Prime de risque de marché

Qu’est-ce que la prime de risque de marché?

La prime de risque de marché est la différence entre le rendement attendu d’un portefeuille de marché et le taux sans risque. La prime de risque de marché est égale à la pente de la ligne de marché des titres (SML), une représentation graphique du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM). Le CAPM mesure le taux de rendement requis sur les investissements en actions et constitue un élément important de la théorie moderne du portefeuille et de l’évaluation des flux de trésorerie actualisés.

Comprendre les primes de risque de marché

La prime de risque de marché décrit la relation entre les rendements d’un portefeuille d’actions et les rendements des obligations du Trésor. La prime de risque reflète les rendements requis, les rendements historiques et les rendements attendus. La prime de risque de marché historique sera la même pour tous les investisseurs puisque la valeur est basée sur ce qui s’est réellement passé. Cependant, les primes de marché requises et attendues différeront d’un investisseur à l’autre en fonction de la tolérance au risque et des styles de placement.

Théorie

Les investisseurs exigent une compensation pour le risque et le coût d’opportunité. Le taux sans risque est un taux d’intérêt théorique qui serait payé par un investissement sans risque et les rendements à long terme sur les bons du Trésor américain ont traditionnellement été utilisés comme approximation du moyenne industrielle Dow Jones.

Les rendements réels des actions fluctuent en fonction de la performance opérationnelle de l’entreprise sous-jacente, et le prix du marché pour ces titres reflète ce fait. Les taux de rendement historiques ont fluctué à mesure que l’économie mûrit et endure des cycles, mais les connaissances conventionnelles ont généralement estimé un potentiel à long terme d’environ 8% par an. Les investisseurs exigent une prime sur le rendement de leur investissement en actions par rapport à des alternatives moins risquées, car leur capital est plus menacé, ce qui entraîne une prime de risque sur les actions.

Calcul et application

La prime de risque du marché peut être calculée en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu du marché des actions, ce qui donne une mesure quantitative du rendement supplémentaire exigé par les participants au marché pour le risque accru. Une fois calculée, la prime de risque sur actions peut être utilisée dans des calculs importants tels que le CAPM. Entre 1926 et 2014, le S&P 500 affichait un taux de rendement annuel composé de 10,5%, tandis que le bon du Trésor à 30 jours était composé à 5,1%. Cela indique une prime de risque de marché de 5,4%, sur la base de ces paramètres.

Le taux de rendement requis pour un actif individuel peut être calculé en multipliant le coefficient bêta de l’actif par le coefficient du marché, puis en ajoutant le taux sans risque. Il est souvent utilisé comme taux d’actualisation des flux de trésorerie actualisés, un modèle d’évaluation populaire.