Investir dans les droits d’actions et les bons de souscription

Les entreprises qui ont besoin de lever des capitaux supplémentaires peuvent le faire en émettant des actions supplémentaires. Cependant, ces droit préférentiel d’acheter des actions supplémentaires directement auprès de la société, généralement à un prix réduit.

Que sont les droits boursiers?

Les droits d’actions sont des instruments émis par les entreprises pour donner aux actionnaires actuels la possibilité de préserver leur part de propriété. Un droit unique est émis pour chaque action, et chaque droit peut généralement acheter une fraction d’une action, de sorte que plusieurs droits sont nécessaires pour acheter une seule action.

L’action sous-jacente se négociera avec le droit attaché immédiatement après l’émission du droit, ce qui est appelé «droits sur». Ensuite, le droit se détachera du stock et se négociera séparément, et le stock s’échangera alors des «droits» jusqu’à ce que les droits expirent. Les droits sont des instruments à court terme qui expirent rapidement, généralement dans les 30 à 60 jours suivant leur émission. Le prix d’exercice des droits est toujours fixé en dessous du prix actuel du marché et aucune commission n’est facturée pour leur rachat.

Que sont les mandats?

Les bons de souscription sont des instruments à long terme qui permettent également aux actionnaires d’acheter des actions supplémentaires à un prix réduit, mais ils sont généralement émis avec un prix d’exercice supérieur au prix actuel du marché. Une période d’attente de peut-être six mois à un an est ainsi attribuée aux warrants, ce qui laisse le temps au cours de l’action d’augmenter suffisamment pour dépasser le prix d’exercice et fournir une valeur intrinsèque. Les bons de souscription sont généralement offerts en conjonction avec des titres à revenu fixe et agissent comme un «édulcorant» ou une incitation financière à acheter une obligation ou des actions privilégiées.

Un seul bon de souscription peut généralement acheter une seule action d’actions, bien qu’ils soient structurés pour acheter plus ou moins que cela dans certains cas. Les bons de souscription ont également été utilisés à de rares occasions pour acheter d’autres types de titres tels que des offres privilégiées ou des obligations. marge.

Les droits et les bons de souscription ressemblent conceptuellement à des options d’achat cotées en bourse à certains égards. La valeur des trois instruments dépend intrinsèquement du cours de l’action sous-jacent. Elles ressemblent également à des options de marché en ce qu’elles n’ont pas de droit de vote et ne versent pas de dividendes ni n’offrent aucune forme de réclamation sur la société.

Droits et bons de souscription et options

Les droits et les bons de souscription diffèrent des options de marché en ce qu’ils sont initialement émis uniquement aux actionnaires existants, bien qu’un marché secondaire se développe généralement qui permet à d’autres acheteurs d’acquérir ces titres.

Les actionnaires qui reçoivent des droits et des warrants disposent de quatre options:

• Détenir leurs droits ou mandats pour le moment
• Achat de droits ou warrants supplémentaires sur le marché secondaire
• Vendre leurs droits ou warrants à un autre investisseur
• Permettez simplement à leurs droits ou mandats d’expirer

La dernière option listée ici n’est jamais judicieuse pour les investisseurs. Si le prix de marché actuel de l’action dépasse le prix d’exercice, les investisseurs qui ne souhaitent pas les exercer devraient toujours les vendre sur le marché secondaire pour recevoir leur valeur intrinsèque. Cependant, de nombreux actionnaires sans instruction qui ne comprennent pas la valeur de leurs droits le font régulièrement.

Détermination de la valeur

Comme pour les options de marché, le prix de marché de l’action pourrait tomber en dessous du prix d’exercice, auquel cas les droits ou les bons de souscription deviendraient sans valeur. Les droits et les bons de souscription deviennent également sans valeur à l’expiration, quel que soit l’endroit où l’action sous-jacente se négocie. Les valeurs des droits sur actions et des bons de souscription sont déterminées à peu près de la même manière que pour les options de marché. Ils ont à la fois une valeur intrinsèque, qui est égale à la différence entre le marché et les prix d’exercice de l’action, et une valeur temps, qui est basée sur le potentiel de hausse du prix de l’action avant la date d’expiration.

Les deux types de titres deviendront sans valeur à l’expiration, quel que soit le prix actuel de l’action sous-jacente. Ils perdront également leur valeur intrinsèque si le prix de marché de l’action tombe en dessous de leur prix d’exercice ou de souscription. Pour cette raison, les entreprises doivent fixer soigneusement les prix d’exercice sur ces questions afin de minimiser le risque d’échec de l’offre dans son ensemble. Cependant, les droits et les bons de souscription peuvent également procurer des gains substantiels aux actionnaires de la même manière que les options d’achat si le prix de l’action sous-jacente augmente.

Tarification des droits

La formule utilisée pour déterminer la valeur d’un droit sur actions est:

Par exemple, si le prix actuel du marché des actions en circulation actuelles est de 60 USD, le prix de souscription d’une nouvelle action est de 50 USD et le nombre de droits nécessaires pour acheter une nouvelle action est de 5 USD:

Right Value=$60-$505=$2\ begin {aligné} & \ text {Valeur droite} = \ frac {\ $ 60 – \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {aligné}​Bonne valeur=5

Tarification des mandats

La formule pour déterminer la valeur d’un mandat est:

Par exemple, si le prix actuel du marché d’une action est de 45 USD, le prix de souscription d’un bon de souscription est de 30 USD et le nombre d’actions qu’un seul bon de souscription peut acheter est de 1:

Warrant Value=$45-$301=$15\ begin {aligné} & \ text {Valeur du mandat} = \ frac {\ $ 45 – \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {aligné}​Valeur du bon de souscription=1

Considérations fiscales relatives aux droits et aux bons de souscription

Les droits et bons de souscription sont imposés de la même manière que tout autre titre. La différence entre les prix d’exercice et de vente de ces titres est imposée comme un gain à long ou à court terme. Toutgain ou toute perte réalisé sur les droitsde négociation ou les bons de souscription sur le marché secondaire est imposé de la même manière (sauf que tous les gains et pertes seront à court terme).

La ligne de fond

Les droits et les bons de souscription peuvent permettre aux actionnaires actuels d’acheter des actions supplémentaires à un escompte et de conserver leur part de propriété dans la société. Cependant, aucun de ces instruments n’est beaucoup utilisé aujourd’hui, car les options sur actions et sur le marché sont devenues beaucoup plus populaires. Pour plus d’ informations sur les droits et les bons de souscription, consultez votre courtier en valeurs mobilières ou f conseiller inancière.