High Flier

Qu’est-ce qu’un High Flier?

Le terme «haut vol» fait référence à une entreprise qui a vu sa valorisation augmenter considérablement par rapport à ses pairs. Il est généralement utilisé pour les entreprises qui ont connu une croissance rapide, montrant une augmentation correspondante des paramètres de valorisation tels que son ratio cours / bénéfice (PE).

Parfois, le terme peut avoir une connotation négative ou sceptique, ce qui soulève le doute quant à savoir si la récente hausse se révélera durable à long terme.

Comment fonctionnent les High Fliers

Il a toujours été le cas que certains titres obtiennent de bien meilleurs résultats que d’autres. À la fin des années 1990, par exemple, les entreprises dont les activités étaient liées à la technologie alors naissante d’Internet ont vu leurs valorisations grimper de façon fulgurante par rapport aux entreprises des secteurs plus traditionnels de «l’ ancienne économie ». Dans d’autres cas, certaines entreprises individuelles – comme Berkshire Hathaway ( BRK ) de Warren Buffett – affichent une croissance spectaculaire et régulière au fil des ans, éclipsant celle de l’ensemble du marché.

Selon le contexte, le terme «high flyers» peut impliquer que le succès de l’entreprise en question est dû à des facteurs non viables tels qu’une bulle de marché. Cela s’est avéré vrai pour la plupart des grands voyageurs pendant la bulle Internet, bien que certaines des entreprises louées pendant cette période se soient avérées fructueuses à long terme. Les investisseurs qui utilisent le terme de cette manière peuvent souhaiter exprimer leur scepticisme quant aux prix élevés payés par les investisseurs par rapport à des paramètres fondamentaux tels que le bénéfice par action (BPA) ou la valeur comptable de la société.

Les investisseurs souhaitant juger par eux-mêmes si le succès d’un high-flyer est durable ont de nombreux outils d’analyse à leur disposition. En plus d’utiliser prix sur la valeur comptable (P / BV) et le prix sur le flux de trésorerie disponible (P / FCF), des méthodes telles que l’ analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) ou l’ analyse de la valeur de reproduction peuvent également prouver utile.

Exemple du monde réel d’un High Flier

À la fin de 2020, les entreprises technologiques sont à nouveau au sommet du marché boursier en termes de valorisation, les cinq des six plus grandes entreprises étant toutes issues de ce secteur. Plus précisément, ce sont: Microsoft ( capitalisation boursière d’environ 1,36 billion de dollars;Apple (AAPL ), à ~ 1,29 billion de dollars;Amazon (AMZN ), à ~ 1,23 billion de dollars;Alphabet (GOOG ), à 919 milliards de dollars;et Facebook (FB ), à ~ 584 milliards de dollars.

Pourtant, bien que ces entreprises se distinguent par leur taille, elles ne sont pas particulièrement remarquables du point de vue de la valorisation. Ensemble, leur ratio PE moyen est d’environ 41 lorsqu’il est calculé sur la base de leursrevenus des douze derniers mois (TTM). En revanche, le ratio PE ajusté cycliquement pour le S&P 500 était un peu plus de 30 au 30 janvier 2020.

Si nous limitons notre utilisation du terme «haut vol» pour désigner uniquement les entreprises qui sont richement évaluées du point de vue du PE, et si nous n’incluons que les entreprises avec une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars ou plus, alors nous nous retrouvons avec un tout autre liste des grands voleurs. Cela inclut Advanced Micro Devices (AMD ), avec un PE d’environ 120;Zoom vidéo (ZM), avec un PE de 269;et Netflix (NFLX ), avec un PE d’un peu plus de 80;entre autres.