Note de bascule

Qu’est-ce que Flip-Flop Note?

Flip-flop note est un titre à revenu fixe, adossé à deux sources de dette différentes – l’une avec un taux d’intérêt fixe et l’autre avec un taux d’intérêt variable, qui permet à son détenteur de choisir son flux de paiement.

Comprendre la note de bascule

Une note flip-flop agit comme une option intégrée pour les investisseurs. En d’autres termes, le détenteur de la bascule peut choisir entre un taux d’intérêt variable et un taux d’intérêt fixe, selon celui qui a un rendement le plus élevé pour la période.

Tous les billets à bascule sont techniquement des titres de créance qui sont emballés par deux types de dette. Le taux d’intérêt variable est un taux sur un prêt ou un titre qui fluctue dans le temps en raison de sa base sur un indice de référence  ou un indice sous-jacent  qui change périodiquement. Le titre à taux d’intérêt fixe paie un taux d’intérêt spécifié qui ne change pas pendant la durée de vie de l’instrument. Comme pour tout autre titre à revenu fixe, la valeur nominale du billet à bascule est retournée à l’investisseur lorsque le titre atteint sa date d’échéance.

La plupart des billets à bascule limiteront le moment où le détenteur pourra choisir le taux d’intérêt qui servira de base à ses paiements d’intérêts à des dates précises. Le basculement entre les deux taux permet au détenteur de tirer un revenu du taux d’intérêt en fonction du type de dette qui rapporte le plus d’intérêt pour le moment.

Selon leDictionary of Financial Risk Management, une bascule peut également permettre à l’emprunteur de raccourcir ou d’allonger la durée de la note en fonction du type d’opportunités disponibles à la date de réinitialisation de la note. Cette caractéristique signifie que l’emprunteur ne peut pas choisir la variation du taux d’intérêt sur un coup de tête. Au lieu de cela, cela doit se produire lorsque la date de réinitialisation de l’obligation est écoulée. Lorsque la date de réinitialisation arrive, l’investisseur a la possibilité de choisir d’allonger ou de raccourcir la durée de l’investissement, qu’il s’agisse d’une obligation ou d’un billet, en fonction des taux d’intérêt actuels.

Exemple de note de bascule

Par exemple, un billet à bascule typique pourrait être composé d’une dette à notation fixe et d’une obligation à coupon flottant. Si le taux d’intérêt flottant tombe en dessous du coupon fixe, l’investisseur peut choisir de recevoir un revenu de la dette à taux fixe. À l’inverse, lorsque le taux variable dépasse le coupon fixe, l’investisseur passerait à la dette à taux variable pour obtenir un revenu. Dans cette situation, la bascule est similaire à une obligation à taux variable avec un taux d’intérêt plancher.

Une note à bascule pourrait également permettre à un investisseur de basculer entre deux types de titres pour son investissement. Par exemple, un billet à bascule pourrait être utilisé pour passer d’une obligation à long terme à un billet à taux fixe à court terme ou à un titre fixe. Dans certains cas, une note flip-flop peut également être utilisée pour passer des notes aux actions.