Comment un marché haussier des actions affecte-t-il les obligations?

Les obligations et les actions se disputent les investissements à un niveau fondamental, ce qui suggère qu’un renforcement du marché des actions détournerait les fonds des obligations. Face à la baisse de la demande d’obligations, les vendeurs devraient baisser les prix pour attirer les acheteurs. Sur la base de cette théorie, le prix des obligations baisserait jusqu’à ce que les rendements obligataires atteignent un niveau compétitif par rapport aux rendements ajustés au risque du marché boursier.

Même si la relation réelle entre les obligations et les actions ne correspond souvent pas parfaitement à cette théorie simple, elle aide à décrire la nature dynamique de ces alternatives d’investissement.

L’effet d’un marché haussier des actions sur les obligations

À court terme, la hausse de la valeur des actions aurait tendance à faire baisser les prix des obligations et les rendements obligataires plus élevés qu’ils n’auraient pu l’être autrement. Cependant, il existe de nombreuses autres variables en jeu sur un marché d’investissement donné, comme les taux d’intérêt, l’inflation, la politique monétaire, la réglementation gouvernementale et le sentiment général des investisseurs.

Les marchés haussiers ont tendance à être caractérisés par l’optimisme des investisseurs et les attentes d’une future appréciation du cours des actions. Cela ajuste la dynamique risque-rendement sur le marché et conduit souvent les investisseurs et les traders à devenir relativement moins averses au risque. La plupart des obligations (et non les obligations indésirables) sont un investissement plus sûr que la plupart des actions, ce qui signifie que les actions doivent offrir un rendement plus élevé en guise de prime pour le risque accru. C’est pourquoi l’argent quitte les actions et entre sur le marché obligataire en période d’incertitude. Le contraire est souvent vrai pendant un marché haussier, car les actions commencent à recevoir des fonds au détriment des obligations.

L’effet positif de la baisse des prix des obligations dépend du type d’investisseur obligataire. Les détenteurs d’obligations actuels dotés de coupons fixes sont de plus en plus touchés par la baisse des prix des obligations à mesure que leurs titres approchent de l’ échéance. Ceux qui achètent des obligations aiment baisser les prix des obligations, car cela signifie qu’ils obtiendront des rendements plus élevés.

La Fed et les taux d’intérêt

La politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale (et d’autres banques centrales pour les marchés en dehors des États-Unis) doit également être prise en considération. La Fed fixe les taux d’intérêt à court terme dans le but d’influer sur les conditions économiques.

Si l’économie est perçue comme en difficulté, la Fed pourrait essayer de forcer les taux d’intérêt à baisser pour stimuler la consommation et les prêts. Cela fait monter les prix des obligations. Si la vigueur du marché haussier se développe en même temps que des données économiques solides, la Fed peut toutefois décider de laisser les taux d’intérêt augmenter. Cela devrait conduire les prix des obligations à la baisse d’autant plus que les rendements augmentent pour correspondre aux taux d’intérêt. L’intervention de la Fed a un impact important sur les actions et les obligations.

Les économistes et les analystes de marché ont des idées sur les causes des changements dans l’économie, mais l’ensemble du système est trop interdépendant et compliqué pour prédire avec certitude ce qui va se passer. Il est possible que les prix des obligations augmentent alors que les actions profitent d’un marché haussier. La confiance des investisseurs n’est jamais figée et les résultats attendus de la politique du gouvernement ou de la banque centrale peuvent créer des résultats qui n’étaient pas prévus. Cela explique en partie pourquoi il est difficile de développer des stratégies de trading efficaces basées sur des facteurs macroéconomiques.