Fonds de dotation
Qu’est-ce qu’un fonds de dotation?
Un fonds de dotation est un fonds d’investissement créé par une fondation qui effectue des retraits réguliers du capital investi. Le capital ou l’argent des fonds de dotation est souvent utilisé par les universités, les organisations à but non lucratif, les églises et les hôpitaux. Les fonds de dotation sont généralement financés par des dons qui sont déductibles pour les donateurs et sont utilisés à des fins spécifiques.
Points clés à retenir
- Les fonds de dotation sont des portefeuilles d’investissement où l’argent initial est fourni par des dons à une fondation.
- Un fonds de dotation aura une politique d’investissement, de retrait et d’utilisation régissant son fonctionnement.
- Certains fonds de dotation universitaires aux États-Unis ont plus de 30 milliards de dollars d’actifs et des centaines de millions sont versés en bourses.
Comprendre les fonds de dotation
Les dotations financières sont généralement structurées, de sorte que le montant principal investi reste intact, tandis que les revenus de placement sont disponibles pour un financement immédiat afin de permettre à une société à but non lucratif de fonctionner efficacement. La plupart des dons importants aux fonds de dotation sont structurés, de sorte qu’une partie du capital n’est libérée pour être utilisée qu’après un certain temps. L’utilisation différée des dons a un impact sur une plus longue période de temps. Cependant, l’utilisation tardive des fonds encourage également la direction du fonds de dotation à accroître les revenus du fonds pour s’assurer que les besoins opérationnels sont couverts.
Les dotations peuvent également être accordées avec des utilisations spécifiques indiquées par le donateur, ce qui complique encore davantage les décaissements. La plupart des grands fonds de dotation sont gérés professionnellement par des gestionnaires de placements qui ont des objectifs de placement clairs et qui allouent l’argent dans une variété de placements.
Politiques des fonds de dotation
La plupart des fonds de dotation comportent les trois éléments suivants, qui régissent les investissements, les retraits et l’utilisation des fonds.
Politique d’investissement
La politique d’investissement définit les types d’investissements qu’un gestionnaire est autorisé à faire et dicte le degré d’agressivité du gestionnaire lorsqu’il cherche à atteindre ses objectifs de rendement. De nombreux fonds de dotation ont des politiques d’investissement spécifiques intégrées dans leur structure juridique, de sorte que la masse monétaire doit être gérée sur le long terme.
Les fonds de dotation des grandes universités peuvent avoir des centaines, voire des milliers, de petits fonds qui investissent les fonds dans diverses valeurs ou catégories d’actifs. Les fonds ont généralement des objectifs d’investissement à long terme, tels qu’un taux de rendement ou un rendement spécifique. En raison des objectifs de placement, la répartition de l’actif (ou les types de placements au sein du fonds) est conçue pour atteindre les rendements à long terme définis dans les objectifs du fonds.
Politique de retrait
La politique de retrait établit le montant que l’organisation ou l’institution est autorisée à retirer du fonds à chaque période ou versement. La politique de retrait peut être basée sur les besoins de l’organisation et le montant d’argent dans le fonds. Cependant, la plupart des dotations ont une limite de retrait annuel. Par exemple, une dotation peut limiter les retraits à 5% du montant total du fonds. La raison pour laquelle le pourcentage de retrait est généralement si bas est que la plupart des dotations universitaires sont établies pour durer éternellement et ont donc des limites de dépenses annuelles.
Politique d’utilisation
La politique d’utilisation explique les fins pour lesquelles le fonds peut être utilisé et sert également à garantir que tous les financements respectent ces objectifs et sont utilisés de manière appropriée et efficace. De nombreuses dotations soutiennent la recherche, l’enseignement, la fonction publique, les bourses et les bourses. Une grande partie de l’argent d’un fonds de dotation a déjà été allouée à des programmes spécifiques, tels que le sport ou une école d’études particulière. Par exemple, certaines dotations pourraient être limitées à l’utilisation des fonds pour le programme d’océanographie ou l’école de commerce d’un collège ou d’une université.
Types de fonds de dotation
Il existe plusieurs types de fonds de dotation, qui stipulent généralement comment et quand les fonds peuvent être décaissés.
Dotation à terme
Les fonds de dotation à terme ont une stipulation intégrée selon laquelle une partie ou la totalité du capital ne peut être utilisée qu’après une période préétablie ou jusqu’à ce qu’un événement spécifié se soit produit. Le terme dépend des souhaits du donateur.
Restreint et illimité
Les fonds non affectés peuvent être utilisés de la manière choisie par le bénéficiaire. Les revenus de dotation restreints peuvent avoir des limitations mises en place par le donateur pour servir un objectif spécifique. Un exemple courant est une bourse universitaire réservée aux étudiants poursuivant une carrière dans un certain domaine.
Quasi-dotation
Les fonds de quasi dotation sont réservés par le conseil d’administration d’une organisation au lieu d’être limités par des donateurs ou une autre agence extérieure. Ces fonds de dotation doivent être investis pour générer des revenus pendant une longue période indéterminée.
Exemple concret d’un fonds de dotation
L’Université de Harvard disposait de la dotation la plus importante des États-Unis avec 40,9 milliards de dollars à la fin de l’exercice financier se terminant le 30 juin 2019. Cependant, la taille de la dotation de Harvard est à la traîne des autres établissements d’enseignement par élève, selon le rapport annuel de l’école.
Les distributions de la dotation ont fourni 1,9 milliard de dollars ou 35% des revenus totaux pour l’année scolaire, et 9% des revenus provenaient de dons actuels de philanthropie. Les dons en espèces à la dotation ont totalisé 613 millions de dollars en 2019.
Performance et allocation des investissements
À la fin de l’exercice 2019, le rendement annuel de la dotation était de 6,5%. Il existe des milliers de fonds spécifiques au sein du fonds de dotation global pour Harvard. L’allocation d’actifs des fonds a été répartie entre différents types d’investissements, dont:
- Actions: 26%
- Fonds spéculatifs: 33%
- Investissements en private equity: 20%
- Immobilier: 8%
- Obligations: 6%
Taux de paiement et restrictions
Le taux de versement annuel de la dotation est généralement plafonné. Le taux de paiement de Harvard était de 5,1% en 2019, pour un total de 1,9 milliard de dollars.
L’utilisation des fonds au sein de la dotation est restreinte. Environ 70% de la distribution annuelle est limitée à des départements, des programmes ou à d’autres fins spécifiques. En d’autres termes, les fonds doivent être dépensés selon les conditions fixées par les donateurs. Seuls 30% du fonds peuvent être utilisés par Harvard pour des dépenses flexibles.
Aide financière
En 2019, Harvard a versé 193 millions de dollars de la dotation aux étudiants de premier cycle pour des bourses. Environ 54% des étudiants reçoivent des bourses d’études en fonction des besoins et paient en moyenne 12 000 $ par an pour fréquenter Harvard. Parmi les étudiants qui reçoivent des bourses, 20% ne paient rien pour fréquenter le Harvard College.
Du point de vue de l’investissement, le fonds de dotation de Harvard a toujours produit de solides rendements à long terme, bien que les injections continues de capitaux sous forme de nouvelles dotations stimulent également la croissance totale.