Définition d’obligations dorées
Qu’est-ce qu’une obligation dorée?
À proprement parler, une obligation à tranchant doré est un titre de créance émis par la Banque d’Angleterre à un taux d’intérêt et à une échéance fixes. Le terme, cependant, est souvent utilisé de manière informelle pour décrire toute obligation qui présente un très faible risque de défaut et un taux de rendement proportionnellement faible.
Les bases des obligations dorées
Le terme lien doré était à l’origine signifié littéralement. Les obligations émises par la Banque d’Angleterre au nom de la Couronne britannique étaient imprimées sur du papier à bordure dorée ou dorée. À ce jour, le terme à court terme «gilts» n’est utilisé que pour désigner ces obligations d’État britanniques.
Cependant, le terme «tranchant doré» est désormais utilisé pour décrire les obligations de bonne qualité. Autrement dit, ils présentent un risque de défaut très faible et un taux de rendement relativement modeste pour les investisseurs. Ils sont considérés comme des investissements refuges.
Les obligations décrites comme dorées aujourd’hui peuvent être émises par des gouvernements financièrement stables et des sociétés de premier ordre matures. Le gouvernement ou la société émettrice des obligations emprunte de l’argent aux investisseurs à un taux d’intérêt fixe pendant une période donnée.
Une obligation décrite comme gilt-edge devrait avoir l’une des meilleures notes attribuées par les services de notation de crédit tels que Standard & Poor’s et Moody’s. En raison de leur faible risque, les obligations dorées offrent des rendements bien inférieurs aux rendements offerts par les obligations plus spéculatives. Ces obligations constituent souvent la pierre angulaire des portefeuilles d’investissement pour les investisseurs conservateurs dont la priorité absolue est la préservation du capital.
Points clés à retenir
- Gilt-edged est un terme utilisé de manière informelle pour décrire toute obligation qui a un très faible risque de défaut et un taux de rendement faible en conséquence, ou de qualité investissement.
- Les investissements à bord doré sont considérés comme des valeurs refuges, souvent émises par des gouvernements ou des sociétés de premier ordre.
- Cependant, des obligations sûres comme celles-ci comportent toujours un risque de défaut et ne doivent pas être confondues avec un actif sans risque.
À quel point est-il « doré »?
Même les plus bleues des sociétés de premier ordre peuvent rencontrer des problèmes de temps en temps. Une étude du National Bureau of Economic Research note que 36% de l’ensemble du marché des obligations d’entreprise a fait défaut pendant la crise ferroviaire de 1873-1875. Au cours de la crise financière de 2008-09, plusieurs institutions financières solides ont également eu des problèmes avec certaines, comme Lehman Brothers, qui ont fait faillite.
Cependant, les obligations des gouvernements municipaux sont généralement plus près de mériter la désignation dorée. Un rapport de Moody’s Investors Service indique qu’il n’y a eu que quatre défaillances municipales notées par Moody’s en 2016, toutes liées au Commonwealth américain de Porto Rico en difficulté financière.
Le terme «tranchant doré» peut impliquer la sécurité, mais un investisseur intéressé doit toujours vérifier la notation avant d’acheter.
Les défaillances municipales et les faillites sont devenues plus courantes au cours de la décennie se terminant en 2016, mais étaient encore rares, selon le rapport de Moody’s. Le taux de défaut municipal sur cinq ans depuis 2007 était de 0,15%, comparativement à 0,07% pour toute la période d’étude de 1970 à 2016. Ces chiffres incluent toutes les obligations notées par Moody’s, pas seulement les émissions très bien notées. En comparaison, le taux de défaut des entreprises dans le monde était de 6,92%. Les entreprises concurrentes telles que le logement et les soins de santé affichaient les taux de défaut les plus élevés.