Ex-coupon
Qu’est-ce que l’ex-coupon?
Ex-coupon est une obligation ou une action privilégiée qui n’inclut pas le paiement des intérêts ou le dividende lors de l’achat ou de la vente. Une obligation ex coupon est vendue ou achetée en sachant que l’investisseur ne recevra pas le prochain paiement de coupon de l’obligation. L’absence de paiement d’intérêts doit être prise en compte lors de l’achat de l’obligation et actualisée en conséquence.
L’ex-coupon est également appelé ex-intérêt et peut être comparé à une action qui se négocie ex-dividende.
Points clés à retenir
- L’ex-coupon fait référence à un titre à revenu fixe qui se négocie sans intérêt anticipé ni paiement de coupon.
- En conséquence, les obligations ex-coupon sont vendues avec une décote pour compenser les flux de trésorerie manqués.
- La plupart des obligations aux États-Unis se négocient avec coupon et sont cotées à un «prix sale», tandis que les marchés obligataires en Europe échangent traditionnellement ex-coupon avec une cotation «à prix propre».
Comprendre l’ex-coupon
La période pendant laquelle les paiements de coupon sont effectués aux porteurs d’obligations est indiquée dans l’ acte de fiducie au moment de l’émission. Certaines obligations paient des intérêts annuellement, d’autres le font semestriellement, trimestriellement ou mensuellement. L’intérêt du coupon est versé au détenteur d’obligations inscrit. Si un investisseur achète une obligation entre le dernier paiement du coupon et le prochain paiement du coupon, il / elle recevra les intérêts car il / elle sera le détenteur de l’obligation officiel. Le montant des intérêts sur cette période qui sera crédité à l’acheteur est appelé les intérêts courus.
Cependant, comme l’acheteur ne gagne pas la totalité des intérêts courus au cours de cette période, il doit payer au vendeur d’obligations la partie des intérêts que le vendeur a gagnés avant de vendre l’obligation.
Date ex-coupon
La date ex-coupon peut être définie comme la date à laquelle la transaction doit avoir lieu si l’acheteur doit recevoir le prochain coupon. La date ex-coupon est le premier jour où l’obligation commence à se négocier sans le coupon qui y est attaché. Si le titre de créance est acheté à la date ex-coupon ou après cette date, le vendeur se réserve le droit de recevoir le prochain paiement des intérêts échus, et aucun coupon n’est inclus avec l’obligation. Par conséquent, l’investisseur doit acheter ou vendre l’actif avant la date ex-coupon pour l’obtenir avec un coupon lié à celui-ci.
Exemple d’ex-coupon
Par exemple, supposons qu’une obligation a un coupon fixe qui doit être payé semestriellement le 1er juin et le 1er décembre de chaque année. Si un obligataire vend cette obligation le 1er octobre, l’acheteur reçoit le paiement du coupon à la prochaine date de coupon prévue, le 1er décembre. Dans ce cas, l’acheteur doit payer au vendeur les intérêts courus du 1er juin au 1er octobre. Cet intérêt est incorporé dans le prix d’achat de l’obligation.
Ex-Coupon vs Cum-Coupon
Le prix d’achat de l’obligation peut prendre deux formes: coupon cumulé et ex-coupon. Aux États-Unis, les obligations se négocient toujours avec coupon, c’est-à-dire avec coupon. Le prix d’une obligation négociée avec coupon est appelé le prix total ou sale, qui est le prix d’achat convenu majoré des intérêts courus.
Certains marchés obligataires en dehors des États-Unis se négocient ex-coupon, c’est-à-dire sans le coupon. Les acheteurs de ces obligations ne paient que le prix d’achat convenu pour l’obligation (le prix net ) et renoncent au prochain paiement du coupon. Le vendeur perçoit et conserve le prochain intérêt dû après la vente puisqu’il est inscrit comme détenteur de l’obligation à cette date. Cependant, étant donné que l’acheteur sera propriétaire de l’obligation pendant une petite fraction de la période du coupon, le vendeur doit lui payer les intérêts courus pendant cette brève période.