Expansion
Qu’est-ce que l’expansion?
L’expansion est la phase du cycle économique au cours de laquelle le produit intérieur brut (PIB) réel croît pendant au moins deux trimestres consécutifs, passant d’un creux à un sommet. L’expansion s’accompagne généralement d’une hausse de l’emploi, de la confiance des consommateurs et des marchés boursiers et est également appelée reprise économique.
Points clés à retenir
- L’expansion est la phase du cycle économique au cours de laquelle l’économie passe d’un creux à un sommet.
- Les expansions durent en moyenne environ quatre à cinq ans, mais on sait qu’elles durent de 10 mois à plus d’une décennie.
- Se concentrer sur les taux d’intérêt et les dépenses en capital peut aider les investisseurs à déterminer où nous en sommes dans le cycle économique.
Comprendre l’expansion
La montée et la baisse de la croissance économique ne sont pas un phénomène totalement aléatoire et inexplicable. À l’instar de la météo, on pense que l’économie suit une trajectoire cyclique qui continue de se répéter au fil du temps. Ce processus s’appelle le cycle économique et se décompose en quatre phases distinctes et identifiables:
- Expansion : L’économie sort de la récession. L’argent est bon marché à emprunter, les entreprises reconstituent leurs stocks et les consommateurs commencent à dépenser. Le PIB augmente, le revenu par habitant augmente, le chômage diminue et les marchés boursiers se comportent généralement bien.
- Pic : La phase d’expansion finit par culminer. La forte demande fait monter en flèche le coût des biens et soudainement les indicateurs économiques cessent de croître.
- Contraction : la croissance économique commence à s’affaiblir. Les entreprises cessent d’embaucher à mesure que la demande diminue, puis commencent à licencier du personnel pour réduire les dépenses.
- Auge : L’économie passe de la phase de contraction à la phase d’expansion. L’économie touche le fond, ouvrant la voie à une reprise.
Les économistes, les décideurs et les investisseurs étudient de près les cycles économiques. L’apprentissage des modèles d’expansion et de contraction économiques du passé peut aider à prévoir les tendances futures potentielles et à identifier les opportunités d’investissement.
Les expansions durent en moyenne environ quatre à cinq ans, mais on sait qu’elles durent de 10 mois à plus de 10 ans. Le National Bureau of Economic Research (NBER) détermine les dates des cycles économiques aux États-Unis.
La plus longue expansion américaine jamais enregistrée a duré 128 mois, soit un peu plus de 10 ans et demi, selon le NBER, se terminant par la propagation du coronavirus en février 2020.
Considérations particulières
Les indicateurs avancés tels que les heures hebdomadaires moyennes travaillées par les employés du secteur manufacturier, les demandes de chômage, les nouvelles commandes de biens de consommation et les permis de construire donnent tous des indices quant à savoir si une expansion ou une contraction se produit dans un proche avenir.
Cependant, les économistes et les analystes conviennent généralement qu’il existe deux forces principales qui déterminent le mieux les bénéfices des entreprises et l’état de l’économie en général: les dépenses en capital (CapEx), l’argent que les entreprises dépensent pour maintenir, améliorer et acheter de nouveaux actifs; et les taux d’intérêt.
Le cycle du crédit
Lorsque l’économie a besoin d’un coup de pouce, les décideurs politiques essaient de réduire les coûts d’emprunt, encourageant les entreprises et les consommateurs à dépenser davantage. Lorsque la Réserve fédérale (Fed) baisse les taux d’intérêt, l’épargne n’est plus favorable et la phase d’expansion commence. L’argent circule librement dans l’économie, les entreprises contractent des prêts pour financer leur expansion, les perspectives d’emploi s’améliorent et les dépenses de consommation explosent.
À terme, les flux monétaires bon marché et l’augmentation des dépenses qui en découlera entraîneront une hausse de l’ inflation, ce qui conduira les banques centrales à relever les taux d’intérêt. Tout à coup, il incombe d’encourager les gens à freiner leurs dépenses et à modérer la croissance économique. Les revenus des entreprises chutent, les cours des actions baissent et l’économie se contracte à nouveau.
Le cycle CapEx
Plusieurs économistes, dont Irving Fisher, notent que les cycles évoluent en tandem avec les tentatives des entreprises de répondre à la demande des consommateurs en constante évolution. Lorsque l’économie est en croissance, les clients achètent et les coûts d’emprunt sont bon marché, les équipes de direction cherchent régulièrement à capitaliser en augmentant la production.
Au début, cela conduit à des ventes plus élevées et à des rendements décents du capital investi (ROIC). Plus tard, la concurrence devient plus féroce et la cupidité fait des ravages. Finalement, l’ offre dépasse la demande, les prix baissent, les premières crises de dette deviennent plus difficiles à entretenir et les entreprises n’ont d’autre choix que de licencier du personnel.