Prix ​​à terme sur les bénéfices (P / E à terme)

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce que Forward P / E?
• Comprendre le cours des bénéfices à terme (P / E à terme)
• Que révèle le cours à terme sur les bénéfices?
• P / E avant vs P / E arrière
• Limitations de P / E Forward
• Comment calculer le P / E avant dans Excel

Qu’est-ce que le cours à terme sur les bénéfices (P / E à terme)?

Le cours à terme sur les bénéfices (P / E à terme) est une version du ratio cours sur les bénéfices (P / E) qui utilise les bénéfices prévus pour le calcul du P / E. Bien que les gains utilisés dans cette formule ne soient qu’une estimation et ne soient pas aussi fiables que les données actuelles ou historiques sur les gains, il y a toujours un avantage dans l’analyse du P / E estimé.

Comprendre le rapport cours / bénéfice à terme (P / E à terme)

Les gains prévus utilisés dans la formule ci-dessous sont généralement des gains projetés pour les 12 mois suivants ou pour la prochaine période fiscale de l’année complète (FY). Le rapport P / E avant peut être comparé au rapport P / E arrière.

Par exemple, supposons qu’une entreprise a un prix de l’action actuel de 50 $ et que le bénéfice par action de cette année est de 5 $. Les analystes estiment que les bénéfices de l’entreprise augmenteront de 10% au cours du prochain exercice. La société a un ratio P / E actuel de 50 $ / 5 = 10x.

Le P / E avant, en revanche, serait de 50 $ / (5 x 1,10) = 9,1x. Notez que le P / E à terme est plus petit que le P / E actuel puisque le P / E à terme tient compte de la croissance future des bénéfices par rapport au cours de l’action d’aujourd’hui.

Que révèle le cours à terme sur les bénéfices?

Les analystes aiment considérer le ratio P / E comme un prix sur les bénéfices. Il est utilisé pour calculer une valeur relative basée sur le niveau de revenus d’une entreprise. En théorie, 1 $ de bénéfices de l’entreprise A vaut 1 $ de bénéfices de l’entreprise B. Si tel est le cas, les deux entreprises devraient également se négocier au même prix, mais c’est rarement le cas.

Si la société A se négocie pour 5 USD et la société B pour 10 USD, cela signifie que le marché valorise davantage les bénéfices de la société B. Il peut y avoir diverses interprétations quant aux raisons pour lesquelles la société B est plus valorisée. Cela pourrait signifier que les bénéfices de l’entreprise B sont surévalués. Cela pourrait également signifier que la société B mérite une prime sur la valeur de ses bénéfices en raison d’une gestion supérieure et d’un meilleur modèle d’entreprise.

Lors du calcul du ratio P / E final, les analystes comparent le prix d’aujourd’hui aux bénéfices des 12 derniers mois ou du dernier exercice. Cependant, les deux sont basés sur des prix historiques. Les analystes utilisent des estimations de bénéfices pour déterminer quelle sera la valeur relative de l’entreprise à un niveau futur de bénéfices. Le P / E prévisionnel estime la valeur relative des gains.

Par exemple, si le prix actuel de la société B est de 10 USD et que les bénéfices devraient doubler l’année prochaine pour atteindre 2 USD, le ratio P / E à terme est de 5x, soit la moitié de la valeur de la société lorsqu’elle a réalisé un bénéfice de 1 USD. Si le ratio P / E à terme est inférieur au ratio P / E actuel, cela signifie que les analystes s’attendent à une augmentation des bénéfices. Si le P / E à terme est supérieur au ratio P / E actuel, les analystes s’attendent à une diminution des bénéfices.

P / E avant vs P / E arrière

Le P / E avant utilise le BPA projeté. Pendant ce temps, le P / E de fuite s’appuie sur les performances passées en divisant le  cours actuel de l’action  par le bénéfice total du BPA au cours des 12 derniers mois. Le P / E de fuite est la mesure P / E la plus populaire, car c’est la plus objective – en supposant que l’entreprise a déclaré ses bénéfices avec précision. Certains investisseurs préfèrent regarder le P / E de fuite parce qu’ils ne font pas confiance aux estimations de revenus d’un autre individu.

