Coupon brut

Qu’est-ce qu’un coupon brut?

Le terme «coupon brut» fait référence au taux de coupon moyen reçu d’un portefeuille de des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) puisque ces portefeuilles de prêts hypothécaires sont les actifs sous-jacents sur lesquels ces produits MBS sont basés.

Comment fonctionnent les coupons bruts

Le coupon brut associé à un portefeuille de prêts hypothécaires est calculé en faisant la moyenne de tous les taux de coupon des prêts hypothécaires individuels qui composent un MBS. Un coupon brut de 5% signifierait donc qu’en moyenne, les hypothèques contenues dans les MBS ont un taux d’intérêt de 5%. Contrairement au coupon moyen pondéré, qui prend en compte les différentes tailles des prêts hypothécaires lors de ce calcul, le coupon brut est simplement une moyenne de tous les taux d’intérêt des prêts hypothécaires sous-jacents.

En règle générale, une institution financière crée un MBS en achetant d’abord un portefeuille de prêts hypothécaires auprès d’une banque, puis en les conditionnant dans un MBS qu’elle vend ensuite aux investisseurs. Dans ce processus, l’entreprise qui crée le MBS ajoutera sa propre couche de frais d’administration et de service. Ces frais sont déduits du coupon brut pour produire un coupon net, qui est donc toujours inférieur au coupon brut initial.

Lorsqu’un investisseur achète un MBS, le rendement qu’il reçoit est basé sur le coupon net. Plus précisément, le rendement gagné par l’investisseur MBS est basé sur les paiements mensuels effectués par les propriétaires sur leurs prêts hypothécaires, plus tous les remboursements anticipés effectués par ces propriétaires, moins les frais de service facturés par la société qui a emballé et vendu le MBS. Étant donné que les propriétaires paient leur prêt hypothécaire chaque mois, les rendements gagnés par les investisseurs MBS sont également versés mensuellement.

Exemple réel d’un coupon brut

Dorothy est à la recherche de placements à revenu fixe qu’elle peut utiliser pour augmenter le rendement de son épargne-retraite. Elle a décidé d’investir 100 000 $ de son épargne-retraite dans MBS, car elle estime que ces instruments offriront un rendement moyen plus élevé que les titres de créance conventionnels.

En recherchant ces investissements, Dorothy trouve plusieurs titres adossés à des hypothèques offrant un coupon brut de 6%. Elle comprend que ce taux est basé sur le taux d’intérêt moyen facturé sur le pool de prêts hypothécaires sous-jacent des titres adossés à des créances hypothécaires, avant de prendre en compte les divers frais facturés par la société gérant le MBS. En revanche, le coupon moyen pondéré reflète la taille relative des différents prêts hypothécaires à l’intérieur du portefeuille.