18 avril 2021 13:30

Règle de Taylor

Quelle est la règle de Taylor?

La règle de Taylor (parfois appelée règle de Taylor ou principe de Taylor) est un modèle économétrique qui décrit la relation entre les objectifs opérationnels de la Réserve fédérale et les taux d’inflation et de croissance du produit intérieur brut. La règle de Taylor a été interprétée à la fois comme un moyen de prévoir la politique monétaire de la Fed et comme une politique de règle fixe pour guider la politique monétaire en réponse aux changements des conditions économiques. La règle consiste en une formule qui relie l’objectif opérationnel de la Fed pour les taux d’intérêt à court terme à deux facteurs: l’écart entre les taux d’inflation réels et souhaités et l’écart entre la croissance du PIB réel et les taux de croissance du PIB souhaités.

Points clés à retenir

  • La règle de Taylor est une formule qui peut être utilisée pour prédire ou guider la manière dont les banques centrales devraient modifier les taux d’intérêt en raison des changements dans l’économie.
  • La règle de Taylor recommande à la Réserve fédérale de relever les taux d’intérêt lorsque les taux d’inflation ou de croissance du PIB sont plus élevés que souhaité.
  • Les critiques estiment que le principe de Taylor ne peut pas expliquer les secousses soudaines de l’économie.

Comprendre la règle de Taylor

En économie, la règle de Taylor est essentiellement un modèle de prévision utilisé pour déterminer quels devraient être les taux d’intérêt afin de faire évoluer l’économie vers des prix stables et le plein emploi. La règle de Taylor recommande à la Réserve fédérale de relever les taux d’intérêt lorsque l’inflation est élevée ou lorsque l’emploi dépasse les niveaux de plein emploi. À l’inverse, lorsque les niveaux d’inflation et d’emploi sont faibles, la règle de Taylor implique que les taux d’intérêt devraient être abaissés.

La règle de Taylor a été inventée et publiée de 1992 à 1993 par John Taylor, un économiste de Stanford, qui a décrit la règle dans son étude de 1993, «Discretion vs. Policy Rules in Practice». Taylor a continué à perfectionner la règle et a apporté des modifications à la formule en 1999.

La formule de règle de Taylor

L’équation de Taylor ressemble à:

r = p + 0,5y + 0,5 (p – 2) + 2

Où:

  • r = taux nominal des fonds fédéraux
  • p = le taux d’inflation
  • y = l’écart en pourcentage entre le PIB réel actuel et la tendance linéaire à long terme du PIB

En termes plus simples, cette équation indique que la Fed ajustera son objectif de taux des fonds fédéraux par une moyenne également pondérée de l’écart entre l’inflation réelle et le taux d’inflation souhaité par la Fed (supposé être de 2%) et l’écart entre le PIB réel observé et un PIB cible hypothétique à taux de croissance linéaire constant (calculé par Taylor à 2,2% entre 1984 et 1992 environ). Cela signifie que la Fed augmentera son taux cible des fonds fédéraux lorsque l’inflation dépassera 2% ou que la croissance du PIB réel dépassera 2,2%, et abaissera le taux cible lorsque l’un de ces taux descendra en dessous de leurs objectifs respectifs.

Le but de l’équation est d’examiner les cibles potentielles des taux d’intérêt; cependant, une telle tâche est impossible sans tenir compte de l’inflation. Pour comparer les taux d’inflation et de non-inflation, le spectre total d’une économie doit être observé en termes de prix. Des variations sont souvent apportées à cette formule en fonction de ce que les banquiers centraux considèrent comme les facteurs les plus importants à inclure.

autres considérations

Pour beaucoup, le jury se prononce sur la règle de Taylor car elle présente plusieurs inconvénients, le plus grave étant qu’il ne peut pas expliquer les chocs ou les retournements soudains de l’économie, comme un krach boursier ou du marché immobilier. Dans ses recherches et la formulation originale de la règle, Taylor a reconnu cela et a souligné qu’une adhésion rigide à une règle de politique ne serait pas toujours appropriée face à de tels chocs. Une autre lacune de la règle de Taylor est qu’elle peut offrir des conseils ambigus si l’inflation et la croissance du PIB évoluent dans des directions opposées.

Pendant les périodes de croissance économique stagnante et d’inflation élevée, comme la stagflation, la règle de Taylor fournit peu d’indications aux décideurs, puisque les termes de l’équation ont alors tendance à s’annuler. Bien que plusieurs problèmes liés à la règle ne soient pas encore résolus, de nombreuses banques centrales considèrent que la règle de Taylor est une pratique favorable et certaines recherches indiquent que l’utilisation de règles similaires peut améliorer les performances économiques.