Comment le risque d’investissement est quantifié
Table des matières
Développer
- MPT et Efficient Frontier
- Rapports alpha et bêta
- Modèle d’évaluation des actifs financiers
- R au carré
- Écart-type
- Le ratio de Sharpe
- Frontières efficaces
- Valeur à risque
- La ligne de fond
Si la diversification et l’allocation d’actifs peuvent améliorer les rendements, des risques systématiques et non systématiques sont inhérents à l’investissement. Cependant, en plus de la frontière efficace, les mesures et méthodes statistiques, y compris la valeur à risque (VaR) et le modèle d’évaluation des actifs financiers ( CAPM ) sont des moyens utiles de mesurer le risque. Comprendre ces outils peut aider un investisseur à différencier les investissements à haut risque des investissements stables.
Portefeuille moderne et frontière efficace
Investir sur les marchés financiers peut comporter des risques importants. La théorie moderne du portefeuille (MPT) évalue le rendement maximum attendu du portefeuille pour un montant donné de risque de portefeuille. Dans le cadre du MPT, un portefeuille optimal est construit sur la base de l’ allocation d’actifs, de la diversification et du rééquilibrage. L’allocation d’actifs, associée à la diversification, est la stratégie de division d’un portefeuille entre différentes classes d’actifs. Une diversification optimale implique la détention de plusieurs instruments qui ne sont pas positivement corrélés.
Points clés à retenir
- Les investisseurs peuvent utiliser des modèles pour faire la différence entre les investissements risqués et les investissements stables.
- La théorie moderne du portefeuille est utilisée pour comprendre le risque d’un portefeuille par rapport à son rendement.
- La diversification peut réduire le risque et une diversification optimale est obtenue en constituant un portefeuille d’actifs non corrélés.
- Une frontière efficace est un ensemble de portefeuilles optimisés en termes d’allocation d’actifs et de diversification.
- Le bêta, les écarts-types et la VaR mesurent le risque, mais de manière différente.
Rapports alpha et bêta
Lorsqu’il s’agit de quantifier la valeur et le risque, deux mesures statistiques – alpha et bêta – sont utiles pour les investisseurs. Les deux sont des ratios de risque utilisés dans MPT et aident à déterminer le profil risque / rendement des titres de placement.
Alpha mesure la performance d’un portefeuille d’investissement et la compare à un indice de référence, tel que le S&P 500. La différence entre les rendements d’un portefeuille et de l’ indice de référence est appelée alpha. Un alpha positif de un signifie que le portefeuille a surperformé de 1% l’indice de référence. De même, un alpha négatif indique la sous-performance d’un investissement.
Le bêta mesure la volatilité d’un portefeuille par rapport à un indice de référence. La mesure statistique bêta est utilisée dans le CAPM, qui utilise le risque et le rendement du prix d’un actif. Contrairement à l’alpha, le bêta capte les mouvements et les fluctuations des prix des actifs. Un bêta supérieur à un indique une volatilité plus élevée, tandis qu’un bêta inférieur à un signifie que la sécurité sera plus stable.
Par exemple, Amazon ( AMZN ), avec un coefficient bêta de 0,4664 en avril 2020, représente un investissement moins risqué que Carnival Corp ( CCL ), qui a un bêta de 2,4483. Un conseiller financier ou un gestionnaire de fonds avisé éviterait probablement les investissements à alpha et bêta élevés pour les clients averses au risque.
Modèle d’évaluation des actifs financiers
Le CAPM est une théorie de l’ équilibre fondée sur la relation entre le risque et le rendement attendu. La théorie aide les investisseurs à mesurer le risque et le rendement attendu d’un investissement pour évaluer l’actif de manière appropriée. En particulier, les investisseurs doivent être rémunérés pour la valeur temps de l’argent et du risque. Le taux sans risque est utilisé pour représenter la valeur temporelle de l’argent pour placer de l’argent dans tout investissement.