Cependant, le P / E de fuite a également sa part de lacunes – à savoir, les performances passées d’une entreprise ne signalent pas un comportement futur. Les investisseurs devraient donc engager de l’argent en fonction de la capacité de gain future , et non du passé. Le fait que le nombre de BPA reste constant alors que les cours des actions fluctuent est également un problème. Si un événement majeur de l’entreprise fait monter ou baisser le cours de l’action de manière significative, le P / E final reflétera moins ces changements.

Limitations de P / E Forward

Étant donné que le P / E à terme repose sur des bénéfices futurs estimés, il est sujet à une erreur de calcul et / ou à un biais des analystes. Il existe également d’autres problèmes inhérents au P / E avant. Les entreprises pourraient sous-estimer les bénéfices pour battre l’estimation du consensus P / E lorsque les bénéfices du prochain trimestre seront annoncés.

D’autres entreprises peuvent surestimer l’estimation et l’ajuster plus tard lors de leur prochaine  annonce de résultats. En outre, les analystes externes peuvent également fournir des estimations, qui peuvent diverger des estimations de l’entreprise, créant ainsi de la confusion.

Si vous utilisez le P / E prospectif comme base centrale de votre thèse d’investissement, faites  des recherches approfondies sur les entreprises. Si l’entreprise met à jour ses directives, cela affectera le P / E anticipé d’une manière qui pourrait vous amener à changer d’avis. C’est une bonne pratique d’utiliser à la fois le P / E avant et arrière pour arriver à un chiffre plus fiable.

Comment calculer le P / E avant dans Excel

Vous pouvez calculer le P / E prévisionnel d’une société pour le prochain exercice dans Microsoft Excel. Comme indiqué ci-dessus, la formule du P / E à terme est simplement le prix de marché par action d’une société divisé par son bénéfice par action attendu. Dans Microsoft Excel, augmentez d’abord les largeurs des colonnes A, B et C en cliquant avec le bouton droit sur chacune des colonnes et en cliquant avec le bouton gauche sur « Largeur de colonne » et modifiez la valeur à 30.

Supposons que vous vouliez comparer le ratio P / E prévisionnel entre deux entreprises du même secteur. Entrez le nom de la première société dans la cellule B1 et le nom de la deuxième société dans la cellule C1. Puis:

• Entrez «Prix du marché par action» dans la cellule A2 et les valeurs correspondantes pour le prix du marché par action des entreprises dans les cellules B2 et C2.
• Ensuite, entrez « Bénéfices à terme  par action» dans la cellule A3 et la valeur correspondante pour le BPA attendu des sociétés pour le prochain exercice dans les cellules B3 et C3.
• Ensuite, entrez « Prix à terme sur le ratio des bénéfices » dans la cellule A4.

Par exemple, supposons que la société ABC se négocie actuellement à 50 $ et a un BPA prévu de 2,60 $. Entrez « Société ABC » dans la cellule B1. Ensuite, entrez « = 50 » dans la cellule B2 et « = 2,6 » dans la cellule B3. Ensuite, entrez « = B2 / B3 » dans la cellule B4. Le ratio P / E à terme qui en résulte pour la société ABC est de 19,23.

D’autre part, la société DEF a actuellement une  valeur de marché  par action de 30 $ et un BPA attendu de 1,80 $. Entrez « Company DEF » dans la cellule C1. Ensuite, entrez « = 30 » dans la cellule C2 et « = 1,80 » dans la cellule C3. Ensuite, entrez « = C2 / C3 » dans la cellule C4. Le P / E forward résultant pour la société DEF est de 16,67.

Étant donné que la société ABC a un ratio P / E à terme plus élevé que la société DEF, cela indique que les investisseurs s’attendent à des bénéfices futurs plus élevés de la société ABC que de la société DEF.