Les obligations à haut rendement sont-elles de meilleurs investissements que les obligations à faible rendement?
Les entreprises et les gouvernements émettent des obligations pour lever des fonds, et ils ne paient que les intérêts qu’ils doivent payer pour attirer les investisseurs. Une entreprise ou un gouvernement financièrement solide attirera les investisseurs avec un taux d’intérêt légèrement supérieur au taux d’inflation. Un emprunteur en difficulté financière doit proposer une meilleure offre.
- L’obligation à faible rendement convient mieux à l’investisseur qui souhaite un actif pratiquement sans risque ou à celui qui couvre un portefeuille mixte en en conservant une partie dans un actif à faible risque.
- L’obligation à haut rendement est meilleure pour l’investisseur qui est prêt à accepter un certain degré de risque en échange d’un rendement plus élevé. Le risque est que la société ou le gouvernement émetteur de l’obligation fasse défaut sur ses dettes.
Dans le pire des cas, qui est la faillite, les obligataires sont les premiers à rembourser, mais récupérer tout ou même une partie de l’argent investi est un faible espoir.
Comprendre les rendements obligataires
Les obligations effectuent des paiements d’intérêts périodiques, appelés paiements de coupons, au détenteur de l’ obligation. L’ acte de fiducie d’ une obligation – c’est-à-dire son contrat – détaille le moment et le mode de paiement.
Points clés à retenir
- La notation de l’obligation vous indique le degré de risque que la société émettrice manque à ses obligations.
- Plus la note est basse, plus le rendement sera élevé.
- Plus la note est élevée, plus votre argent sera en sécurité.
Les entreprises et les municipalités émettent fréquemment des obligations pour lever des fonds pour des projets spécifiques. Il peut être à leur avantage d’emprunter de l’argent plutôt que de dépenser une partie de l’argent qu’ils ont sur leur bilan.
Chaque obligation émise est notée par l’une des trois principales sociétés de notation et la qualité de l’obligation est déterminée par la qualité de l’émetteur. La notation reflète l’opinion de l’agence sur la capacité de l’émetteur à honorer tous ses paiements de coupon et à restituer l’argent investi lorsque l’obligation atteint son échéance.
Dans le monde de l’investissement, toute obligation qui n’est pas une obligation du Trésor américain comporte un certain degré de risque, même léger.
Le rendement offert pour l’obligation reflétera sa notation. Plus le rendement est élevé, plus il est probable que l’entreprise émettrice de l’obligation ne soit pas de haute qualité. En d’autres termes, l’entreprise qui l’a émis court un risque de défaut.
Les notes et ce qu’elles signifient
Trois grandes agences de notation évaluent les émetteurs d’obligations en fonction de leur capacité à payer les intérêts et le principal conformément aux conditions de l’obligation. Il s’agit de Standard & Poor’s (S&P), Moody’s et Fitch Group.
- La notation S&P la plus élevée qu’une obligation peut avoir est AAA et la plus basse est CCC. Une note de D indique que l’obligation est en défaut. Les obligations notées BB ou moins sont considérées comme des obligations de mauvaise qualité ou spéculatives.
- Les notes de Moody’s vont de Aaa à C, ce dernier indiquant un défaut. Les obligations notées Ba ou moins sont de faible qualité ou indésirables.
- Les cotes de Fitch vont de AA + à C. Tout ce qui est inférieur à BB- est considéré comme hautement spéculatif.
Haut rendement et qualité d’investissement
Les obligations à haut rendement ont tendance à être des obligations pourries qui ont obtenu des cotes de crédit moins élevées. Il existe un risque plus élevé que l’émetteur fasse défaut. L’émetteur est obligé de payer un taux d’intérêt plus élevé afin d’attirer les investisseurs.
Les obligations bien notées sont appelées «investment grade». Ils offrent des rendements inférieurs avec une plus grande sécurité et une grande probabilité de paiements fiables.
Il existe un écart de rendement entre les obligations de qualité investissement et les obligations à haut rendement. En règle générale, plus la cote de crédit de l’émetteur est basse, plus le montant des intérêts payés est élevé. Cet écart de rendement fluctue en fonction des conditions économiques et des taux d’intérêt.
Le vieux T-Bond fiable
Du point de vue de l’investisseur professionnel, toute obligation qui n’est pas une obligation au Trésor américain (T-bond) comporte un certain degré de risque. L’obligation T est l’étalon-or des obligations de qualité investissement. Ses rendements sont notoirement faibles, mais sa fiabilité est notoirement excellente.
De l’autre côté du spectre des risques, il existe des fonds négociés en bourse (ETF) qui n’investissent que dans des titres de créance à haut rendement. Ces FNB permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition à un portefeuille diversifié d’obligations moins bien notées.
Cette diversification entre les entreprises et les secteurs offre une certaine protection contre le risque de défaut. Pourtant, une récession ou une période soutenue de forte volatilité des marchés peut conduire un plus grand nombre d’entreprises à manquer à leurs obligations en matière de dette.