Prime de liquidité
Qu’est-ce qu’une prime de liquidité?
Une prime de liquidité est une valeur supplémentaire exigée par les investisseurs lorsqu’un titre donné ne peut pas être facilement et efficacement vendu ou autrement converti en espèces à sa juste valeur marchande. Lorsque la prime de liquidité est élevée, l’actif est dit illiquide. Les investisseurs d’actifs illiquides exigent une compensation pour le risque supplémentaire d’investir leurs fonds dans des actifs qui peuvent ne pas pouvoir être vendus pendant une période prolongée, d’autant plus que les valorisations peuvent fluctuer avec effets sur le marché dans l’intervalle.
Points clés à retenir
- La prime de liquidité est une augmentation du prix d’un actif illiquide exigé par les investisseurs en échange de la détention d’un investissement qui ne peut être facilement vendu.
- L’illiquidité peut survenir pour plusieurs raisons, notamment un manque d’intérêt commercial, des contraintes réglementaires ou des engagements pris par les investisseurs pendant de longues périodes de détention.
- Plus l’investissement est illiquide, plus la prime de liquidité qui sera nécessaire pour compenser sera élevée.
Comprendre la prime de liquidité
Les placements liquides sont des actifs qui peuvent être facilement et rapidement convertis en espèces à leur juste valeur marchande. Les conditions d’investissement peuvent permettre une convertibilité facile, ou il peut souvent exister un marché secondaire actif pour lequel l’investissement peut être négocié. En revanche, les placements illiquides ont les caractéristiques opposées puisqu’ils ne peuvent pas être facilement convertis en espèces à leur juste valeur marchande.
Les investissements illiquides peuvent prendre de nombreuses formes. Ces investissements comprennent les certificats de dépôt ( CD ), certains prêts, rentes et autres actifs de placement pour lesquels l’investisseur est tenu de rester investi pendant une période de temps spécifiée. Ces investissements ne peuvent être liquidés, retirés ou remboursés sans pénalité s’ils sont effectués trop tôt. La prime de liquidité est ajoutée pour le risque de blocage de leurs fonds pendant une période de temps déterminée. D’autres actifs non liquides n’ont tout simplement aucune activité négociée sur un marché secondaire pour que leur juste valeur marchande soit réalisée. Ces actifs exigent également une prime car ils ne peuvent pas être facilement vendus.
En général, les investisseurs qui choisissent d’investir dans de tels investissements illiquides doivent être récompensés pour les risques supplémentaires que pose le manque de liquidité. Les investisseurs qui disposent du capital nécessaire pour investir dans des placements à plus long terme peuvent bénéficier de la prime de liquidité tirée de ces placements.
Les termes prime d’ illiquidité et prime de liquidité peuvent être utilisés de manière interchangeable pour signifier la même chose. Les deux termes impliquent qu’un investisseur devrait recevoir une prime pour un investissement à plus long terme.
Exemples de primes de liquidité
La forme de la courbe des taux peut illustrer davantage la prime de liquidité exigée des investisseurs pour les investissements à plus long terme. Dans un environnement économique équilibré, les investissements à long terme nécessitent un taux de rendement plus élevé que les investissements à court terme, d’où la forme en pente ascendante de la courbe des taux.
À titre d’exemple supplémentaire, supposons qu’un investisseur cherche à acheter l’une des deux obligations d’entreprise qui ont les mêmes paiements de coupon et la même durée jusqu’à l’échéance. Étant donné que l’une de ces obligations est négociée sur une bourse publique alors que l’autre ne l’est pas, l’investisseur n’est pas disposé à payer autant pour l’obligation non publique, recevant ainsi une prime plus élevée à l’échéance. La différence de prix et de rendement est la prime de liquidité.