Ciblage de l’inflation
Qu’est-ce que le ciblage de l’inflation?
Le ciblage de l’inflation est une politique de la banque centrale qui consiste à ajuster la politique monétaire pour atteindre un taux d’inflation annuel spécifié. Le principe du ciblage de l’inflation repose sur la conviction que la croissance économique à long terme est mieux obtenue en maintenant la stabilité des prix, et la stabilité des prix est obtenue en contrôlant l’inflation.
Points clés à retenir
- Le ciblage de l’inflation est une stratégie de la banque centrale qui consiste à spécifier un taux d’inflation comme objectif et à ajuster la politique monétaire pour atteindre ce taux.
- Le ciblage de l’inflation se concentre principalement sur le maintien de la stabilité des prix, mais est également considéré par ses partisans comme un soutien à la croissance et à la stabilité économiques.
- Le ciblage de l’inflation peut être comparé à d’autres objectifs politiques possibles de la banque centrale, y compris le ciblage des taux de change, du chômage ou du revenu national.
Comprendre le ciblage de l’inflation
En tant que stratégie, le ciblage de l’inflation considère que l’objectif principal de la banque centrale est de maintenir la stabilité des prix. Tous les outils de politique monétaire dont dispose une banque centrale, y compris les opérations d’open market et les prêts à escompte, peuvent être utilisés dans une stratégie générale de ciblage de l’inflation. Le ciblage de l’inflation peut être comparé aux stratégies des banques centrales visant d’autres mesures de la performance économique comme objectifs principaux, comme le ciblage des taux de change, du taux de chômage ou du taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) nominal.
Les taux d’intérêt peuvent être une cible intermédiaire que les banques centrales utilisent pour cibler l’inflation. La banque centrale baissera ou augmentera les taux d’intérêt selon qu’elle pense que l’inflation est inférieure ou supérieure à un seuil cible. La hausse des taux d’intérêt ralentirait l’inflation et donc ralentirait la croissance économique. La baisse des taux d’intérêt stimulerait l’inflation et accélérerait la croissance économique.
L’ indice de référence utilisé pour le ciblage de l’inflation est généralement un indice de prix d’un panier de biens de consommation, tel que l’ indice des prix des dépenses de consommation personnelle utilisé par la Réserve fédérale américaine.
En plus de prendre les taux cibles d’inflation et les dates calendaires comme mesures de performance, la politique de ciblage de l’inflation peut également avoir établi des mesures à prendre en fonction de la variation du taux d’inflation réel par rapport au niveau visé, comme la réduction des taux de prêt ou l’ajout de liquidités au économie.
Le 27 août 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle n’augmenterait plus les taux d’intérêt en raison du chômage tombant en dessous d’un certain niveau si l’inflation reste faible. Il a également modifié son objectif d’inflation en une moyenne, ce qui signifie qu’il permettra à l’inflation de s’élever légèrement au-dessus de son objectif de 2% pour compenser les périodes où elle était inférieure à 2%.
Avantages et inconvénients du ciblage de l’inflation
Le ciblage de l’inflation permet aux banques centrales de réagir aux chocs de l’économie nationale et de se concentrer sur des considérations nationales. Une inflation stable réduit l’incertitude des investisseurs, permet aux investisseurs de prévoir les variations des taux d’intérêt et ancre les anticipations d’inflation. Si l’objectif est publié, le ciblage de l’inflation permet également une plus grande transparence de la politique monétaire.
Cependant, certains analystes estiment que l’accent mis sur le ciblage de l’inflation pour la stabilité des prix crée une atmosphère dans laquelle des bulles spéculatives insoutenables et d’autres distorsions de l’économie, telles que celles qui ont provoqué la crise financière de 2008, peuvent prospérer sans contrôle (du moins jusqu’à ce que l’inflation diminue. des prix des actifs aux prix à la consommation de détail).
D’autres critiques du ciblage de l’inflation estiment qu’il encourage des réponses inadéquates aux chocs des termes de l’échange ou aux chocs d’offre. Les critiques soutiennent que le ciblage du taux de change ou du PIB nominal créerait plus de stabilité économique
Depuis 2012, la Réserve fédérale américaine a ciblé l’inflation à 2% telle que mesurée par l’inflation PCE. Maintenir l’inflation à un bas niveau est l’un des objectifs du double mandat de la Réserve fédérale, avec des niveaux de chômage stables et bas. Des niveaux d’inflation de 1% à 2% par an sont généralement considérés comme acceptables, tandis que des taux d’inflation supérieurs à 3% représentent une zone dangereuse qui pourrait entraîner une dévaluation de la monnaie. La règle de Taylor est un modèle économétrique qui dit que la Réserve fédérale devrait augmenter les taux d’intérêt lorsque les taux d’inflation ou de croissance du PIB sont plus élevés que souhaité.
Le ciblage de l’inflation est devenu un objectif central de la Réserve fédérale en janvier 2012 après les retombées de la crise financière de 2008-2009. En signalant les taux d’inflation comme un objectif explicite, la Réserve fédérale espérait que cela contribuerait à promouvoir leur double mandat: un faible taux de chômage soutenant des prix stables. Malgré les meilleurs efforts de la Réserve fédérale, l’inflation fluctue toujours autour de l’objectif de 2% pendant la plupart des années.