Le risque de baisse
Qu’est-ce que le risque de baisse?
Le risque de baisse est une estimation de la perte de valeur potentielle d’un titre si les conditions du marché précipitent une baisse du prix de ce titre. Selon la mesure utilisée, le risque de baisse explique le pire des scénarios pour un investissement et indique combien l’investisseur risque de perdre. Les mesures de risque à la baisse sont considérées comme des tests unilatéraux puisque le potentiel de profit n’est pas pris en compte.
Points clés à retenir
- Le risque de baisse est une estimation de la perte de valeur potentielle d’un titre si les conditions du marché précipitent une baisse du prix de ce titre.
- Le risque de baisse est un terme général désignant le risque de perte d’un investissement, par opposition à la probabilité symétrique d’une perte ou d’un gain.
- Certains investissements comportent un risque de baisse infini, tandis que d’autres présentent un risque de baisse limité.
- Des exemples de calculs de risque à la baisse comprennent la semi-déviation, la valeur à risque (VaR) et le ratio Safety First de Roy.
Comprendre le risque de baisse
Certains investissements comportent un risque de baisse limité, tandis que d’autres comportent un risque infini. L’achat d’une action, par exemple, comporte un risque de baisse limité limité par zéro. L’investisseur peut perdre la totalité de son investissement, mais pas plus. Cependant, une position courte sur une action, comme le fait une vente à découvert, comporte un risque de baisse illimité puisque le prix du titre pourrait continuer à augmenter indéfiniment.
De même, être acheteur sur une option – que ce soit un call ou un put – a un risque de baisse limité au prix de la prime de l’option, tandis qu’une position d’option d’ achat courte a un risque de baisse potentiel illimité car il n’y a théoriquement pas de limite à la distance d’une action. pouvoir escalader. Les ventes à découvert, en revanche, ont un risque de baisse limité car l’action ou le marché ne peut pas tomber en dessous de zéro.
Les investisseurs, les traders et les analystes utilisent une variété de mesures techniques et fondamentales pour estimer la probabilité que la valeur d’un investissement diminue, y compris les calculs de performance historique et d’ écart type. En général, de nombreux investissements qui ont un plus grand potentiel de risque de baisse ont également un potentiel accru de récompenses positives.
Les investisseurs hausse, qui est la probabilité que la valeur d’un titre augmente.
Exemple de risque à la baisse: semi-écart
Dans le cas des investissements et des portefeuilles, une mesure du risque de baisse très courante est l’écart à la baisse, également appelé semi-écart. Cette mesure est une variation de l’écart type en ce qu’elle mesure l’écart de la seule mauvaise volatilité. Il mesure l’ampleur de l’écart des pertes.
Étant donné que l’écart à la hausse est également utilisé dans le calcul de l’écart-type, les gestionnaires de placements peuvent être pénalisés pour avoir d’importantes fluctuations des bénéfices. L’écart à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur les rendements négatifs.
L’écart type (σ), qui mesure la dispersion des données à partir de sa moyenne, est calculé comme suit:
La formule de l’écart à la baisse utilise cette même formule, mais au lieu d’utiliser la moyenne, elle utilise un certain seuil de rendement – le taux sans risque est souvent utilisé.
Supposons les 10 rendements annuels suivants pour un investissement: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. Dans l’exemple ci-dessus, tous les rendements inférieurs à 0% ont été utilisés dans le calcul de l’écart à la baisse.
L’écart type pour cet ensemble de données est de 7,69% et l’écart à la baisse de cet ensemble de données est de 3,27%. Cela montre qu’environ 40% de la volatilité totale provient de rendements négatifs et implique que 60% de la volatilité provient de rendements positifs. Éclaté de cette façon, il est clair que l’essentiel de la volatilité de cet investissement est une «bonne» volatilité.
Autres mesures du risque à la baisse
Le SFRatio
D’autres mesures du risque à la baisse sont parfois également utilisées par les investisseurs et les analystes. L’un d’eux est connu sous le nom de Roy’s Safety First Criterion (SFRatio), qui permet aux portefeuilles d’être évalués en fonction de la probabilité que leurs rendements chutent en dessous d’un seuil minimum souhaité. Ici, le portefeuille optimal sera celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d’un seuil.
Les investisseurs peuvent utiliser le SFRatio pour choisir l’investissement le plus susceptible d’atteindre un rendement minimum requis.
VaR
Au niveau de l’entreprise, la mesure du risque de baisse la plus courante est probablement la Value-at-Risk (VaR). La VaR estime combien une entreprise et son portefeuille d’investissements pourraient perdre avec une probabilité donnée, compte tenu des conditions de marché typiques, pendant une période de temps définie telle qu’un jour, une semaine ou une année.
La VaR est régulièrement utilisée par les analystes et les entreprises, ainsi que par les régulateurs du secteur financier, pour estimer le montant total des actifs nécessaires pour couvrir les pertes potentielles prévues à une certaine probabilité – disons que quelque chose est susceptible de se produire 5% du temps. Pour un portefeuille, un horizon temporel et une probabilité p établis, le p -VaR peut être décrit comme la perte maximale estimée au cours de la période si l’on exclut les pires résultats dont la probabilité est inférieure à p.