En termes simples, le rendement moyen d’un actif doit être lié linéairement à son coefficient bêta – cela montre que les investissements plus risqués rapportent une prime par rapport au taux de référence. Suivant un cadre de risque / rendement, le rendement attendu (sous un modèle CAPM) sera plus élevé lorsque l’investisseur supportera des risques plus importants.
R au carré
En statistique, le R au carré représente une composante notable de l’analyse de régression. Le coefficient R représente la corrélation entre deux variables – à des fins d’investissement, le R au carré mesure le mouvement expliqué d’un fonds ou d’un titre par rapport à un indice de référence. Un R carré élevé montre que la performance d’un portefeuille est en ligne avec l’indice. Les conseillers financiers peuvent utiliser le R-carré en tandem avec le bêta pour fournir aux investisseurs une image complète de la performance des actifs.
Écart-type
Par définition, l’écart type est une statistique utilisée pour quantifier toute variation par rapport au rendement moyen d’un ensemble de données. En finance, l’ écart type utilise le rendement d’un investissement pour mesurer la volatilité de l’investissement. La mesure diffère légèrement du bêta car elle compare la volatilité aux rendements historiques du titre plutôt qu’à un indice de référence. Des écarts-types élevés indiquent une volatilité, tandis que des écarts-types plus faibles sont associés à des actifs stables.
Le ratio de Sharpe
L’un des outils les plus populaires en analyse financière, le ratio de Sharpe est une mesure du rendement excédentaire attendu d’un investissement par rapport à sa volatilité. Le ratio de Sharpe mesure le rendement moyen supérieur au taux sans risque par unité d’incertitude pour déterminer le rendement supplémentaire qu’un investisseur peut recevoir avec la volatilité supplémentaire de détenir des actifs plus risqués. Un ratio de Sharpe supérieur ou égal à un est considéré comme offrant un meilleur compromis entre le risque et la récompense.
Frontières efficaces
La frontière efficiente, qui est un ensemble de portefeuilles idéaux, fait de son mieux pour minimiser l’exposition d’un investisseur à ce risque. Introduit par Harry Markowitz en 1952, le concept identifie un niveau optimal de diversification et d’allocation d’actifs compte tenu des risques intrinsèques d’un portefeuille.
Les frontières efficaces sont dérivées de l’ analyse de la variance moyenne, qui tente de créer des choix d’investissement plus efficaces. L’investisseur type préfère des rendements attendus élevés avec une faible variance. La frontière efficiente est construite en conséquence en utilisant un ensemble de portefeuilles optimaux qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.
Le risque et la volatilité ne sont pas la même chose. La volatilité fait référence à la vitesse de mouvement des prix de l’investissement et le risque est le montant d’argent qui peut être perdu sur un investissement.
Valeur à risque
L’approche de la valeur à risque (VaR) de la gestion de portefeuille est un moyen simple de mesurer le risque. La VaR mesure la perte maximale qui ne peut être dépassée à un niveau de confiance donné. Calculées en fonction de la période, du niveau de confiance et du montant de la perte prédéterminé, les statistiques VaR fournissent aux investisseurs une analyse des pires scénarios.
Si un investissement a une VaR de 5%, l’investisseur a 5% de chances de perdre la totalité de l’investissement au cours d’un mois donné. La méthodologie VaR n’est pas la mesure du risque la plus complète, mais elle reste l’une des mesures les plus populaires dans la gestion de portefeuille en raison de son approche simpliste.
La ligne de fond
Investir sur les marchés financiers est intrinsèquement risqué. De nombreuses personnes font appel à des conseillers financiers et à des gestionnaires de patrimoine pour augmenter les rendements et réduire le risque d’investissement. Ces professionnels de la finance utilisent des mesures statistiques et des modèles de risque / rendement pour différencier les actifs volatils des actifs stables. Pour ce faire, la théorie moderne du portefeuille utilise cinq indicateurs statistiques (alpha, bêta, écart type, R-carré et ratio de Sharpe). De même, le modèle d’évaluation des immobilisations et la valeur à risque sont largement utilisés pour mesurer le risque pour récompenser les compromis avec les actifs et les portefeuilles.