Théorie de Dow
Qu’est-ce que la théorie Dow?
La théorie Dow est une théorie financière qui dit que le marché est dans une tendance à la hausse si l’une de ses moyennes (c.-à-d. Les industries ou le transport ) progresse au-dessus d’un sommet important antérieur et est accompagnée ou suivie d’une progression similaire de l’autre moyenne. Par exemple, si le Dow Jones Industrial Average (DJIA) grimpe à un sommet intermédiaire, le Dow Jones Transportation Average (DJTA) devrait suivre dans un délai raisonnable.
Points clés à retenir
- La théorie Dow est un cadre technique qui prédit que le marché est dans une tendance à la hausse si l’une de ses moyennes progresse au-dessus d’un sommet important précédent, accompagnée ou suivie d’une progression similaire de l’autre moyenne.
- La théorie repose sur l’idée que le marché actualise tout d’une manière compatible avec l’hypothèse des marchés efficients.
- Dans un tel paradigme, différents indices de marché doivent se confirmer mutuellement en termes d’action des prix et de modèles de volume jusqu’à ce que les tendances s’inversent.
Comprendre la théorie de Dow
La théorie Dow est une approche du trading développée parCharles H. Dow qui, avec Edward Jones et Charles Bergstresser, fonda Dow Jones & Company, Inc. et développa le Dow Jones Industrial Average en 1896. Dow étoffa la théorie dans une série de éditoriaux duWall Street Journal, qu’il a co-fondé.
Charles Dow est mort en 1902, et en raison de sa mort, il n’a jamais publié sa théorie complète sur les marchés, mais plusieurs adeptes et associés ont publié des ouvrages qui ont élargi les éditoriaux. Certaines des contributions les plus importantes à la théorie de Dow sont les suivantes:
- «Le baromètre de la bourse» de William P. Hamilton (1922)
- « The Dow Theory » de Robert Rhea (1932)
- E. George Schaefer « Comment j’ai aidé plus de 10 000 investisseurs à profiter des actions » (1960)
- « The Dow Theory Today » de Richard Russell (1961)
Dow pensait que le marché boursier dans son ensemble était une mesure fiable des conditions commerciales globales au sein de l’économie et qu’en analysant le marché global, on pouvait évaluer avec précision ces conditions et identifier la direction des principales tendances du marché et la direction probable des actions individuelles.
La théorie a subi de nouveaux développements au cours de ses 100 ans d’histoire, notamment des contributions de William Hamilton dans les années 1920, de Robert Rhea dans les années 1930 et de E. George Shaefer et Richard Russell dans les années 1960. Certains aspects de la théorie ont perdu du terrain, par exemple, l’accent mis sur le secteur des transports – ou les chemins de fer, dans sa forme originale – mais l’approche de Dow reste au cœur de l’ analyse technique moderne.
Comment fonctionne la théorie de Dow
La théorie Dow se compose de six éléments principaux.
1. Le marché réduit tout
La théorie Dow fonctionne sur l’ hypothèse des marchés efficients (EMH), qui stipule que les prix des actifs intègrent toutes les informations disponibles. En d’autres termes, cette approche est l’antithèse de l’économie comportementale.
Potentiel de revenus, avantage concurrentiel, compétence de gestion – tous ces facteurs et bien d’autres sont pris en compte dans le marché, même si tout le monde ne connaît pas tous ou certains de ces détails. Dans des lectures plus strictes de cette théorie, même les événements futurs sont escomptés sous forme de risque.
2. Il existe trois principaux types de tendances du marché
Les marchés connaissent des tendances primaires qui durent un an ou plus, comme un marché haussier ou baissier. Au sein de ces tendances plus larges, ils connaissent des tendances secondaires, qui travaillent souvent contre la tendance principale, comme un recul dans un marché haussier ou un rallye dans un marché baissier; ces tendances secondaires durent de trois semaines à trois mois. Enfin, il existe des tendances mineures de moins de trois semaines, qui sont en grande partie bruyantes.
3. Les tendances primaires comportent trois phases
Une tendance primaire passera par trois phases, selon la théorie de Dow. Dans un marché haussier, ce sont la phase d’accumulation, la phase de participation du public (ou grand mouvement) et la phase d’excès. Dans un marché baissier, on les appelle la phase de distribution, la phase de participation du public et la phase de panique (ou de désespoir).
4. Les indices doivent se confirmer
Pour qu’une tendance soit établie, les indices postulés par Dow ou les moyennes du marché doivent se confirmer mutuellement. Cela signifie que les signaux qui se produisent sur un index doivent correspondre ou correspondre aux signaux de l’autre. Si un indice, tel que le Dow Jones Industrial Average, confirme une nouvelle tendance haussière primaire, mais qu’un autre indice reste dans une tendance primaire à la baisse, les traders ne devraient pas supposer qu’une nouvelle tendance a commencé.
