James Tobin
Qui était James Tobin?
James Tobin était un économiste néo-keynésien qui a reçu le prix Nobel Memorial en sciences économiques en 1981 pour ses recherches sur le système financier et son impact sur l’inflation et l’emploi.
Tobin a siégé au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et au Conseil des conseillers économiques, et il a enseigné à l’Université de Yale et à l’Université de Harvard. Son idée la plus connue est la taxe Tobin, une taxe sur les transactions de change afin de réduire la spéculation sur les devises, que Tobin considérait comme un gaspillage et contre-productif pour la croissance économique.
Points clés à retenir
- James Tobin était un économiste néo-keynésien qui a étudié les relations entre le marché financier et la macroéconomie.
- Tobin était surtout connu pour son développement de la théorie de la sélection de portefeuille et sa proposition de taxer les opérations de change.
- Tobin a reçu le prix Nobel d’économie en 1981.
Comprendre James Tobin
James Tobin est né le 5 mars 1918 à Champaign, dans l’Illinois. C’était un étudiant précoce qui passait l’examen d’entrée à Harvard essentiellement sur un coup de tête, car son père lui avait suggéré de postuler et il n’avait fait aucun effort particulier pour se préparer.
Il a fréquenté l’école grâce à une bourse et a développé un fort intérêt pour l’économie keynésienne. Il obtient son diplôme summa cum laude en 1939 et entreprend des études supérieures, également à Harvard. Il a obtenu sa maîtrise en 1940, avant de partir travailler pour l’Office of Price Administration and Civilian Supply et le War Production Board à Washington, DC. Il a rejoint la marine américaine après l’attaque de Pearl Harbor.
Après la guerre, il est retourné à Harvard pour obtenir son doctorat.en économie, qu’il a terminé en 1947. Cette année-là, il a été élu membre junior de la Harvard Society of Fellows. Après avoir fait des recherches à l’étranger pendant trois ans, il est allé à Yale en 1950. Il a été nommé professeur Sterling d’économie à Yale en 1957.
Outre l’enseignement et la recherche, Tobin a également agi en tant que consultant et contributeur à plusieurs magazines et journaux, commentant l’actualité et leurs implications économiques. Il a été nommé au Conseil des conseillers économiques du président Kennedy, et il a continué dans son rôle de consultant pendant la présidence de Lyndon Johnson. Renvoyé par le successeur de Johnson, Richard Nixon, Tobin est devenu président de l’American Economic Association en 1971.
Après avoir remporté le prix Nobel d’économie en 1981, Tobin a pris sa retraite de Yale en 1988. Il a continué à écrire jusqu’à sa mort le 11 mars 2002. Ce ne serait qu’en 2009, lorsque le régulateur britannique Adair Turner a suggéré une « taxe Tobin » à supprimer un marché de la spéculation monétaire de plus en plus grand que le travail de Tobin ferait la une des journaux internationaux.
Les contributions de James Tobin
En tant que néo-keynésien, Tobin a passé une grande partie de sa carrière à aider à développer les bases microéconomiques des théories et modèles macroéconomiques keynésiens, avec un intérêt particulier pour les marchés financiers et leurs implications macroéconomiques.
Théorie de la sélection de portefeuille
James Tobin a remporté le prix Nobel d’économie en 1981 pour son développement de la théorie de la sélection de portefeuille.1 La théorie de la sélection de portefeuille décrit comment les changements sur les marchés financiers influencent les décisions d’investissement des ménages et des entreprises sur différentes catégories d’actifs.
Selon la théorie, les ménages et les entreprises choisiront parmi divers actifs réels et financiers à détenir (ou dettes à contracter) dans leurs portefeuilles en fonction des risques pondérés et des taux de rendement attendus.
Tobin a souligné que la sélection de portefeuille constitue le mécanisme de transmission par lequel la politique monétaire et consommation, les dépenses d’investissement, l’emploi et l’inflation.
Taxe Tobin
À la suite de l’effondrement de l’ accord de Bretton Woods et du développement de divers taux de change fixes et flottants dans le monde, Tobin a proposé une petite taxe par transaction sur les opérations de change afin de décourager la spéculation sous la forme de opérations de change à court terme.
Compte tenu de la taille des grandes institutions financières internationales par rapport à la taille de nombreuses économies en développement, les mouvements spéculatifs importants des devises peuvent avoir des conséquences macroéconomiques majeures pour les petites économies.
Une taxe Tobin vise à amortir les effets d’une telle spéculation sur ces économies. Plus tard, les économistes et les financiers proposeront des taxes similaires sur d’autres types de transactions d’actifs financiers, surtout après la crise financière mondiale et la Grande Récession.
Le Q de Tobin
Basé sur une idée antérieure de l’économiste Nicholas Kaldor, le Q de Tobin est le rapport entre la valeur marchande d’un actif et sa valeur comptable (ou coût de remplacement). En termes financiers, une valeur Q supérieure à un indique un actif surévalué; moins d’un indique un actif sous-évalué, qui peut représenter une opportunité.
En macroéconomie, le Q de Tobin est censé être compris comme l’un des déterminants des dépenses d’investissement des entreprises; on s’attendrait à ce qu’une entreprise avec un Q supérieur à un réinvestisse ses bénéfices dans les dépenses en capital, ramenant ainsi Q vers un.
En ce qui concerne le marché boursier dans son ensemble, le Q de Tobin a parfois été qualifié d’indicateur avancé, qui peut baisser fortement juste avant et pendant les récessions. Il a été largement utilisé dans la recherche commerciale, économique et juridique pour expliquer comment divers arrangements réglementaires et de gouvernance d’entreprise influent sur la valeur de l’entreprise.
Modélisation Tobit
La modélisation Tobit est une technique économétrique permettant d’estimer l’influence qu’un ensemble de variables indépendantes peut avoir sur une variable dépendante dont les valeurs possibles sont limitées, ou «censurées», au-dessus ou au-dessous d’un seuil donné (généralement à zéro). Par exemple, un modèle Tobit peut être approprié pour modéliser la demande d’un bien de consommation ou les heures travaillées par un groupe de travailleurs, où les nombres négatifs ne sont pas vraiment possibles.