M3

Qu’est-ce que M3?

M3 est une mesure de la masse monétaire qui comprend M2 ainsi que les grands dépôts à terme, les fonds institutionnels du marché monétaire, les pensions à court terme (repo) et les actifs liquides plus importants.

La mesure de M3 comprend les actifs qui sont moins liquides que les autres éléments de la masse monétaire et sont appelés «quasi-monnaie», qui sont plus étroitement liés aux finances des grandes institutions financières et des sociétés que celles des petites entreprises et des particuliers.

Comprendre M3

La masse monétaire, parfois appelée masse monétaire, comporte de nombreuses classifications de liquidité. La masse monétaire totale comprend toute la monnaie en circulation ainsi que les produits financiers liquides, tels que les certificats de dépôt (CD).

La classification M3 est la mesure la plus large de la masse monétaire d’une économie. Il met davantage l’accent sur la monnaie comme réserve de valeur que comme moyen d’échange, d’où l’inclusion d’actifs moins liquides dans M3. Les actifs moins liquides incluraient ceux qui ne sont pas facilement convertibles en espèces et qui ne sont donc pas prêts à être utilisés immédiatement si nécessaire.

M3 était traditionnellement utilisé par les économistes pour estimer l’ensemble de la masse monétaire au sein d’une économie et par les banques centrales pour diriger la politique monétaire afin de contrôler l’ inflation, la consommation, la croissance et la liquidité, sur des périodes à moyen et long terme.

Afin de déterminer M3, chaque composante M3 reçoit un poids égal lors du calcul. Par exemple, M2 et les dépôts à terme importants sont traités de la même manière et agrégés sans aucun ajustement. Bien que cela crée un calcul simplifié, cela suppose que chaque composante de M3 affecte l’économie de la même manière, ce qui n’est pas le cas dans l’économie réelle.

Cette pondération égale peut être considérée comme une lacune de la mesure M3 de la masse monétaire, c’est pourquoi elle n’est plus utilisée comme une véritable mesure de la masse monétaire.

Désutilisation de M3

En raison de ses lacunes, M3 a depuis été éclipsée par la maturité monétaire zéro (MZM) comme mesure privilégiée de la masse monétaire. La MZM est considérée comme une meilleure mesure de l’argent facilement disponible dans l’économie et comme une illustration plus claire de l’expansion et de la contraction de cette offre. MZM n’inclut pas l’argent qui n’est pas facilement disponible, comme les CD.

Depuis 2006, M3 n’est plus suivi par la banque centrale américaine, la Réserve fédérale. La Fed n’a pas utilisé M3 dans ses décisions de politique monétaire avant même 2006. Les composantes supplémentaires moins liquides de M3 ne semblaient pas véhiculer plus d’informations économiques que celles déjà capturées par les composantes plus liquides de M2.

Cependant, laBanque fédérale de réserve de Saint-Louis et certaines autres sources publient toujours les chiffres de M3 à des fins de données économiques. Au 10 décembre 2020, M3 pour les États-Unis s’élevait à 18,81 billions de dollars.

M3 et les autres classifications M

M3 peut être considéré comme une congrégation de toutes les autres classifications de la monnaie (M0, M1 et M2) plus toutes les composantes les moins liquides de la masse monétaire.

M0 fait référence à la monnaie en circulation, comme les pièces et les espèces. M1 comprend M0, les dépôts à vue, tels que les comptes chèques, les chèques de voyage et les devises qui sont hors de circulation mais facilement disponibles.

M2 comprend la totalité de M1 (et la totalité de M0) plus les dépôts d’épargne et les certificats de dépôt, qui sont moins liquides que les comptes chèques. M3 inclut la totalité de M2 ​​(et tous les M1 et M0) mais ajoute les composants les moins liquides de la masse monétaire qui ne sont pas en circulation, tels que les accords de mise en pension qui ne viennent pas à échéance pendant des jours ou des semaines.