Comment calculer la valeur à risque (VaR) dans Excel?
La Value at Risk (VaR) est l’une des mesures les plus connues pour l’évaluation et la gestion des risques. Le but de la gestion des risques est d’identifier et de comprendre les expositions au risque, de mesurer ce risque, puis d’appliquer les connaissances pour faire face à ces risques.
Explication de la valeur à risque (VaR)
La mesure de la VaR montre une distribution normale des pertes passées. La mesure est souvent appliquée à un portefeuille d’ investissement pour lequel le calcul donne un intervalle de confiance sur la probabilité de dépasser un certain seuil de perte. Ces données sont utilisées par les investisseurs pour prendre des décisions et définir une stratégie. En termes simples, la VaR est une estimation basée sur la probabilité de la perte minimale en dollars attendue sur une période.
Avantages et inconvénients de la valeur à risque (VaR)
L’utilisation de la VaR dans la mesure du risque présente quelques avantages et des inconvénients importants. Du côté positif, la mesure est largement utilisée par les professionnels du secteur financier et, en tant que mesure, elle est facile à comprendre. La VaR offre de la clarté. Par exemple, une évaluation de la VaR pourrait conduire à la déclaration suivante: «Nous sommes convaincus à 99% que nos pertes ne dépasseront pas 5 millions de dollars en une journée de négociation».
En ce qui concerne les inconvénients de la VaR, le plus critique est que la confiance de 99% dans l’exemple ci-dessus est le chiffre minimum en dollars. Pour les 1% d’occasions où notre perte minimale dépasse ce chiffre, il n’y a aucune indication de son montant. La perte pourrait être de 100 millions de dollars ou de plusieurs ordres de grandeur supérieurs au seuil de VaR. De manière surprenante, le modèle est conçu pour fonctionner de cette manière car les probabilités en VaR sont basées sur une distribution normale des rendements. Mais les marchés financiers sont connus pour avoir des distributions anormales. Les marchés financiers ont régulièrement des événements extrêmes extrêmes – bien plus qu’une distribution normale ne le prévoit. Enfin, le calcul de la VaR nécessite plusieurs mesures statistiques telles que la variance, la covariance et l’ écart type. Avec un portefeuille à deux actifs, c’est relativement simple. Cependant, la complexité augmente de façon exponentielle pour un portefeuille très diversifié.
Quelle est la formule de la VaR?
La VaR est définie comme:
En règle générale, un délai est exprimé en années. Cependant, si le délai est mesuré en semaines ou en jours, nous divisons le rendement attendu par l’intervalle et l’écart type par la racine carrée de l’intervalle. Par exemple, si la période est hebdomadaire, les entrées respectives seraient ajustées à (rendement attendu ÷ 52) et (écart type du portefeuille ÷ √52). Si tous les jours, utilisez 252 et √252, respectivement.
Comme pour de nombreuses applications financières, la formule semble simple – elle ne comporte que quelques entrées – mais le calcul des entrées pour un grand portefeuille est exigeant en termes de calcul. Vous devez estimer le rendement attendu du portefeuille, qui peut être sujet aux erreurs, calculer les corrélations et la variance du portefeuille, puis insérer toutes les données. En d’autres termes, ce n’est pas aussi facile qu’il y paraît.
Recherche de VaR dans Excel
Outlined below is the variance-covariance method of finding VaR [please right-click and select open image in new tab to get the full resolution of the table]: