Investir dans Costco? Comprendre d’abord son bilan
Table des matières
Développer
- Qu’y a-t-il dans un bilan?
- Ratios de liquidité
- Ratios d’activité
- Rapports d’efficacité de fonctionnement
- Ratios de risque financier
- Ratios de retour sur investissement
- Résumé des résultats
Pour tous ceux qui ont déjà poussé un panier géant à travers une foule de clients Costco un samedi, il semble que les affaires dans l’entrepôt des membres soient en plein essor. Mais dans quelle mesure Costco Wholesale Corp. ( COST ) est-il vraiment sain? Une façon d’évaluer la santé d’une entreprise consiste à examiner son bilan. (Voir aussi Lire le bilan.)
Dans les états financiers d’une entreprise, le bilan a un objectif principal: montrer les actifs et les passifs de l’entreprise. Bien que l’objectif soit simple, la manière dont une entreprise répertorie chaque élément de campagne n’est pas tout à fait simple. Un bilan solide peut différencier une entreprise et renforcer la confiance des investisseurs en affichant une croissance régulière et durable. Costco est une entreprise de 144 milliards de dollars et ses principaux concurrents sont les grandes surfaces comme Wal-Mart Stores Inc (WMT ) et Target Corp (TGT ). Regardons d’abord les bilans 2013 et 2014 de Costco et voyons comment analyser sa valeur. Ensuite, nous pouvons voir comment cela se compare à ses chiffres pour l’exercice 2017. (Voir aussi Costco, Target ou Walmart: quel est le meilleur pari? ) 2
Qu’y a-t-il dans un bilan?
Un bilan fournit un aperçu de la façon dont une entreprise regarde un moment donné dans le temps, c’est-à-dire à la fin de la période de reporting. Pour Costco, c’est le 31 août de chaque année. Le bilan se compose de trois sections: actif, passif et capitaux propres. Chaque section comporte différents éléments de campagne qui, lorsqu’ils sont ajoutés ensemble, fournissent la valeur totale de cette section. En le décomposant davantage, chaque élément de ligne se compose de diverses entrées qui ne sont pas répertoriées dans le bilan. Ces contributions se trouvent dans les notes de bas de page et la section de discussion de gestion du rapport.
Commençons par examiner les actifs actuels du bilan de Costco. Les actifs à court terme reflètent la liquidité à court terme de la société ou le montant de trésorerie auquel Costco peut accéder au cours de l’année. Les passifs courants peuvent être assimilés à des factures qui seront payées dans l’année. Ensemble, les actifs et les passifs courants peuvent brosser un tableau de la solidité financière de l’entreprise au cours de l’année en cours. Mais pour bien comprendre ces valeurs et voir si la tendance est positive ou négative, il est nécessaire de calculer les ratios financiers et de les comparer avec les ratios de l’année précédente.
Ratios de liquidité
Le tableau ci-dessus montre trois ratios de liquidité : le ratio actuel, le ratio rapide et le ratio de trésorerie. Ils montrent que Costco a une forte couverture de ses passifs courants avec ses actifs courants. De plus, cette couverture s’est améliorée de 2013 à 2014. Il s’agit d’une tendance positive. Le ratio actuel est particulièrement fort. Un ratio actuel supérieur à 1,0 montre qu’une entreprise est en mesure de payer ses dettes à court terme. Costco affiche un ratio actuel de 1,22 en 2014 (contre 1,19 en 2013). Pour l’exercice (FY) 2017, Costco avait un ratio actuel de 0,99, un ratio rapide de 0,41 et un ratio de trésorerie de 0,33;indiquant qu’en moyenne, la situation de liquidité de Costco s’est quelque peu détériorée depuis le début des années 2010.
Le bilan peut également montrer dans quelle mesure Costco convertit son inventaire ou recouvre ses créances.
Ratios d’activité
Les ratios d’activité montrent que Costco a amélioré ses délais de recouvrement en 2014. En 2013, le nombre moyen de jours de Costco pour les comptes créditeurs en souffrance a légèrement augmenté (de 0,2 jour). Cela montre que l’entreprise a été plus lente à payer ses propres factures en 2014.
