Obligation conjointe
Qu’est-ce qu’une obligation conjointe?
Une caution solidaire est vendue avec une garantie du paiement du principal et des intérêts par au moins deux parties. En cas de défaillance de l’émetteur, les obligataires ont le droit de réclamer le remboursement de toutes les institutions émettrices, sociétés ou particuliers. Cette responsabilité partagée réduit le risque pour l’investisseur mais signifie aussi généralement un taux de retour sur investissement plus faible .
La liaison conjointe est également connue sous le nom de liaison conjointe et solidaire.
Comprendre une obligation conjointe
Une obligation conjointe est le plus souvent émise lorsqu’une société mère est tenue de garantir les obligations d’une filiale. De tels cas sont similaires à la décision d’un parent de cosigner un prêt automobile pour un enfant.
Points clés à retenir
- Une caution solidaire, ou obligation solidaire, est garantie par au moins deux parties.
- Tout comme le cosignataire d’un prêt, la deuxième partie garantit le paiement en cas de défaillance de l’émetteur.
- Les obligations conjointes sont des investissements extrêmement sûrs et offrent donc un rendement plus modeste à l’investisseur.
Les sociétés mères sont généralement de plus grandes entreprises qui détiennent une participation majoritaire dans une ou plusieurs filiales plus petites du même secteur ou des secteurs complémentaires.
Une filiale qui souhaite lever des fonds pour un projet d’investissement peut ne pas être en mesure de le faire seule ou ne peut être en mesure de l’émettre qu’à un taux d’intérêt élevé. Les investisseurs en dette peuvent se méfier d’une obligation émise par une filiale, surtout si elle n’a pas une cote de crédit aussi élevée que la société mère.
La société mère peut intervenir pour agir en tant que garant supplémentaire sur la dette.
Obligations conjointes de prêt immobilier fédéral
Un autre exemple d’émetteur d’obligations conjoint est le Federal Home Loan Bank System (FHLB). La banque a été fondée par le Congrès en 1932 afin d’aider à financer le système bancaire communautaire. Le Bureau des finances de la FHLB émet une caution conjointe pour financer les 11 banques fédérales de prêt immobilier qui composent son réseau régional. Ce financement est ensuite transféré aux institutions financières locales pour soutenir les prêts aux acheteurs de maisons, aux agriculteurs et aux propriétaires de petites entreprises.
La structure organisationnelle de la responsabilité conjointe et solidaire de la Federal Home Loan Bank la rend unique parmi les entreprises liées au logement parrainées par le gouvernement et l’aide à servir de pilier des systèmes de financement hypothécaire pour les petites entreprises et les maisons du pays.
Leçons de Grèce
De nombreux économistes ont fait valoir que l’Union européenne devrait envisager d’émettre des obligations conjointes pour renforcer l’euro. Ils évoquent les séquelles de la crise économique de 2008-2009 pour illustrer ce point.
En 2014, la Grèce était embourbée dans la récession et n’a pas pu prendre de mesures de relance monétaire indépendantes pour l’atténuer car elle a adopté la monnaie euro. Les partisans des obligations conjointes ont fait valoir que la Grèce avait besoin du soutien et du crédit de ses collègues membres de la zone euro afin de pouvoir payer ses factures jusqu’à ce que la croissance reprenne.
Les propositions d’obligation commune européenne ou d’obligation commune européenne sont émises par intermittence. La dernière itération, appelée European Safe Bond, a été proposée en 2018 par un comité présidé par le gouverneur de la banque centrale irlandaise Philip Lane.
Les banques européennes et de nombreux gouvernements de la zone euro pourraient soutenir de telles propositions car elles répondraient à la demande de dette publique sûre. Les propositions précédentes ont cependant été bloquées par l’Allemagne. Les représentants allemands craignent qu’une obligation conjointe européenne n’encourage l’irresponsabilité fiscale dans certains des pays les plus pauvres de la zone euro.