également en considération l’intention. L’intention est-elle d’augmenter la richesse ou d’avoir de l’or, qui peut à tout moment être échangé contre de la nourriture ou un abri? Les deux objectifs peuvent être atteints grâce à la connaissance des marchés. L’or détenu en cas d’urgence est différent de l’achat d’un contrat à terme ou d’une action dans une société minière aurifère. Tenir l’or contre une urgence n’augmente pas nécessairement la richesse. L’or peut faire partie de sa richesse, mais sa valeur peut aussi diminuer.

Comparons l’achat de Krugerrands en or à l’achat d’un autre actif physique, comme une maison. Que le prix de la maison augmente ou diminue, vous avez toujours une maison à vivre et elle fait partie de votre succession. Que le prix de l’or des Krugerrands augmente ou diminue, vous les détenez toujours et ils font partie de votre patrimoine. Examinons maintenant l’achat d’actions d’un fonds négocié en bourse (ETF) comme le SPDR Gold Shares GLD (NYSE: GLD ) (Figure 2). Si le prix baisse par rapport à l’endroit où vous l’achetez, vous avez perdu de l’argent et le papier peut même devenir sans valeur, si l’action de vente sur le marché éclipse considérablement l’action d’achat. Cela dit, les ETF sont adossés à des réserves d’or tangibles, mais la valeur des actions des ETF est sensible aux perturbations techniques (offre contre demande).

Futures sur l’or

Il existe deux façons d’investir sur le marché de l’or, soit en achetant l’or, soit en achetant un contrat à terme. Acheter l’or physique, c’est en avoir la propriété. Ainsi, bien que le prix fluctue, la propriété est définitive. L’achat d’un contrat à terme ou d’une action est une spéculation, où vous ne possédez pas d’or mais pouvez faire un profit.

(Pour en savoir plus, lisez The Gold Showdown: ETFs vs. Futures and Trading Gold and Silver Futures Contracts.)

Un contrat à terme sur l’or est un accord juridiquement contraignant pour la livraison d’or à l’avenir à un prix convenu. Les contrats sont standardisés par une bourse à terme quant à la quantité, la qualité, le moment et le lieu de livraison. Seul le prix est variable. Le contrat fait référence à la marchandise «or». Les stocks d’or ne sont pas une marchandise dans ce sens. Les actions des mineurs d’or ou des sociétés liées offrent des actions, mais cela ne représente aucune forme de propriété d’or.

Les lingots d’ or sont tout type de produit en or vendu pour la teneur en or. Le prix du lingot d’or, sous quelque forme que ce soit, suit le prix au comptant quotidien de l’or. Le marché du lingot d’or est international. La demande est mondiale. L’or est échangé quelque part dans le monde à pratiquement toutes les heures de la journée.

La marchandise d’or

L’expression « fuite vers la qualité » fait généralement référence à l’or, souvent appelé la monnaie de dernier recours. La prémisse est que s’il y a un effondrement économique et que le papier-monnaie devient obsolète, l’or conservera de la valeur. La monnaie est toute forme de monnaie de n’importe quel pays, et l’argent est tout ce qui peut être échangé ou troqué contre autre chose, faisant de l’or la forme ultime de monnaie pendant une récession économique.

(Pour en savoir plus sur la façon dont l’argent est échangé, lisez Du troc aux billets de banque.)

Si le désir est d’avoir une marchandise comme moyen d’échange alternatif, achetez des lingots d’or. Les devises étrangères ne remplacent pas l’or car aucun pays n’est sur l’étalon-or. Un achat peut nécessiter plus ou moins d’or, selon la demande, mais l’or est généralement acceptable. (Pour en savoir plus, voir Qu’est-ce que l’argent? )

Les stocks d’or ne sont pas échangés contre de l’or. Les contrats à terme sur l’or sont rarement échangés contre de l’or. Acheter dans un fonds ou un indice aurifère ne signifie pas que vous êtes en possession de l’or. L’achat de devises étrangères ne remplace pas l’or de base.

La propriété de l’or ne se fait qu’en achetant des lingots d’or. Les lingots d’or sont tout type de produit en or vendu pour la teneur en or. Il peut s’agir de pièces d’or, de lingots d’or ou de bijoux en or.

Négocier l’or et l’inflation

L’argent et l’or peuvent sembler identiques, et ils peuvent tous être une monnaie également acceptable, mais ils sont différents. L’argent est tout ce qui est accepté comme moyen de paiement. La devise est souvent spécifique au pays et est représentée par des billets papier émis par le gouvernement. C’est de l’argent mais ce n’est pas de l’or. L’or (ainsi que l’argent) est de la monnaie et un moyen d’échange. L’or peut être une monnaie, mais c’est aussi plus que cela, car c’est un actif corporel et le seul investissement non monétisé par la dette.

La figure 4 ci-dessous montre la relation inverse entre l’or et le dollar américain.

Le graphique suivant (figure 5) montre une relation inverse entre le dollar américain et le franc suisse. Le franc suisse évolue généralement à l’opposé du dollar américain. Le franc suisse est positivement corrélé à l’or. Les corrélations sont un bon outil de gestion pour effectuer des allocations dans un portefeuille.

Or et devises

Le marché des changes (forex ou FX) fait référence au marché des devises. Le marché des changes n’implique aucune représentation de l’or. C’est clairement la monnaie d’un pays contre un autre. L’argent Fiat est échangeable contre rien, tandis que l’or conserve toujours son statut monétaire.

(Pour en savoir plus, consultez Questions courantes sur le trading de devises.)

Le graphique suivant (figure 6) est un taux croisé (ou une paire de devises qui n’inclut pas le dollar américain) par rapport à l’or. Les billets papier d’aucun pays ne sont convertibles en quantités d’or prédéfinies et fixes.

La paire euro / yen japonais est positivement corrélée à l’or (graphique 5), le prix est à la hausse ou à la baisse. L’achat d’or et de cette paire de devises n’est pas diversifié car la perte ou le gain est deux fois plus élevé.

(Pour en savoir plus, voir Contes des tranchées: rentabilité parfaitement négative.)

Dans la figure 7, l’espion progressait déjà des années avant que l’or ne commence à monter. De 2004 à 2008, le SPY est en hausse de 50%. L’or n’a commencé à sortir de la fourchette qu’à la fin de 2007. Le marché boursier est retombé aux creux de 2004 et les prix de l’or sont également plus bas. Les matières premières ont été à la traîne du marché des actions pendant ce cycle. De toute évidence, la gestion de portefeuille est plus efficace lorsque les cycles de l’économie sont pris en compte.

La ligne de fond

Il y a un dicton selon lequel «les matières premières protégeront les portefeuilles du risque de marché ». Cependant, il existe un risque de marché, un risque systémique et un risque de prix dans chaque classe d’actifs. La seule protection d’un portefeuille est la gestion judicieuse des actifs. En d’autres termes, bien que l’or présente de nombreux avantages pour les investisseurs, détenir de l’or ne garantit pas l’appréciation des actifs. La touche Midas est vraiment juste une bonne gestion de l’argent.