Pour l’exercice 2017, le taux de rotation des créances était de 88,1x, la période de recouvrement moyenne était de 4 jours, la rotation des stocks était de 11,4x, le nombre moyen de jours en stock était de 32, le taux de rotation des dettes était de 11,6x et le nombre moyen de jours de créances impayés était de 31. que la situation financière de Costco s’est légèrement aggravée par rapport à il y a quelques années.
Rapports d’efficacité de fonctionnement
Les ratios d’efficacité opérationnelle décrivent dans quelle mesure Costco gère ses activités. En d’autres termes, ces ratios montrent l’efficacité avec laquelle Costco utilise ses actifs ou ses capitaux propres pour générer des revenus. D’une année à l’autre, Costco n’a cessé de déployer ses actifs pour réaliser des ventes. Son chiffre d’affaires actions montre une belle remontée de 2013 à 2014, passant de 8,9 à 9,6. Cela indique que Costco génère plus de ventes par dollar de capitaux propres, un bon signe.
Pour l’exercice 2017, la rotation totale des actifs était de 3,5x, la rotation des actifs fixe de 6,9x et la rotation des actions de 11,7x – montrant des signaux mitigés en termes de position par rapport à 2014.
Ratios de risque financier
Les ratios de risque financier montrent que Costco a un faible niveau d’endettement et d’endettement et une tendance positive. Il montre également que le flux de trésorerie des opérations à la dette totale est élevé et en amélioration, une autre tendance positive. Le ratio d’endettement financier montre que pour chaque 2,81 $ d’actifs, il y a 1,00 $ de financement par capitaux propres (et 1,81 $ de financement par emprunt le reste). Bien que ce soit élevé, ce n’est pas onéreux. Cependant, si ce ratio augmente, il peut devenir insoutenable pour Costco de payer les frais d’intérêts accrus. En général, le financement par actions n’est pas moins cher que la dette. Dans l’environnement actuel de taux d’intérêt bas, il peut être prudent d’utiliser davantage de dette.
Pour l’exercice 2017, l’endettement par rapport au capital de Costco était de 0,38 et celui de la dette par rapport aux capitaux propres de 0,62.
Ratios de retour sur investissement
Les ratios de retour sur investissement sont solides pour Costco et affichent une tendance constante. Pris isolément, ces ratios ont très peu de sens. Cependant, au fil du temps, la tendance devrait être analysée pour les changements. De plus, les ratios sont très spécifiques à l’industrie et doivent être comparés à ceux des concurrents. Basé sur les données de Yahoo! Finance, les ratios de rendement de Costco sont conformes ou supérieurs à ceux de ses pairs, Wal-Mart et Target. Il est nécessaire d’analyser à la fois le rendement des actifs et le rendement des capitaux propres, car le rendement des actifs ne tient pas compte de la structure du capital (dette par rapport aux capitaux propres). Ceci est important car Costco peut recevoir un rendement élevé sur ses actifs, mais si les actifs sont financés à 100% par des capitaux propres ou par emprunt, par exemple, le rendement de l’actionnaire peut différer considérablement.
Pour l’exercice 2017, le ROE de Costco était d’environ 25%.
Résumé des résultats
Costco dispose de liquidités adéquates, en particulier à court terme, mais les tendances de la rotation des stocks et des dettes de 2013 à 2014 sont légèrement négatives. Les investisseurs et les analystes doivent garder un œil sur ces derniers. La tendance d’efficacité opérationnelle de l’entreprise est constante et forte, en particulier son chiffre d’affaires en actions. Les ratios de risque financier de Costco montrent qu’elle n’était pas dans une position risquée à la fin de l’exercice 2014, et la tendance est positive. Enfin, ses ratios de rendement sont meilleurs que ses pairs et cohérents. Dans l’ensemble, il semble que le bilan de Costco soit solide et orienté dans la bonne direction. Entre cette date et 2017, les données financières de la société semblent indiquer une légère détérioration de la qualité, mais cela pourrait être dû à plusieurs facteurs, notamment la croissance de l’entreprise et une augmentation du cours de l’action.