Excédent de trésorerie

Qu’est-ce qu’un flux de trésorerie excédentaire?

L’excédent de flux de trésorerie est un terme utilisé dans les accords de prêt ou les actes obligataires et fait référence à la partie des flux de trésorerie d’une entreprise qui doit être remboursée à un prêteur. Les flux de trésorerie excédentaires sont généralement des liquidités reçues ou générées par une entreprise sous la forme de revenus ou d’investissements qui déclenchent un paiement au prêteur tel que stipulé dans leur contrat de crédit.

Étant donné que la société a un prêt en cours avec un ou plusieurs créanciers, certains flux de trésorerie sont soumis à diverses affectations ou restrictions d’utilisation par la société.

Comprendre les flux de trésorerie excédentaires

Les conditions de flux de trésorerie excédentaires sont inscrites dans des contrats de prêt ou des actes obligataires en tant que clauses restrictives afin de fournir une couverture supplémentaire pour le risque de crédit pour les prêteurs ou les investisseurs obligataires. Si un événement se produit et entraîne des flux de trésorerie excédentaires tels que définis dans le contrat de crédit, la société doit effectuer un paiement au prêteur. Le paiement pourrait être effectué en pourcentage du flux excédentaire, qui dépend généralement de l’événement qui a généré le flux de trésorerie excédentaire.

Les prêteurs imposent donc des restrictions sur la façon dont les excédents de trésorerie peuvent être dépensés afin de maintenir le contrôle des flux de trésorerie de l’entreprise. Mais le prêteur doit également veiller à ce que ces restrictions et limitations ne soient pas si strictes qu’elles nuisent à la situation financière ou à la capacité de croissance de l’entreprise, ce qui pourrait finir par causer des dommages auto-infligés au prêteur.

Les prêteurs définissent ce qui est considéré comme un excédent de trésorerie généralement par une formule qui consiste en un pourcentage ou un montant au-dessus et au-delà du revenu net ou du profit prévu sur une certaine période. Cependant, cette formule variera d’un prêteur à l’autre, et il appartient à l’emprunteur de négocier ces conditions avec le prêteur.

Événements déclenchant des paiements obligatoires

Si une entreprise lève des capitaux supplémentaires grâce à une mesure de financement telle qu’une émission d’actions, l’entreprise serait probablement tenue de payer au prêteur le montant généré moins les dépenses engagées pour générer le capital. Par exemple, si une entreprise émet de nouvelles actions dans le cadre d’une offre secondaire, l’argent levé déclenche un paiement au prêteur. De plus, si une société émettait une dette par le biais d’une offre d’obligations, le produit déclencherait probablement un paiement au prêteur.

Les ventes d’actifs pourraient également déclencher un paiement. Une entreprise peut avoir des investissements ou détenir des actions telles qu’une participation minoritaire dans d’autres entreprises. Si l’entreprise vendait ces investissements dans un but lucratif, le prêteur exigerait probablement le paiement de ces fonds. Les produits tirés d’une scission, d’une acquisition ou d’un revenu exceptionnel provenant de la victoire dans un procès peuvent également déclencher la clause.

Exceptions aux flux de trésorerie excédentaires

Certaines ventes d’actifs peuvent être exclues du déclenchement d’un paiement tel que la vente de stocks. Une entreprise dans le cours normal de ses activités pourrait avoir besoin d’acheter et de vendre des stocks pour générer son bénéfice d’exploitation. Par conséquent, il est probable qu’une vente d’actifs, qui comprend des stocks, soit exonérée d’une obligation de remboursement anticipé.

D’autres dépenses d’exploitation ou dépenses en capital ( CAPEX ) peuvent être exemptées de déclencher un paiement, comme des espèces utilisées comme dépôts pour décrocher de nouvelles affaires ou des liquidités détenues dans une banque et utilisées pour aider à payer un produit financier qui couvre le risque de marché pour l’entreprise.

