Calcul des ventes à découvert

Le rendement maximum de tout investissement de vente à découvert est de 100%. Bien qu’il s’agisse d’ un principe d’investissement simple et direct, les mécanismes sous-jacents de la vente à découvert, y compris l’emprunt d’actions, l’évaluation de la responsabilité de la vente et le calcul des rendements, peuvent être épineux et compliqués. Cet article clarifiera ces questions.

Pour calculer le rendement d’une vente à découvert, il vous suffit de déterminer la différence entre le produit de la vente et le coût associé à la vente de cette position particulière. Cette valeur est ensuite divisée par le produit initial de la vente des actions empruntées.

Considérez le commerce hypothétique suivant. Supposons qu’un investisseur short 100 actions d’une action à 50 $ par action. Dans ce scénario, le produit total de la vente serait de 5 000 $ (50 x 100 $). Ce montant serait déposé dans le compte de courtage associé. Si l’action tombait à 30 $ et que l’investisseur fermait la position, cela lui coûterait 3 000 $ (30 x 100 $), laissant ainsi 2 000 $ dans le compte (5 000 $ – 3 000 $). Par conséquent, le rendement serait égal à 40%, ce qui est calculé en divisant les 2 000 $ restants dans le compte par le produit initial de la vente des actions empruntées (5 000 $).

Si la valeur des actions empruntées tombait à 0 $, l’investisseur n’aurait rien à rembourser au prêteur du titre et le rendement serait de 100%. Certains trouvent ce calcul déroutant, en raison du fait qu’aucun argent direct n’est dépensé pour le stock au début de la transaction. De nombreux investisseurs croient à tort que s’ils peuvent gagner 5 000 $ sans dépenser un dollar de leur propre argent, le rendement est bien supérieur à 100%. Cette hypothèse est fausse.

Le tableau suivant clarifie la façon dont les différents rendements sont calculés en fonction de la variation du cours de l’action et du montant dû pour couvrir le passif.

Les ventes à découvert sont limitées à un rendement de 100% car elles créent un passif dès le premier moment où elles sont exécutées. Bien que le passif ne se traduise pas par un investissement en argent réel par le vendeur à découvert, il équivaut à investir l’argent en ce sens qu’il s’agit d’un passif qui doit être remboursé à une date ultérieure. Le vendeur à découvert espère que cette responsabilité disparaîtra, ce qui ne peut se produire que si le cours de l’action tombe à zéro. C’est pourquoi le gain maximum sur une vente à découvert est de 100%. Le montant maximum que le vendeur à découvert pourrait jamais rapporter à la maison est essentiellement le produit de la vente à découvert. Dans l’exemple susmentionné, ce chiffre serait de 5 000 $, ce qui représente le même montant que le passif initial.

Lors du calcul du rendement d’une vente à découvert, il faut comparer le montant que le commerçant est en droit de conserver, avec le montant initial de la responsabilité. Si la transaction dans notre exemple s’était retournée contre le vendeur à découvert, il ne serait pas seulement redevable du montant du produit initial, mais il serait également accro au montant excédentaire.

Pour en savoir plus, consultez notre court didacticiel sur la vente.