Option intégrée
Qu’est-ce qu’une option intégrée?
Une option intégrée est une caractéristique d’une financière sécurité qui permet aux émetteurs ou détenteurs prennent des mesures spécifiques contre l’autre partie à un moment futur.
Points clés à retenir
- Une option incorporée est une composante d’un titre financier qui donne à l’émetteur ou au porteur le droit de prendre une action déterminée à l’avenir.
- Une option intégrée est une partie inséparable d’une autre sécurité qui ne peut pas exister en tant qu’entité autonome.
- L’inclusion d’une option intégrée peut avoir une incidence importante sur la valeur de cette garantie financière.
- Les options intégrées rendent les investisseurs vulnérables au risque de réinvestissement et les exposent à la possibilité d’une appréciation limitée des prix.
Comprendre les options intégrées
Généralement associée aux obligations, une option intégrée est une fonction qui permet aux détenteurs ou aux émetteurs de titres financiers de prendre des mesures spécifiques les uns contre les autres à l’avenir. Les options intégrées peuvent avoir une incidence importante sur la valeur d’un titre.
Les options intégrées diffèrent des options nues, qui se négocient séparément de leurs titres sous-jacents. Dans ce dernier groupe, les commerçants peuvent acheter et vendre appel et vente d’ options, qui sont essentiellement des titres distincts des investissements eux – mêmes. Au contraire, les options intégrées sont inexorablement liées au titre sous-jacent. Par conséquent, ils ne peuvent pas être achetés ou vendus indépendamment.
Rachat de titres
Les options intégrées donnent aux investisseurs le pouvoir de racheter prématurément un titre. Par exemple, une disposition d’achat est un type d’option intégrée qui donne aux détenteurs le pouvoir de rembourser l’obligation avant son échéance prévue. Avec les obligations convertibles, les options intégrées donnent aux détenteurs le droit d’échanger l’obligation contre des actions de l’action ordinaire sous-jacente.
Une provision putable est une option intégrée sur une obligation qui positionne les détenteurs pour exiger un remboursement anticipé de l’émetteur.
La valorisation des obligations avec options intégrées est déterminée à l’aide de techniques d’ évaluation des options. Selon le type d’option, le prix de l’option est soit ajouté soit soustrait du prix de l’obligation simple à laquelle aucune option n’est attachée. Une fois la valeur de l’obligation déterminée, diverses valeurs de rendement, telles que le rendement à l’échéance et le rendement courant, peuvent alors être calculées.
Étant donné que les options intégrées peuvent augmenter ou diminuer la valeur d’un titre, les investisseurs doivent être parfaitement conscients de leur présence. Par exemple, une obligation qui a une option intégrée donne à l’émetteur le droit d’appeler l’émission, rendant potentiellement l’instrument moins précieux pour un investisseur qu’une obligation non remboursable. Cela est principalement dû au fait que l’investisseur peut perdre des paiements d’intérêts dont il pourrait autrement bénéficier si l’ obligation remboursable était détenue jusqu’à l’échéance.
Les options incorporées sur une obligation sont énoncées dans un acte de fiducie, qui définit les termes et conditions que les fiduciaires, les émetteurs d’obligations et les détenteurs d’obligations doivent tous respecter.
Les banques qui investissent massivement leurs actifs productifs dans des produits avec des options intégrées au plus bas générationnel pour les rendements des actifs à revenu fixe sont souvent vulnérables à la hausse des taux d’intérêt.
Investissements non obligataires
Les placements non obligataires qui comportent des options intégrées comprennent les actions privilégiées convertibles et les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Les actions convertibles donnent aux investisseurs la possibilité de convertir leurs actions privilégiées en actions ordinaires auprès de la société émettrice. Les MBS peuvent avoir des options de remboursement anticipé intégrées, qui donnent aux titulaires de prêts hypothécaires la possibilité de rembourser par anticipation.
Les options intégrées exposent les investisseurs au risque de réinvestissement ainsi qu’à la propension à une appréciation limitée des prix. Le risque de réinvestissement se manifeste si un investisseur ou un émetteur exerce l’option incorporée, où il est interdit au destinataire du produit de la transaction de le réinvestir.
En outre, les options intégrées limitent habituellement l’appréciation potentielle du prix d’un titre, car lorsque les circonstances du marché changent, le prix du titre concerné peut être plafonné ou lié par un taux de conversion ou un prix d’achat spécifique.