Répression financière

Qu’est-ce que la répression financière?

La répression financière est un terme qui décrit les mesures par lesquelles les gouvernements acheminent les fonds du secteur privé vers eux-mêmes comme une forme de réduction de la dette. Les mesures politiques globales permettent au gouvernement d’emprunter à des taux d’intérêt extrêmement bas et d’obtenir un financement à faible coût pour les dépenses publiques.

Cette action conduit également les épargnants à gagner des taux inférieurs au taux d’inflation et est donc répressive. Le concept a été introduit pour la première fois en 1973 par les économistes de Stanford Edward S. Shaw et Ronald I. McKinnon pour dénigrer les politiques gouvernementales qui ont supprimé la croissance économique dans les marchés émergents.

Comprendre la répression financière

La répression financière est un moyen indirect pour les gouvernements de faire rembourser les dettes publiques par les fonds du secteur privé. Un gouvernement vole la croissance de l’économie avec des outils subtils comme des taux d’intérêt nuls et des politiques inflationnistes pour réduire ses propres dettes. Certaines des méthodes peuvent en fait être directes, telles que l’interdiction de la propriété de l’or et la limitation de la quantité de devises pouvant être convertie en devises étrangères.

En 2011, les économistes Carmen M. Reinhart et M. Belen Sbrancia ont émis l’hypothèse dans un article du National Bureau of Economic Research (NBER), intitulé «The Liquidation of Government Debt», que les gouvernements pourraient revenir à la répression financière pour faire face à la dette après la crise économique de 2008. crise.

La répression financière peut inclure des mesures telles que les prêts directs au gouvernement, les plafonds des taux d’intérêt, la réglementation des mouvements de capitaux entre les pays, les réserves obligatoires et une association plus étroite entre le gouvernement et les banques. Le terme a été initialement utilisé pour désigner les mauvaises politiques économiques qui ont freiné les économies des pays moins développés. Cependant, la répression financière a depuis été appliquée à de nombreuses économies développées par le biais de mesures de relance et de resserrement des règles de capital à la suite de la crise financière de 2007–09.

Caractéristiques de la répression financière

Reinhart et Sbrancia indiquent que la répression financière se caractérise par:

• Plafonds ou plafonds des taux d’intérêt
• Propriété ou contrôle par l’État des banques et institutions financières nationales
• Création ou maintien d’un marché intérieur captif pour la dette publique
• Restrictions à l’entrée dans le secteur financier
• Orienter le crédit vers certaines industries

Le même document a constaté que la répression financière était un élément clé pour expliquer les périodes pendant lesquelles les économies avancées étaient en mesure de réduire leur dette publique à un rythme relativement rapide. Ces périodes ont eu tendance à suivre une explosion de la dette publique. Dans certains cas, cela était le résultat des guerres et de leurs coûts. Plus récemment, les dettes publiques ont augmenté à la suite de programmes de relance conçus pour aider à sortir les économies de la Grande Récession.

Les tests de résistance et la mise à jour de la réglementation des assureurs obligent essentiellement ces institutions à acheter des actifs plus sûrs. Le principal parmi ce que les régulateurs considèrent comme un actif sûr sont, bien entendu, les obligations d’État. Cet achat d’obligations contribue, à son tour, à maintenir les taux d’intérêt bas et encourage potentiellement l’inflation globale, ce qui aboutit à une réduction plus rapide de la dette publique que cela n’aurait été possible autrement.