Comment identifier les actions mal évaluées
Les investisseurs qui espèrent maximiser leurs gains essaient d’identifier les actions mal évaluées, créant des opportunités longues pour les entreprises sous-évaluées et des opportunités courtes pour les actions surévaluées. Tout le monde ne croit pas qu’une action peut être mal évaluée, en particulier ceux qui sont partisans de l’ hypothèse des marchés efficients. La théorie des marchés efficaces suppose que les prix du marché reflètent toutes les informations disponibles concernant un stock et que ces informations sont uniformes. Ces observateurs soutiennent également que les bulles d’actifs sont motivées par des informations et des attentes en évolution rapide plutôt que par un comportement irrationnel ou trop spéculatif.
De nombreux investisseurs pensent que les marchés sont pour la plupart efficaces et que certaines actions sont mal évaluées à différents moments. Dans certains cas, l’ensemble du marché peut être poussé au-delà de la raison dans une course haussière ou baissière, mettant les investisseurs au défi de reconnaître les pics et les creux d’un cycle économique. Les informations sur une entreprise peuvent être négligées par le marché. Les actions à petite capitalisation sont particulièrement sujettes à des informations irrégulières car il y a moins d’investisseurs, d’analystes et de sources médiatiques qui suivent ces histoires. Dans d’autres cas, les acteurs du marché peuvent mal calculer l’ampleur des nouvelles et fausser temporairement le cours d’une action.
Ces opportunités peuvent être identifiées grâce à plusieurs méthodologies générales. L’évaluation relative et l’évaluation intrinsèque se concentrent toutes deux sur les données financières et les fondamentaux d’une entreprise. L’évaluation relative utilise un certain nombre de mesures comparatives qui permettent aux investisseurs d’évaluer une action par rapport à d’autres actions. Les méthodes d’évaluation intrinsèques permettent aux investisseurs de calculer la valeur d’une entreprise sous-jacente indépendamment des autres entreprises et des prix du marché. L’analyse technique permet aux investisseurs d’identifier les actions mal évaluées en les aidant à identifier les futurs mouvements de prix probables causés par le comportement des acteurs du marché.
Évaluation relative
Les analystes financiers utilisent plusieurs mesures utilisées pour relier les prix aux données financières fondamentales. Le ratio cours / bénéfice ( ratio P / E) mesure le prix d’une action par rapport au bénéfice annuel par action (BPA) généré par une entreprise, et il s’agit généralement du ratio d’évaluation le plus populaire car les bénéfices sont essentiels pour déterminer le résultat réel. la valeur que l’entreprise sous-jacente fournit aux bénéfices. Le ratio P / E utilise souvent des estimations de bénéfices prévisionnels dans son calcul parce que les bénéfices antérieurs sont théoriquement déjà représentés dans le bilan. Le ratio cours / valeur comptable (P / B) est utilisé pour montrer dans quelle mesure la valorisation d’une entreprise est générée par sa valeur comptable. Le P / B est important dans l’analyse des entreprises financières, et il est également utile pour identifier le niveau de spéculation présent dans la valorisation d’une action. La valeur d’entreprise (EV) par rapport au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) est une autre mesure d’évaluation populaire utilisée pour comparer des entreprises ayant des structures de capital ou des exigences de dépenses en capital différentes.
Le ratio EV / EBITDA peut aider lors de l’évaluation des entreprises qui opèrent dans différents secteurs.
L’analyse du rendement est couramment utilisée pour exprimer les rendements des investisseurs en pourcentage du prix payé pour une action, ce qui permet à l’investisseur de conceptualiser la tarification comme une sortie de trésorerie avec un potentiel de rendement. Les dividendes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles sont des types populaires de retours sur investissement et peuvent être divisés par le cours de l’action pour calculer le rendement.
