Fonds d’intervalle
Qu’est-ce qu’un fonds intermittent?
Un fonds d’intervalle est un type non traditionnel de fonds commun de placement à capital fixe qui propose périodiquement de racheter un pourcentage d’actions en circulation aux actionnaires. Les actionnaires ne sont cependant pas souvent tenus de revendre leurs actions au fonds.
Cela peut être comparé aux fonds fermés traditionnels qui ne lèvent un montant de capital prescrit qu’à un moment donné, souvent par le biais d’une introduction en bourse. Une fois que toutes les actions ont été vendues, l’offre est «fermée» aux nouveaux actifs – d’où le nom. Aucun nouveau capital d’investissement n’entre dans le fonds.
Points clés à retenir
- Un fonds d’intervalle est un type d’investissement groupé qui permet à l’émetteur de racheter des parts de fonds à ses actionnaires à certains moments, ou à des intervalles, si l’actionnaire le souhaite.
- Les avantages pour les investisseurs comprennent généralement des rendements plus élevés puisque les actions peuvent être revendues au fonds à la valeur liquidative tout en gardant la psychologie des investisseurs sous contrôle en raison des périodes limitées de blocage.
- Les inconvénients comprennent généralement des frais plus élevés, une liquidité plus faible et une plus grande complexité ou opacité du produit que les fonds ouverts ou fermés standard.
Comprendre les fonds intermittents
Bien que les actions d’un fonds à capital fixe traditionnel puissent s’échanger sur le marché secondaire, les actions de fonds d’intervalle ne se négocient généralement pas sur le marché secondaire, bien que de nombreux fonds d’intervalle proposent des actions à la vente à la valeur liquidative actuelle (VNI) de manière continue.
Les offres de rachat périodiques interviennent à des intervalles prédéfinis de trois, six ou douze mois, comme indiqué dans le prospectus et le rapport annuel du fonds . Le prix de rachat est basé sur la VNI par action à une date spécifiée (et annoncée à l’avance) par le fonds. Notez que le plus souvent, les actionnaires du fonds ont la possibilité de racheter leurs actions à intervalles réguliers et ne sont pas tenus de le faire.
L’annonce de rachat précisera une date à laquelle vous devrez accepter l’offre de rachat et le pourcentage de toutes les actions en circulation que le fonds achètera – généralement 5%, et parfois jusqu’à 25%. Étant donné que le rachat est effectué au prorata , il n’y a aucune garantie que les investisseurs peuvent racheter le nombre d’actions qu’ils souhaitent pendant un intervalle de rachat donné.
Les frais des fonds d’intervalle ont tendance à être plus élevés que ceux des autres types de fonds communs de placement, tout comme les rendements0. Les investissements minimums se situent souvent entre 10 000 $ et 25 000 $ et ont des ratios de dépenses aussi élevés que 3%.
Les fonds à intervalles sont principalement régis par la règle 23c-3 de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940 et sont soumis aux règles de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et de la loi sur les échanges de titres de 1934.
Exemple de fonds intermittent
Le Pimco Flexible Credit Income Fund, qui vise à fournir une approche flexible de l’investissement crédit, est un exemple de fonds intermittent. Comme tous les fonds d’intervalle, il ne se négocie pas publiquement.
Il y a trois raisons principales pour lesquelles la société obligataire a choisi le modèle de fonds d’intervalle:
- Il offre un univers plus large d’opportunités et permet aux gérants d’investir dans ses idées de crédit les plus convaincantes telles que les opérations de dette privée.
- Il donne aux investisseurs une plus grande exposition aux marchés du crédit à rendement plus élevé tout en évitant les rendements réalisés plus faibles qui peuvent résulter de la psychologie des investisseurs, en favorisant des périodes d’investissement à plus long terme. Investir dans des actifs à rendement plus élevé et moins liquides présente un défi dans les fonds communs de placement à capital variable, qui disposent de liquidités quotidiennes.
- Les investisseurs peuvent revendre leurs actions à l’entreprise à la valeur liquidative (VNI) au lieu d’une décote ou d’une prime, contrairement à d’autres fonds fermés.