Microsoft Stock: Analyse de la structure du capital (MSFT)

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) est une grande société de logiciels connue pour son système d’exploitation Windows et sa suite de produits Microsoft Office. La structure du capital de la société repose davantage sur les fonds propres que sur la dette pour le financement, même si la dette est devenue de plus en plus importante. Dans cette analyse de la structure du capital de Microsoft, nous examinerons les fonds propres, les emprunts, le levier financier et la valeur d’entreprise de l’entreprise.

Microsoft Equity Capital

Les capitaux propres désignent le financement qu’une entreprise reçoit de la vente de capitaux propres et les bénéfices nets attribuables aux actionnaires. Il peut inclure des éléments du bilan tels que les actions ordinaires à la valeur nominale, les bénéfices non répartis, le capital versé supplémentaire et le cumul des autres éléments du résultat global. Au 29 avril 2020, les capitaux propres trimestriels de Microsofts’élevaient à environ 114,5 milliards de dollars, composés de 79,8 milliards de dollars d’actions ordinaires et de capital versé, et de 32 milliards de dollars de bénéfices non répartis.

Le total des capitaux propres de Microsoft était de 102,3 milliards de dollars au 30 juin 2019, de 82,7 milliards de dollars le 19 juillet 2018 et de 72,4 milliards de dollars le 20 juillet 2017. L’augmentation de la valeur des capitaux propres de Microsoft a été principalement due à l’augmentation des bénéfices non répartis. Bien que Microsoft ait généré un bénéfice net positif au cours de ces années, des montants importants de capital ont été restitués aux actionnaires sous la forme de dividendes en espèces et de rachats d’actions.17

Au cours de l’exercice 2017, la société a dépensé 11,78 milliards de dollars en rachats et a émis 11,84 milliards de dollars de dividendes en espèces. Au cours de l’exercice 2018, la société a racheté 10,72 milliards de dollars d’actions ordinaires et versé 12,69 milliards de dollars en dividendes. Au cours de l’exercice 2019, Microsoft a dépensé 19,5 milliards de dollars en rachats d’actions et versé 13,8 milliards de dollars en dividendes.

Microsoft Debt Capital

Le capital de la dette comprend les dettes à court et à long terme telles que les obligations, les billets non garantis et les prêts à terme. Au cours des trois dernières années, Microsoft a considérablement réduit le montant de sa dette à court terme. Dans son rapport annuel de 2017, la société a inscrit 9,07 milliards de dollars de dette à court terme. En 2018 et 2019, la société n’a déclaré aucun passif à court terme.

Selon son rapport annuel pour l’exercice 2015, Microsoft avait une dette à long terme de 17,9 milliards de dollars. Depuis lors, la société a considérablement augmenté le montant de sa dette à long terme, dont une partie peut être attribuée à son acquisition de LinkedIn pour 26,2 milliards de dollars en 2016. Dans son rapport annuel 2017, la société a inscrit 22,1 milliards de dollars -dette à terme. La société avait une dette à long terme de 31 milliards de dollars à la fin de l’exercice 2018 et de 32,5 milliards de dollars à la fin de l’exercice 2019.3

Effet de levier financier de Microsoft

Pour analyser le montant de la dette dans la structure du capital d’une entreprise, il est nécessaire d’utiliser un ratio de levier financier, tel que le ratio d’endettement total sur capital. Cela permet aux investisseurs de suivre la dette par rapport aux capitaux propres au fil du temps et par rapport à d’autres entreprises. Le ratio d’endettement de Microsoft était de 7,8% en juin 2019, contre 10,5% à la fin de l’exercice fiscal juin 2018 et 13,9% en juin 2017. La diminution de l’utilisation de l’effet de levier par la société indique que la direction réduit son utilisation du capital de la dette.

Valeur d’entreprise Microsoft

La valeur d’entreprise (EV) est une mesure de la valeur totale de l’entreprise basée sur les valeurs de marché des capitaux propres et de la dette, moins les liquidités et les investissements. En juin 2020, Microsoft disposait d’un VE de près de 1,5 billion de dollars. Le VE de la société est passé de 968 milliards de dollars en juin 2019 à 705 milliards de dollars en juin 2018. La croissance de la VE pour Microsoft a été tirée par l’appréciation des cours du marché des actions.