Macro-couverture

Qu’est-ce qu’une macro-couverture?

Une macro-couverture est une technique d’investissement utilisée pour atténuer ou éliminer le risque systémique de baisse d’un portefeuille d’actifs. Les stratégies de macro-couverture impliquent généralement l’utilisation de produits dérivés pour prendre des positions courtes sur de larges catalyseurs de marché qui peuvent affecter négativement la performance d’un portefeuille ou d’un actif sous-jacent spécifique.

Explication de la macro-couverture

La macro-couverture nécessite l’utilisation de produits dérivés, ce qui permet à un gestionnaire de portefeuille de prendre des positions inverses sur des actifs ciblés et des catégories d’actifs qui, selon lui, seront significativement affectées par un macro-catalyseur.

La macro dans la macro-couverture fait référence à l’atténuation des risques autour d’ événements macroéconomiques. Par conséquent, la macro-couverture nécessite généralement une prévoyance importante, un accès étendu aux données économiques et des compétences de prévision supérieures pour projeter la réaction attendue des marchés et des titres de placement lorsque des tendances se produisent. Cependant, dans certains cas, les positions de macro-couverture peuvent être facilement prévisibles par une série d’événements conduisant à un résultat prédéterminé.

Dans les deux cas, la macro-couverture nécessite un accès substantiel aux plates-formes de négociation du marché et la capacité d’utiliser une variété d’instruments financiers afin de construire des positions de marché suffisantes. Ainsi, les macro-couvertures sont le plus souvent intégrées par des investisseurs avertis et des gestionnaires de portefeuille professionnels. Les investisseurs qui n’ont pas un large accès au marché aux instruments financiers utilisés pour les stratégies de macro-couverture peuvent se tourner vers certaines des offres de détail du secteur, généralement présentées sous la forme de fonds négociés en bourse (ETF).

Stratégies ETF de macro-couverture

Les offres d’ETF inverses et ultra inverses ont facilité la macro-couverture pour les investisseurs particuliers confiants dans leurs perspectives négatives pour un secteur ou un segment de marché particulier. Un exemple récent est le Brexit, qui a causé des pertes à court terme dans de nombreuses actions britanniques et a également provoqué une déflation de la livre sterling. De nombreux investisseurs ont pris ces pertes prévoyant des positions courtes sur les actions du Royaume – Uni et la livre sterling, qui a causé d’ importants gains du marché après le vote Brexit et les événements ultérieurs conduisant à la séparation.

Parmi les autres événements macroéconomiques qui peuvent orienter les stratégies de macro-couverture, citons les attentes d’un pays en matière de produit intérieur brut, les tendances de l’inflation, les fluctuations des devises et les facteurs affectant les prix des matières premières. ProShares et Direxion sont deux fournisseurs d’ETF qui ont développé une large gamme de produits ETF proposés pour la macro-couverture. Les produits inverses qui protègent contre une perspective baissière comprennent le ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, le ProShares UltraShort Yen ETF et le Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.

Stratégies de couverture alternatives

Les stratégies de macro-couverture sont souvent considérées comme des stratégies d’investissement alternatives car elles ne relèvent pas des portefeuilles traditionnels à long terme. L’utilisation de produits dérivés crée un risque supplémentaire de perte en capital pour un portefeuille, car les techniques dérivées nécessitent le coût supplémentaire d’achat d’un produit qui prend une position sur un actif sous-jacent. L’effet de levier est souvent utilisé, ce qui oblige l’investissement à surperformer son taux d’emprunt.

Cependant, les stratégies de macro-couverture peuvent être couronnées de succès lorsque des mouvements de marché importants se produisent. Ils peuvent également être utilisés pour compenser une partie d’un portefeuille susceptible d’être affectée par une macro-projection. Cela implique de prendre des paris inverses ciblés sur des portions d’un portefeuille. Cela peut également impliquer une surpondération des titres qui devraient surperformer.

En novembre 2017, Bloomberg a rendu compte du fonds de couverture macroéconomique mondial le plus performant au monde, le PruLev Global Macro Fund de Singapour. Le Fonds a enregistré un gain de 47% en prenant des positions de macro-couverture qui ont bénéficié du programme politique de l’ancien président Donald Trump aux États-Unis ainsi que de la croissance économique en Chine, au Japon, en Suisse et dans la zone euro. D’autres gestionnaires de macro-hedge funds de premier plan aux États-Unis ont suivi de près, notamment Bridgewater Associates et Renaissance Technologies.