Les ratios et les rendements sont insuffisants pour déterminer par eux-mêmes les erreurs de prix. Ces chiffres sont appliqués à l’évaluation relative, ce qui signifie que les investisseurs doivent comparer les diverses mesures parmi un groupe de candidats à l’investissement. Différents types d’entreprises sont évalués de différentes manières, il est donc important que les investisseurs utilisent des comparaisons solides. Par exemple, les entreprises en croissance ont généralement des ratios P / E plus élevés que les entreprises matures. Les entreprises matures ont des perspectives à moyen terme plus modestes et ont généralement des structures de capital plus endettées. Le ratio P / B moyen varie également considérablement d’une industrie à l’autre. Si une évaluation relative peut aider à déterminer quelles actions sont plus attrayantes que leurs pairs, cette analyse devrait se limiter aux entreprises comparables.
Valeur intrinsèque
Certains investisseurs souscrivent aux théories de Benjamin Graham et David Dodd de la Columbia Business School, qui soutiennent que les actions ont une valeur intrinsèque indépendante du prix du marché. Selon cette école de pensée, la valeur réelle d’une action est déterminée par des données financières fondamentales et repose généralement sur une spéculation minimale ou nulle concernant les performances futures. À long terme, les investisseurs axés sur la valeur s’attendent à ce que le prix du marché tende vers la valeur intrinsèque, bien que les forces du marché puissent faire passer les prix temporairement au-dessus ou en dessous de ce niveau. Warren Buffett est peut-être l’investisseur de valeur contemporain le plus célèbre; il a mis en œuvre avec succès les théories de Graham-Dodd pendant des décennies.
La valeur intrinsèque est calculée à l’aide de données financières et peut intégrer certaines hypothèses sur les rendements futurs. L’actualisation des flux de trésorerie (DCF) est l’une des méthodes d’évaluation intrinsèque les plus populaires. DCF suppose une entreprise est une valeur de l’argent, il peut produire, et que de trésorerie futurs doivent être actualisés à la valeur actualisée pour tenir compte du coût du capital. Bien que l’analyse avancée nécessite une approche plus nuancée, les éléments du bilan à un moment donné de la vie d’une entreprise en exploitation représentent simplement la structure de l’entreprise productrice de trésorerie, de sorte que la valeur totale de l’entreprise peut en fait être déterminée par la valeur actualisée de les flux de trésorerie futurs attendus.
L’évaluation du revenu résiduel est une autre méthode populaire de calcul de la valeur intrinsèque. Sur le long terme, le calcul de la valeur intrinsèque est identique à l’actualisation des flux de trésorerie, mais la conceptualisation théorique est quelque peu différente. La méthode du résultat résiduel suppose qu’une entreprise vaut ses capitaux propres actuels plus la somme des bénéfices futurs en excédent du rendement des capitaux propres requis. Le rendement requis des capitaux propres dépend d’un certain nombre de facteurs et peut varier d’un investisseur à l’autre, bien que les économistes aient pu calculer le taux de rendement requis implicite en fonction des prix du marché et des rendements des titres de créance.
Analyse technique
Certains investisseurs renoncent à analyser les spécificités de l’activité sous-jacente d’une action, optant plutôt pour déterminer la valeur en analysant les comportements des acteurs du marché. Cette méthode est appelée analyse technique, et de nombreux investisseurs techniques supposent que les prix du marché reflètent déjà toutes les informations disponibles concernant les fondamentaux d’une action. Les analystes techniques prévoient les mouvements futurs des cours des actions en prévoyant les décisions futures des acheteurs et des vendeurs.
En observant les graphiques de prix et le volume des transactions, les analystes techniques peuvent déterminer approximativement le nombre d’acteurs du marché désireux d’acheter ou de vendre une action à différents niveaux de prix. Sans changements majeurs des fondamentaux, les objectifs de prix d’entrée ou de sortie pour les participants devraient être relativement constants, de sorte que les analystes techniques peuvent repérer les situations dans lesquelles des déséquilibres de l’offre et de la demande existent au prix actuel. Si le nombre de vendeurs à un prix donné est inférieur au nombre d’acheteurs, cela devrait faire grimper les prix.