Swap de spread intermarché
Qu’est-ce que le swap de spread intermarché?
Un swap de spread intermarché est un échange, ou une vente, d’une obligation contre une autre avec des conditions différentes, telles qu’un taux de coupon, une cote de crédit ou une date d’échéance différents, afin de capitaliser sur les écarts de rendement entre les secteurs obligataires.
Points clés à retenir
- Un swap de spread intermarché est un échange, ou une vente, d’une obligation contre une autre avec des conditions différentes, telles qu’un taux de coupon, une cote de crédit ou une date d’échéance différents, afin de capitaliser sur les écarts de rendement entre les secteurs obligataires.
- En concluant un swap de spread intermarché, les parties obtiennent une exposition aux obligations sous-jacentes, sans avoir à détenir les titres directement.
- Des opportunités de swaps de spread intermarchés existent lorsqu’il existe des différences de qualité de crédit entre les obligations, ce qui peut permettre à un investisseur de diversifier son exposition.
- Un swap de spread intermarché peut se produire lorsque le taux de rendement de l’investissement sur une obligation change, de sorte qu’un investisseur la «échange» contre un instrument plus performant.
Comprendre le swap de spread intermarché
Un swap de spread intermarché peut aider à produire un spread de rendement plus favorable pour l’investisseur. Un écart de rendement est une différence entre les rendements de divers titres de créance avec des échéances, des cotes de crédit et des risques variables. En d’autres termes, un titre à revenu fixe est vendu ou échangé contre un autre titre considéré comme supérieur d’une certaine manière.
En concluant un swap de spread intermarché, les parties obtiennent une exposition aux obligations sous-jacentes, sans avoir à détenir les titres directement. Un swap de spread intermarché est également une stratégie pour tenter d’améliorer la position d’un investisseur par la diversification.
Des opportunités de swaps de spread intermarché existent lorsqu’il existe des différences de qualité de crédit ou de caractéristiques entre les obligations. Par exemple, les investisseurs échangeraient des titres d’État contre des titres de sociétés s’il existe un écart de crédit important entre les deux investissements et que l’écart devrait se rétrécir. Une partie paierait le rendement des obligations de sociétés tandis que l’autre paierait le taux du Trésor plus la fourchette initiale. Au fur et à mesure que le spread s’élargit ou se rétrécit, les parties commenceront à gagner ou à perdre sur le swap.
Un swap de spread intermarché peut se produire dans une situation où le taux de rendement de l’investissement sur une obligation change, de sorte que l’investisseur le «swaps» contre l’instrument le plus performant. Par exemple, si un type d’obligation a historiquement connu un taux de rendement de 2%, mais que l’écart de rendement révèle une différence de 3%, l’investisseur peut envisager de «troquer», ou essentiellement de vendre, l’obligation pour essayer de réduire la différence et gagner un profit plus élevé.
Limitations des swaps de spread inter-marchés
Une considération importante d’un swap de spread intermarché est que l’investisseur considère ce qui est à l’origine de la différence de spread de rendement. En règle générale, les rendements obligataires ont tendance à augmenter lorsque leurs prix baissent, mais un investisseur avisé tiendra également compte de ce qui fait chuter ces prix.
Par exemple, en période de récession, un large écart de rendement pourrait en fait représenter le risque perçu plus élevé de cette obligation au lieu de se limiter à des prix avantageux. L’achat de ce qui se résume en fait à des junk bonds est une décision qui ne devrait pas être prise à la légère par les investisseurs.