Option de doublement
Qu’est-ce que l’option de doublement?
Une option de doublement est une disposition dans un fonds d’amortissement qui donne à un émetteur d’obligations le droit de rembourser deux fois le montant de la dette lors du rachat d’obligations remboursables. Une option de doublement permet à l’émetteur de retirer des obligations supplémentaires au prix d’achat du fonds d’amortissement.
Points clés à retenir
- Une option de doublement est une disposition de fonds d’amortissement qui donne à un émetteur d’obligations le droit de rembourser deux fois le montant de la dette lors du rachat d’obligations remboursables.
- Une option de doublement permet à l’émetteur de retirer des obligations supplémentaires au prix d’achat du fonds d’amortissement.
- Une option de doublement sera généralement exercée par l’émetteur d’obligations lorsque les taux d’intérêt actuels se déplacent plus bas que le rendement de l’obligation.
Comprendre l’option de doublement
Une option de doublement est une disposition incluse dans certains actes de cautionnement ou accords juridiques. Il est lié à la disposition relative au fonds d’amortissement de l’acte de fiducie obligataire. Une disposition de fonds d’amortissement est une stipulation incluse dans de nombreux actes obligataires qui oblige l’émetteur d’obligations à mettre de côté une certaine proportion d’argent chaque année dans un fonds ou un compte afin de rembourser les porteurs d’obligations à l’ échéance.
Un fonds d’amortissement peut renforcer la sécurité d’une émission d’obligations d’entreprise . En effet, l’émetteur d’obligations est moins susceptible de faire défaut sur le remboursement du capital restant à l’échéance, puisque le montant du remboursement final sera nettement inférieur. Les obligations assorties de fonds d’amortissement offrent généralement une protection à la baisse ainsi qu’un risque de défaut moindre. Pour cette raison, ils offrent souvent des rendements inférieurs à ceux des obligations sans fonds d’amortissement.
Une option de doublement donne à l’émetteur d’obligations le droit de doubler la provision pour fonds d’amortissement. En d’autres termes, l’émetteur peut racheter jusqu’à deux fois plus d’obligations que spécifié dans la disposition relative au fonds d’amortissement. Les obligations à racheter sont généralement sélectionnées par tirage au sort, et le rachat se fera généralement à la valeur nominale de l’obligation.
Une option de doublement sera généralement exercée par l’émetteur d’obligations lorsque les taux d’intérêt actuels se déplacent plus bas que le rendement de l’obligation. Dans ce cas, l’émetteur d’obligations peut être incité à racheter davantage de dette par le biais de l’option de fonds d’amortissement et à se refinancer aux nouveaux taux inférieurs. Pour cette raison, l’exercice de l’option de doublement réduit le rendement que les investisseurs recevront.
Exemple d’option de doublement
Une option de doublement fonctionne comme suit. Imaginez qu’une entreprise émette pour 1 million de dollars d’obligations qui devraient arriver à échéance dans 20 ans. Les obligations émises ont une disposition de fonds d’amortissement, qui oblige la société à mettre de côté 50 000 $ dans un fonds d’amortissement chaque année pendant 20 ans. La disposition relative au fonds d’amortissement oblige également l’émetteur d’obligations à utiliser ces fonds pour rembourser une partie de la dette chaque année en rachetant des obligations sur le marché libre. Si l’émission d’obligations a également une option de doublement, l’émetteur d’obligations peut choisir de racheter jusqu’à 100 000 $ d’obligations par an.