GAAP vs non-GAAP: quelle est la différence?
Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) sont l’ensemble normalisé de principes que les sociétés ouvertes aux États-Unis doivent suivre. Une recherche approfondie sur les investissements nécessite une évaluation à la fois des résultats GAAP et ajustés (non GAAP), mais les investisseurs doivent examiner attentivement la validité des exclusions non GAAP au cas par cas. La raison est d’éviter les chiffres trompeurs, d’autant plus que les normes de reporting divergent. À l’échelle internationale, la norme comptable est les normes internationales d’information financière (IFRS).
Points clés à retenir
- Les PCGR normalisent les rapports financiers et fournissent un ensemble uniforme de règles et de formats pour faciliter l’analyse par les investisseurs et les créanciers.
- Il existe des cas dans lesquels les rapports GAAP ne parviennent pas à décrire avec précision les opérations d’une entreprise.
- Les investisseurs doivent observer et interpréter les chiffres non conformes aux PCGR, mais ils doivent également reconnaître les cas dans lesquels les chiffres conformes aux PCGR sont plus appropriés.
GAAP
Les PCGR ont été élaborés par le Financial Accounting Standards Board (FASB) pour normaliser les rapports financiers et fournir un ensemble uniforme de règles et de formats pour faciliter l’analyse par les investisseurs et les créanciers. Les PCGR ont créé des lignes directrices pour la comptabilisation, l’évaluation, la présentation et la divulgation des éléments. L’uniformité et l’objectivité de la comptabilité améliorent la crédibilité et la stabilité de l’information financière des entreprises, facteurs jugés nécessaires au fonctionnement optimal des marchés financiers.
Le respect de règles standardisées permet aux entreprises d’être comparées les unes aux autres, aux résultats d’être vérifiés par des auditeurs réputés et aux investisseurs d’être assurés que les rapports reflètent la véritable réputation d’une entreprise. Ces principes ont été établis et adaptés en grande partie pour protéger les investisseurs contre les déclarations trompeuses ou douteuses.
Non-GAAP
Il existe des cas dans lesquels les rapports GAAP ne parviennent pas à décrire avec précision les opérations d’une entreprise. Les entreprises sont autorisées à afficher leurs propres chiffres comptables, à condition qu’ils soient présentés comme non conformes aux PCGR et à fournir un rapprochement entre les résultats ajustés et réguliers. Les chiffres non conformes aux PCGR excluent généralement les dépenses irrégulières ou non monétaires, telles que celles liées aux acquisitions, à la restructuration ou aux ajustements ponctuels du bilan. Cela atténue la volatilité élevée des bénéfices qui peut résulter de conditions temporaires, fournissant une image plus claire de l’activité en cours.
Les déclarations prospectives sont importantes car les évaluations sont largement basées sur les flux de trésorerie anticipés. Cependant, les chiffres non conformes aux PCGR sont élaborés par l’entreprise qui les emploie, de sorte qu’ils peuvent être soumis à des situations dans lesquelles les incitations des actionnaires et la direction de l’entreprise ne sont pas alignées.
Prévalence de l’utilisation non conforme aux PCGR
Les investisseurs doivent observer et interpréter les chiffres non conformes aux PCGR, mais ils doivent également reconnaître les cas dans lesquels les chiffres conformes aux PCGR sont plus appropriés. L’identification réussie de résultats non conformes aux PCGR trompeurs ou incomplets devient plus importante à mesure que ces chiffres s’écartent des PCGR.
Des études ont montré que les chiffres ajustés sont plus susceptibles d’annuler les pertes que les gains, ce qui suggère que les équipes de direction sont disposées à abandonner la cohérence pour favoriser l’optimisme des investisseurs.
Au troisième trimestre 2019, 67% des entreprises du Dow Jones Industrial Average (DJIA) ont déclaré un bénéfice par action (BPA) non conforme aux PCGR. 14 de ces 20 sociétés (70%) ont déclaré un BPA non-GAAP supérieur au BPA GAAP. En ce qui concerne le résultat net, l’utilisation non-GAAP a augmenté de 33% de 1998 à 2017 et 97% des sociétés du S&P 500 ont utilisé des ajustements non-GAAP en 2017, contre 59% en 1996.
Les entreprises de technologie ont été de grands utilisateurs d’ajustements non conformes aux PCGR, car ces entreprises ne déclarent généralement pas de revenu net élevé découlant de l’utilisation des PCGR, en raison de la nature de leurs activités. Certaines entreprises, comme UBER ( UBER ), suppriment les coûts récurrents nécessaires pour se développer sur des marchés compétitifs. Cette pratique rend difficile l’évaluation des entreprises publiques les unes avec les autres.
La ligne de fond
Les résultats GAAP et non GAAP sont tous deux importants dans de nombreux cas, et des études réalisées par des sources universitaires et professionnelles soutiennent cette position. Les investisseurs obligés de choisir un camp alors que les deux divergent devraient considérer les exclusions spécifiques en chiffres ajustés.
Les entreprises qui achètent systématiquement des petites entreprises et qui ont l’intention de soutenir cette stratégie d’acquisition excluent souvent certains coûts liés à l’acquisition qui restent une dépense continue importante pour l’entreprise, mais ne doivent pas être négligés.
Des études ont suggéré que l’exclusion de la rémunération à base d’actions des résultats des bénéfices réduit le pouvoir prédictif des prévisions des analystes, de sorte que les chiffres non conformes aux PCGR qui se contentent d’ajuster la rémunération en actions sont moins susceptibles de fournir des données exploitables.
Cependant, les résultats non-GAAP des entreprises responsables donnent aux investisseurs un aperçu inégalé de la méthodologie employée par les équipes de direction alors qu’elles analysent leurs propres entreprises et planifient leurs opérations futures.