Dow a utilisé les deux indices que lui et ses partenaires ont inventés, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Dow Jones Transportation Average (DJTA), en supposant que si les conditions commerciales étaient, en fait, saines, comme une hausse du DJIA pourrait suggérer que les chemins de fer tireraient profit du transport du fret requis par cette activité commerciale. Si les prix des actifs montaient mais que les chemins de fer souffraient, la tendance ne serait probablement pas soutenable. L’inverse s’applique également: si les chemins de fer en profitent mais que le marché est en repli, il n’y a pas de tendance claire.
5. Le volume doit confirmer la tendance
Le volume devrait augmenter si le prix évolue dans le sens de la tendance primaire et diminuer s’il évolue à contre-courant. Un faible volume signale une faiblesse de la tendance. Par exemple, dans un marché haussier, le volume devrait augmenter à mesure que le prix augmente, et baisser lors de reculs secondaires. Si, dans cet exemple, le volume augmente pendant un repli, cela pourrait être un signe que la tendance s’inverse alors que de plus en plus d’acteurs du marché deviennent baissiers.
6. Les tendances persistent jusqu’à ce qu’une nette inversion se produise
Les inversions des tendances primaires peuvent être confondues avec les tendances secondaires. Il est difficile de déterminer si une reprise dans un marché baissier est un renversement ou un rallye de courte durée qui sera suivi de creux encore plus bas, et la théorie de Dow préconise la prudence, insistant pour qu’un éventuel renversement soit confirmé.
Considérations particulières
Voici quelques points supplémentaires à considérer sur la théorie de Dow.
Prix de clôture et fourchettes de ligne
Charles Dow s’est appuyé uniquement sur les cours de clôture et n’était pas préoccupé par les mouvements intrajournaliers de l’indice. Pour qu’un signal de tendance se forme, le cours de clôture doit signaler la tendance, et non un mouvement de prix intrajournalier.
Une autre caractéristique de la théorie Dow est l’idée de gammes de lignes, également appelées gammes de négociation dans d’autres domaines de l’analyse technique. Ces périodes de mouvements latéraux (ou horizontaux) des prix sont considérés comme une période de consolidation, et les traders devraient attendre que le mouvement des prix brise la ligne de tendance avant de parvenir à une conclusion sur la direction du marché. Par exemple, si le prix devait se déplacer au-dessus de la ligne, il est probable que le marché évoluera à la hausse.
Signaux et identification des tendances
Un aspect difficile de la mise en œuvre de la théorie de Dow est l’identification précise des inversions de tendance. N’oubliez pas qu’un adepte de la théorie de Dow négocie avec la direction générale du marché, il est donc essentiel qu’il identifie les points où cette direction change.
L’une des principales techniques utilisées pour identifier les inversions de tendance dans la théorie de Dow est l’analyse des pics et des creux. Un pic est défini comme le prix le plus élevé d’un mouvement du marché, tandis qu’un creux est considéré comme le prix le plus bas d’un mouvement du marché. Notez que la théorie de Dow suppose que le marché ne se déplace pas en ligne droite mais des hauts (pics) aux bas (creux), les mouvements globaux du marché évoluant dans une direction.
Une tendance à la hausse dans la théorie de Dow est une série de pics successivement plus élevés et de creux plus élevés. Une tendance à la baisse est une série de pics et de creux successivement plus bas.
Le sixième principe de la théorie de Dow soutient qu’une tendance reste en vigueur jusqu’à ce qu’il y ait un signe clair que la tendance s’est inversée. Tout comme la première loi du mouvement de Newton, un objet en mouvement a tendance à se déplacer dans une seule direction jusqu’à ce qu’une force perturbe ce mouvement. De même, le marché continuera d’évoluer dans une direction principale jusqu’à ce qu’une force, telle qu’un changement des conditions commerciales, soit suffisamment forte pour changer la direction de ce mouvement principal.
Annulations
Un renversement de la tendance primaire est signalé lorsque le marché est incapable de créer un autre pic et un creux successifs dans le sens de la tendance primaire. Pour une tendance haussière, un renversement serait signalé par une incapacité à atteindre un nouveau sommet suivi de l’incapacité d’atteindre un plus bas plus haut. Dans cette situation, le marché est passé d’une période de hauts et de bas successivement plus élevés à des hauts et des bas successivement plus bas, qui sont les composantes d’une tendance primaire à la baisse.
Le renversement d’une tendance primaire à la baisse se produit lorsque le marché ne tombe plus vers des bas et des hauts inférieurs. Cela se produit lorsque le marché établit un pic supérieur au pic précédent, suivi d’un creux supérieur au creux précédent, qui sont les composantes d’une tendance à la hausse.