Facilité d’ajustement de liquidité

Qu’est-ce qu’une facilité d’ajustement de liquidité?

Une facilité d’ajustement de liquidité (LAF) est un outil utilisé dans la politique monétaire, principalement par la Reserve Bank of India (RBI), qui permet aux banques d’emprunter de l’argent via des accords de mise en pension (pensions) ou de consentir des prêts à la RBI via des accords de prise en pension. Cet arrangement est efficace pour gérer les pressions de liquidité et assurer une stabilité de base sur les marchés financiers. Aux États-Unis, la Réserve fédérale effectue des pensions et des prises en pension dans le cadre de ses opérations d’open market.

La RBI a introduit le LAF à la suite du Narasimham Committee on Banking Sector Reforms (1998).

Principes de base d’une facilité d’ajustement de liquidité

Les facilités d’ajustement de liquidité sont utilisées pour aider les banques à résoudre toute pénurie de trésorerie à court terme pendant les périodes d’instabilité économique ou de toute autre forme de stress causé par des forces indépendantes de leur volonté. Diverses banques utilisent des titres éligibles comme garantie dans le cadre d’un accord de mise en pension et utilisent les fonds pour alléger leurs besoins à court terme, restant ainsi stables.

Les facilités sont mises en œuvre au jour le jour, car les banques et autres institutions financières s’assurent de disposer de suffisamment de capital sur le marché au jour le jour. La transaction des facilités d’ajustement de liquidité a lieu via une vente aux enchères à une heure fixe de la journée. Une entité souhaitant lever des capitaux pour combler un déficit s’engage dans des accords de mise en pension, tandis qu’une entité avec un capital excédentaire fait le contraire et exécute une prise en pension inversée.

Facilité d’ajustement de liquidité et économie

La RBI peut utiliser la facilité d’ajustement de liquidité pour gérer des niveaux élevés d’ inflation. Il le fait en augmentant le taux de pension, ce qui augmente le coût du service de la dette. Ceci, à son tour, réduit l’investissement et la masse monétaire dans l’économie indienne.

À l’inverse, si la RBI tente de stimuler l’économie après une période de faible croissance économique, elle peut abaisser le taux des pensions pour encourager les entreprises à emprunter, augmentant ainsi la masse monétaire. Récemment, la RBI a réduit le taux des pensions de 40 points de base en mai 2020 à 4,00% contre 4,40% auparavant, en raison de la faiblesse de l’activité économique, de l’inflation bénigne et du ralentissement de la croissance mondiale. Dans le même temps, le taux de prise en pension inversée a été ramené de 3,75% à 3,35%, soit également une baisse de 40 points de base. Les coupes reflètent les décisions de politique monétaire prises par les banques centrales du monde entier au printemps et à l’été 2020, alors que les gouvernements ont tenté de tempérer l’impact économique de la pandémie COVID-19.

Exemple de facilité d’ajustement de liquidité

Supposons qu’une banque ait une pénurie de liquidités à court terme en raison d’une récession qui sévit dans l’économie indienne. La banque utiliserait la facilité d’ajustement de liquidité de la RBI en exécutant un accord de mise en pension en vendant des titres d’État à la RBI en échange d’un prêt avec un accord de rachat de ces titres. Par exemple, disons que la banque a besoin d’un prêt d’un jour pour 50 000 000 de roupies indiennes et exécute un accord de pension à 6,25%. Les intérêts payables de la banque sur le prêt sont de 8 561,64 ₹ (50 000 000 ₹ x 6,25% / 365).

Supposons maintenant que l’économie se développe et qu’une banque dispose d’un excédent de liquidités. Dans ce cas, la banque signerait un accord de prise en pension en accordant un prêt à la RBI en échange de titres d’État, dans lequel elle accepte de racheter ces titres. Par exemple, la banque peut disposer de 25 000 000 ₹ pour prêter la RBI et décide d’exécuter un accord de prise en pension inversée d’un jour à 6%. La banque recevrait un intérêt de 4109,59 ₹ de la part de la RBI (25 000 000 ₹ x 6% / 365).