Calcul des flux de trésorerie excédentaires

Il n’y a pas de formule établie pour calculer les flux de trésorerie excédentaires puisque chaque contrat de crédit aura tendance à avoir des exigences quelque peu différentes qui entraîneront un paiement au prêteur. Une approximation du calcul des flux de trésorerie excédentaires pourrait commencer par prendre le bénéfice ou le bénéfice net de la société, rajouter la dépréciation et l’amortissement et déduire les dépenses en capital nécessaires pour soutenir les opérations commerciales et les dividendes, le cas échéant.

En d’autres termes, un contrat de crédit peut décrire un montant de flux de trésorerie excédentaire qui déclenche un paiement, mais également comment l’argent est utilisé ou dépensé. Un prêteur peut autoriser l’utilisation d’espèces pour des opérations commerciales, éventuellement des dividendes et certaines dépenses en capital. Les termes définissant les flux de trésorerie excédentaires et les paiements sont généralement négociés entre l’emprunteur et le prêteur.

Si des flux de trésorerie excédentaires sont générés, un prêteur peut exiger un paiement correspondant à 100%, 75% ou 50% du montant des flux de trésorerie excédentaires.

Excédent de trésorerie vs flux de trésorerie gratuits

dividendes  et de  rachats d’actions.

Le montant des flux de trésorerie excédentaires pour une entreprise est différent du chiffre des flux de trésorerie disponibles d’une entreprise. Les flux de trésorerie excédentaires sont définis dans la convention de crédit, qui peut prévoir que certaines dépenses doivent être exclues du calcul de l’excédent de trésorerie. Les exceptions aux flux de trésorerie excédentaires pourraient être les impôts payés, les liquidités utilisées pour générer de nouvelles affaires, mais ces décaissements seraient inclus dans le calcul des flux de trésorerie disponibles.

Exemple conceptuel de flux de trésorerie excédentaire

En 2010, Dunkin ‘Brands, Inc. a conclu un accord de crédit avec Barclays Bank PLC et un certain nombre d’autres prêteurs parties à l’accord pour un prêt à terme B de 1,25 milliard USD et des lignes de crédit revolver de 100 millions USD.

Vous trouverez ci-dessous les termes juridiques utilisés dans le contrat de crédit définissant les flux de trésorerie excédentaires. Dans les « Conditions définies » de l’accord, les flux de trésorerie excédentaires sont exprimés dans une formule verbale comme « un montant égal à l’excédent de »:

• a) la somme, sans duplication, de:
• Résultat net consolidé de l’emprunteur pour cette période
• Un montant égal au montant de toutes les charges hors caisse (y compris les amortissements)
• L’ajustement du fonds de roulement consolidé pour cette période

Plus de:

• b) la somme, sans duplication, de:
• Un montant de tous les gains, revenus et crédits non monétaires inclus dans l’établissement de ce bénéfice net consolidé
• Le montant [en dollars] des dépenses en capital, des dépenses en logiciels capitalisées et des acquisitions
• Remboursements de la dette consolidée planifiée et consolidée
• Le montant [en dollars] des investissements réalisés en espèces… réalisés au cours de cette période dans la mesure où ces investissements ont été financés par des flux de trésorerie générés en interne, plus tout rendement de ces investissements
• La contrepartie globale à payer en espèces… relative aux acquisitions autorisées

Tous les termes en majuscules dans l’extrait ci-dessus sont des «Conditions définies» dans l’accord. L’excédent des éléments «a)» par rapport aux éléments «b)» est soigneusement présenté comme la définition de flux de trésorerie excédentaire. Les éléments mis en évidence dans l’exemple ci-dessus ne sont en aucun cas exhaustifs; au lieu de cela, ils illustrent les petits détails d’une définition des flux de trésorerie excédentaires.

Supposons que les Capex et les intérêts payés soient autorisés en vertu du contrat de crédit, ce qui signifie que la société peut utiliser des liquidités pour ces dépenses. Cependant, tout argent restant après déduction des dépenses du revenu net serait considéré comme un excédent et déclencherait un paiement au prêteur.

• Flux de trésorerie excédentaire: 400 000 $ ou (1 000 000 $ – 500 000 $ – 100 000 $)
• Pourcentage de trésorerie excédentaire pour le paiement: 50%
• Paiement dû au prêteur: 200 000 $ ou (400 000 $ * 50%)