Comment le risque d’investissement est quantifié

Table des matières

Développer

• MPT et Efficient Frontier
• Rapports alpha et bêta
• Modèle d’évaluation des actifs financiers
• R au carré
• Écart-type
• Le ratio de Sharpe
• Frontières efficaces
• Valeur à risque
• La ligne de fond

Si la diversification et l’allocation d’actifs peuvent améliorer les rendements, des risques systématiques et non systématiques sont inhérents à l’investissement. Cependant, en plus de la frontière efficace, les mesures et méthodes statistiques, y compris la valeur à risque (VaR) et le modèle d’évaluation des actifs financiers ( CAPM ) sont des moyens utiles de mesurer le risque. Comprendre ces outils peut aider un investisseur à différencier les investissements à haut risque des investissements stables.

Portefeuille moderne et frontière efficace

Investir sur les marchés financiers peut comporter des risques importants. La théorie moderne du portefeuille (MPT) évalue le rendement maximum attendu du portefeuille pour un montant donné de risque de portefeuille. Dans le cadre du MPT, un portefeuille optimal est construit sur la base de l’ allocation d’actifs, de la diversification et du rééquilibrage. L’allocation d’actifs, associée à la diversification, est la stratégie de division d’un portefeuille entre différentes classes d’actifs. Une diversification optimale implique la détention de plusieurs instruments qui ne sont pas positivement corrélés.

Rapports alpha et bêta

Lorsqu’il s’agit de quantifier la valeur et le risque, deux mesures statistiques – alpha et bêta – sont utiles pour les investisseurs. Les deux sont des ratios de risque utilisés dans MPT et aident à déterminer le profil risque / rendement des titres de placement.

Alpha mesure la performance d’un portefeuille d’investissement et la compare à un indice de référence, tel que le S&P 500. La différence entre les rendements d’un portefeuille et de l’  indice de référence est appelée alpha. Un alpha positif de un signifie que le portefeuille a surperformé de 1% l’indice de référence. De même, un alpha négatif indique la sous-performance d’un investissement.

Le bêta mesure la volatilité d’un portefeuille par rapport à un indice de référence. La mesure statistique bêta est utilisée dans le CAPM, qui utilise le risque et le rendement du prix d’un actif. Contrairement à l’alpha, le bêta capte les mouvements et les fluctuations des prix des actifs. Un bêta supérieur à un indique une volatilité plus élevée, tandis qu’un bêta inférieur à un signifie que la sécurité sera plus stable.

Par exemple, Amazon ( AMZN ), avec un coefficient bêta de 0,4664 en avril 2020, représente un investissement moins risqué que Carnival Corp ( CCL ), qui a un bêta de 2,4483. Un conseiller financier ou un gestionnaire de fonds avisé éviterait probablement les investissements à alpha et bêta élevés pour les clients averses au risque.

Modèle d’évaluation des actifs financiers

Le CAPM est une théorie de l’ équilibre fondée sur la relation entre le risque et le rendement attendu. La théorie aide les investisseurs à mesurer le risque et le rendement attendu d’un investissement pour évaluer l’actif de manière appropriée. En particulier, les investisseurs doivent être rémunérés pour la valeur temps de l’argent et du risque. Le taux sans risque est utilisé pour représenter la valeur temporelle de l’argent pour placer de l’argent dans tout investissement.

En termes simples, le rendement moyen d’un actif doit être lié linéairement à son coefficient bêta – cela montre que les investissements plus risqués rapportent une prime par rapport au taux de référence. Suivant un cadre de risque / rendement, le rendement attendu (sous un modèle CAPM) sera plus élevé lorsque l’investisseur supportera des risques plus importants.

R au carré

En statistique, le R au carré représente une composante notable de l’analyse de régression. Le coefficient R représente la corrélation entre deux variables – à des fins d’investissement, le R au carré mesure le mouvement expliqué d’un fonds ou d’un titre par rapport à un indice de référence. Un R carré élevé montre que la performance d’un portefeuille est en ligne avec l’indice. Les conseillers financiers peuvent utiliser le R-carré en tandem avec le bêta pour fournir aux investisseurs une image complète de la performance des actifs.

Écart-type

Par définition, l’écart type est une statistique utilisée pour quantifier toute variation par rapport au rendement moyen d’un ensemble de données. En finance, l’ écart type utilise le rendement d’un investissement pour mesurer la volatilité de l’investissement. La mesure diffère légèrement du bêta car elle compare la volatilité aux rendements historiques du titre plutôt qu’à un indice de référence. Des écarts-types élevés indiquent une volatilité, tandis que des écarts-types plus faibles sont associés à des actifs stables.

Le ratio de Sharpe

L’un des outils les plus populaires en analyse financière, le ratio de Sharpe est une mesure du rendement excédentaire attendu d’un investissement par rapport à sa volatilité. Le ratio de Sharpe mesure le rendement moyen supérieur au taux sans risque par unité d’incertitude pour déterminer le rendement supplémentaire qu’un investisseur peut recevoir avec la volatilité supplémentaire de détenir des actifs plus risqués. Un ratio de Sharpe supérieur ou égal à un est considéré comme offrant un meilleur compromis entre le risque et la récompense.

Frontières efficaces

La frontière efficiente, qui est un ensemble de portefeuilles idéaux, fait de son mieux pour minimiser l’exposition d’un investisseur à ce risque. Introduit par Harry Markowitz en 1952, le concept identifie un niveau optimal de diversification et d’allocation d’actifs compte tenu des risques intrinsèques d’un portefeuille.

Les frontières efficaces sont dérivées de l’ analyse de la variance moyenne, qui tente de créer des choix d’investissement plus efficaces. L’investisseur type préfère des rendements attendus élevés avec une faible variance. La frontière efficiente est construite en conséquence en utilisant un ensemble de portefeuilles optimaux qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.