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Qu’est-ce que le flux de trésorerie disponible vers les ventes?

Les flux de trésorerie disponibles sur les ventes sont un ratio de performance qui mesure les flux de trésorerie d’exploitation après déduction des dépenses en capital par rapport aux ventes. Les flux de trésorerie disponibles (FCF) sont une mesure importante pour évaluer la situation financière d’une entreprise et déterminer sa valorisation intrinsèque. FCF-to-sales est suivi au fil du temps et comparé à ses pairs pour fournir des informations supplémentaires en interne à la direction et aux investisseurs externes.

Comprendre les flux de trésorerie disponibles vers les ventes

Bien qu’il puisse y avoir de légères variations dans la façon dont les entreprises calculent les flux de trésorerie disponibles, le FCF est généralement calculé comme les flux de trésorerie d’exploitation (OCF) moins les dépenses en capital. Des dépenses en immobilisations sont nécessaires chaque année pour maintenir une base d’actifs au minimum et pour jeter les bases d’une croissance future. Lorsque l’OCF dépasse ce type de réinvestissement dans l’entreprise, l’entreprise génère des FCF.

Le FCF est essentiel pour l’entreprise et ses actionnaires car cette trésorerie peut être utilisée pour payer des dividendes plus élevés, racheter des actions pour réduire les actions en circulation (conduisant ainsi à un bénéfice par action (BPA) plus élevé, toutes choses égales par ailleurs), ou acquérir une autre société pour améliorer la croissance perspectives pour l’entreprise. La manière dont une entreprise gère le FCF fait partie de sa politique d’ allocation de capital.

Considérations particulières

Avoir FCF, bien sûr, est souhaitable, mais le montant doit être replacé dans son contexte. C’est ainsi que le ratio flux de trésorerie disponible / chiffre d’affaires est utile. De toute évidence, un FCF au chiffre d’affaires plus élevé est préférable à une baisse, car cela indique une plus grande capacité d’une entreprise à transformer les ventes en ce qui compte vraiment: l’argent liquide. Mais l’observation des tendances et la comparaison avec les pairs fournissent des indices sur sa compétitivité sur le marché. Si, par exemple, l’entreprise constate que le FCF / chiffre d’affaires est en baisse, elle analysera les composantes de l’OCF et repensera les niveaux de dépenses d’investissement dans le but d’augmenter le ratio. Si l’entreprise constate une tendance à l’amélioration mais constate que son ratio est inférieur à la moyenne de l’industrie, la direction sera encouragée à explorer des pistes pour combler l’écart.

Il convient de noter que les flux de trésorerie disponibles par rapport aux ventes doivent être suivis sur des périodes suffisantes pour tenir compte des périodes à court terme au cours desquelles une entreprise investit massivement en vue de sa croissance future. En d’autres termes, des FCF / ventes faibles ou négatifs ne signifient pas nécessairement qu’une entreprise est confrontée à des défis commerciaux. Au lieu de cela, il peut indiquer qu’il est au milieu d’une période d’importants investissements en capital pour répondre à la demande plus élevée prévue pour ses produits à l’avenir. Le ratio pourrait être supprimé pendant un an ou deux, puis revenir à la ligne de tendance à plus long terme.

Exemple de flux de trésorerie disponible vers les ventes

Apple pour l’exercice 2019 a généré un chiffre d’affaires de 260,2 milliards de dollars. Il a généré 69,4 milliards de dollars en flux de trésorerie d’exploitation tout en dépensant 7,6 milliards de dollars en dépenses en immobilisations. Son flux de trésorerie disponible s’est élevé à 61,8 milliards de dollars (69,4 milliards de dollars – 7,6 milliards de dollars). Ainsi, son cash flow libre / chiffre d’affaires pour 2019 est de 0,24.

Pendant ce temps, pour 2018, le flux de trésorerie disponible d’Apple était de 60,7 milliards de dollars, soit 77,4 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation moins 16,7 milliards de dollars de dépenses en capital. Avec 265,6 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2018, le flux de trésorerie disponible par rapport aux ventes d’Apple s’est établi à 0,23. Sur la base du flux de trésorerie disponible par rapport aux ventes, Apple a amélioré sa capacité à convertir les ventes en cash disponible de 2018 à 2019.