Taux de haie

Qu’est-ce que le taux critique?

Un taux critique est le taux de rendement minimum sur un projet ou un investissement requis par un gestionnaire ou un investisseur. Il permet aux entreprises de prendre des décisions importantes sur l’opportunité de poursuivre ou non un projet spécifique. Le taux de rendement décrit la compensation appropriée pour le niveau de risque présent – les projets plus risqués ont généralement des taux de rendement plus élevés que ceux qui présentent moins de risques. Afin de déterminer le taux, voici quelques-uns des domaines à prendre en considération: les risques associés, le coût du capital et les rendements d’autres investissements ou projets possibles.

Comprendre le taux de haies

Les taux d’obstacles sont très importants dans le monde des affaires, en particulier lorsqu’il s’agit d’efforts et de projets futurs. Les entreprises déterminent si elles entreprendront des projets d’immobilisations en fonction du niveau de risque qui y est associé. Si un taux de rendement attendu est supérieur au taux critique, l’investissement est considéré comme sain. Si le taux de rendement tombe en dessous du taux critique, l’investisseur peut choisir de ne pas aller de l’avant. Un taux critique est également appelé rendement seuil de rentabilité.

La viabilité d’un projet peut être évaluée de deux manières. Dans la première, une entreprise décide en fonction de l’ approche de la valeur actuelle nette (VAN) en effectuant une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Les flux de trésorerie sont actualisés selon un taux fixe, que l’entreprise choisit comme taux de rendement minimum nécessaire pour un investissement ou un projet; le taux critique. La valeur des flux de trésorerie actualisés dépend du taux utilisé pour les actualiser. Le coût global du projet est ensuite soustrait de la somme des flux de trésorerie actualisés en utilisant le taux critique pour arriver à la valeur actuelle nette du projet. Si la VAN est positive, l’entreprise approuvera le projet. Les entreprises utilisent souvent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) comme taux critique.

Dans la seconde méthode, le taux de rentabilité interne (TRI) du projet est calculé et comparé au taux critique. Si le TRI dépasse le taux critique, le projet se poursuivra très probablement.

Utilisation du taux de haies

Souvent, une prime de risque est attribuée à un investissement potentiel pour indiquer le niveau de risque prévu. Plus le risque est élevé, plus la prime de risque devrait être élevée, car elle prend en compte le fait que si le risque de perdre votre argent est plus élevé, le retour sur investissement devrait également être plus élevé. Une prime de risque est généralement ajoutée au WACC pour arriver à un taux critique plus approprié.

L’utilisation d’un taux critique pour déterminer le potentiel d’un investissement permet d’éliminer tout biais créé par préférence en faveur d’un projet. En attribuant un facteur de risque approprié, un investisseur peut utiliser le taux critique pour démontrer si le projet a un mérite financier, quelle que soit la valeur intrinsèque attribuée.

Par exemple, une entreprise avec un taux critique de 10% pour des projets acceptables accepterait très probablement un projet si elle a un TRI de 14% et aucun risque significatif. Alternativement, actualiser les flux de trésorerie futurs de ce projet par le taux critique de 10% conduirait à une valeur actuelle nette importante et positive, ce qui conduirait également à l’acceptation du projet.

Exemple de taux de rendement minimal

Jetons un coup d’œil à un exemple simplifié. Amy’s Hammer Supply cherche à acheter une nouvelle machine. Elle estime qu’avec cette nouvelle machine, elle peut augmenter ses ventes de marteaux, ce qui se traduit par un rendement de 11% sur son investissement. Le WACC de l’entreprise est de 5% et le risque de ne pas vendre de marteaux supplémentaires est faible, de sorte qu’une prime de risque faible est attribuée à 3%. Le taux critique est alors:

WACC (5%) + prime de risque (3%) = 8%

Comme le taux critique est de 8% et que le retour sur investissement attendu est plus élevé à 11%, l’achat de la nouvelle machine serait un bon investissement.

Inconvénients d’un taux critique

Les taux minimaux favorisent généralement les projets ou les investissements qui ont des taux de rendement élevés en pourcentage, même si la valeur en dollars est plus petite. Par exemple, le projet A a un rendement de 20% et une valeur de profit en dollars de 10 $. Le projet B a un rendement de 10% et une valeur de profit en dollars de 20 $. Le projet A serait très probablement choisi parce qu’il a un taux de rendement plus élevé, même s’il rapporte moins en termes de valeur monétaire globale.

De plus, le choix d’une prime de risque est une tâche difficile car il ne s’agit pas d’un nombre garanti. Un projet ou un investissement peut rapporter plus ou moins que prévu et s’il est mal choisi, cela peut entraîner une décision qui ne constitue pas une utilisation efficace des fonds ou qui entraîne des opportunités manquées.

Questions fréquemment posées