Comment Altria (MO) gagne son argent

Qui n’aime pas une cigarette rafraîchissante? La douce satisfaction, la riche saveur douce. Et si elles comportent un risque d’emphysème et de cancer du poumon? Le compromis en vaut la peine pour des dizaines de millions de fumeurs qui fréquentent Altria Group ( MO ) et apprécient chaque jour sa variété de marques.

Marques bien connues

Altria est la société anciennement connue sous le nom de Phillip Morris Companies. Elle a changé de nom en 2003 pour se dissocier de la cigarette et améliorer son image de marque, bien que cet effort se soit finalement avéré vain.

Aujourd’hui, Altria gère ou détient des participations dans certaines des plus grandes marques de tabac au monde. Ses filiales en propriété exclusive comprennent US Smokeless Tobacco et John Middleton, spécialisé dans les cigares et les pipes. Il détient 80% d’Helix Innovations, qui fabrique des sachets de nicotine par voie orale, et 35% de JUUL Labs, un fabricant de produits de vapotage électronique. Altria détient également 10,1% de la société belge de bière Anheuser-Busch InBev (ABI ) et 100% de Ste. Michelle Wine Estates. Si elle peut compromettre votre foie, vos cellules du cerveau, ou votre système respiratoire, les chances sont Altria a une participation en elle.

Environ 88% des revenus proviennent toujours de bons clous de cercueil à l’ancienne. La filiale la plus importante d’Altria est Philip Morris USA, le principal fabricant de cigarettes du pays. Remarque: Philip Morris USA ni Altria n’ont aucun lien avec Philip Morris International ( scindé en 2008 pour vendre des cigarettes en dehors des États-Unis (et éviter les litiges nationaux).

Philip Morris USA fabrique Marlboro, la cigarette la plus vendue au pays. La reconnaissance de sa marque est si dominante que Marlboro détient près de 43% du marché de détailaux États-Unis. Ceci pour un produit qui est facile à reproduire par milliards. Ajoutez quelques points de pourcentage supplémentaires d’autres marques (telles que Chesterfield, Virginia Slims, Basic, Parliament), et il s’avère que près de 50% des cigarettes vendues aux États-Unis sont fabriquées par Altria.

Revenu constant

En tant que nation, nos poumons sont aussi roses qu’ils ne l’ont jamais été. Environ 13,7% des adultes aux États-Unis fument, contre 42,4% en 1965. De droit, Altria devrait gagner moins d’argent à mesure que les utilisateurs de l’entreprise diminuent et meurent. Pourtant, ses chiffres de revenus sont constants d’année en année.

Source: Altria.

C’est parce que les cigarettes sont parmi les produits les moins élastiques au prix qui existent, ce qui signifie qu’à mesure qu’elles deviennent plus chères, la quantité vendue ne diminue pas autant que le prix augmente. Les gens qui veulent leur solution, veulent leur solution. Les prix élevés n’ont pas suffisamment augmenté pour changer les comportements à grande échelle. Et plutôt que de courir le risque de dépenser moins en cigarettes de contrebande, les fumeurs respectueux des lois continueront de payer par le nez. Altria a vendu environ 101,8 milliards de cigarettes aux États-Unis en 2019.

Aucun produit légal n’est aussi réglementé que la cigarette. Et pour cause. Les spectateurs innocents ne peuvent éviter sa fumée secondaire nocive. Ses utilisateurs courtisent des maladies mortelles à chaque inhalation. Mais en tant qu’entités économiques, elles sont incroyablement rentables. Une cigarette coûte quelques centimes à fabriquer. Pourtant, un pack de 20 peut se vendre plus de 10 $ dans des États à forte fiscalité comme New York. Les droits d’accise accordés, fédéraux et étatiquesreprésentent en moyenne 44,3% du prix de détail des cigarettes. Mais ce qui reste est un balisage que d’ autres industries ne peuvent envier.

La ligne de fond

Altria est un monument à la contrariété humaine. Ses clients achètent volontiers et heureusement les outils de leur maladie et de leur disparition. Pourtant, on ne peut que s’asseoir et s’émerveiller de la capacité éprouvée d’Altria à offrir des rendements bienvenus à ses actionnaires, année après année. Pour les investisseurs plus intéressés par les rendements que par la santé publique, Altria reste l’une des opportunités d’achat les plus attractives de Wall Street.