Écarts des options neutres gamma-delta

Table des matières

Développer

• Options « Grecs »
• Thêta
• Stratégie
• Neutraliser le gamma
• Neutraliser le delta
• Examen de la thêta
• Rentabilité
• Désavantages
• La ligne de fond

Avez-vous trouvé des stratégies qui utilisent la désintégration du thêta d’une option qui sont attrayantes mais qui ne supportent pas le risque associé? Dans le même temps, les stratégies conservatrices telles que l’ écriture d’ appel couvert ou l’écriture d’ appel couvert synthétique peuvent être trop restrictives. Le spread neutre gamma – delta peut être le meilleur compromis lorsque vous cherchez un moyen d’exploiter la décroissance temporelle tout en neutralisant l’effet des actions de prix sur la valeur de votre position. Dans cet article, nous vous présenterons cette stratégie.

Options « Grecs »

Pour comprendre l’application de cette stratégie, la connaissance des mesures grecques de base  est essentielle. Cela signifie que le lecteur doit également être familiarisé avec les options et leurs caractéristiques.

Thêta

Thêta est le taux de décroissance de la valeur d’une option qui peut être attribué au passage d’une journée. Avec cet écart, nous exploiterons la désintégration du thêta à notre avantage pour tirer un profit de la position. Bien sûr, de nombreux autres spreads le font; mais comme vous le découvrirez, en couvrant le gamma net et le delta net de notre position, nous pouvons en toute sécurité maintenir notre direction de position neutre.

Stratégie

Pour nos besoins, nous utiliserons une stratégie d’ écriture par appel de ratio comme notre position de base. Dans ces exemples, nous achèterons des options à un prix d’exercice inférieur à celui auquel elles sont vendues. Par exemple, si nous achetons les appels avec un prix d’exercice de 30 $, nous vendrons les appels à un prix d’exercice de 35 $. Nous appliquerons une stratégie de rachat de rachat de ratio régulier et ajusterons le ratio auquel nous achetons et vendons des options afin d’éliminer sensiblement le gamma net de notre position.

Nous savons que dans une stratégie d’options d’achat de ratio, plus d’options sont vendues que achetées. Cela signifie que certaines options sont vendues « nues ». C’est intrinsèquement risqué. Le risque ici est que si l’action rebondit suffisamment, la position perdra de l’argent en raison de l’exposition illimitée à la hausse avec les options nues. En réduisant le gamma net à une valeur proche de zéro, nous éliminons le risque que le delta se déplace de manière significative (en supposant seulement un laps de temps très court).

Neutraliser le gamma

Pour neutraliser efficacement le gamma, nous devons d’abord trouver le rapport auquel nous allons acheter et écrire. Au lieu de passer par un système de modèles d’équations pour trouver le rapport, nous pouvons rapidement déterminer le rapport gamma neutre en procédant comme suit:

1. Trouvez le gamma de chaque option.

2. Pour trouver le nombre que vous allez acheter, prenez le gamma de l’option que vous vendez, arrondissez-le à trois décimales et multipliez-le par 100.

3. Pour trouver le nombre que vous vendez, prenez le gamma de l’option que vous achetez, arrondissez-le à trois décimales et multipliez-le par 100.

Par exemple, si nous avons notre appel à 30 $ avec un gamma de 0,126 et notre appel à 35 $ avec un gamma de 0,095, nous achèterions 95 appels à 30 $ et vendrions 126 appels à 35 $. N’oubliez pas que c’est par action, et chaque option représente 100 actions.

• Acheter 95 appels avec un gamma de 0,126 équivaut à un gamma de 1197, ou:95