Rendement de distribution

Qu’est-ce qu’un rendement de distribution?

Un rendement de distribution est la mesure des flux de trésorerie payés par un fonds négocié en bourse (FNB), une fiducie de placement immobilier ou un autre type de véhicule rémunérateur. Plutôt que de calculer le rendement en fonction d’un agrégat de distributions, la distribution la plus récente est annualisée et divisée par la valeur liquidative (VNI) du titre au moment du paiement.

Comprendre le rendement de distribution

Les rendements de distribution peuvent être utilisés comme mesure pour les comparaisons de flux de trésorerie pour les rentes et les placements à revenu fixe, mais le fait de fonder le calcul sur un seul versement peut fausser les rendements réels payés sur des périodes plus longues.

Le calcul des rendements de distribution utilise la distribution la plus récente, qui peut être un intérêt, un dividende spécial ou un gain en capital, et multiplie le paiement par 12 pour obtenir un total annualisé. Le total annualisé est ensuite divisé par la valeur liquidative (VNI) pour déterminer le rendement de la distribution.

Bien que cette mesure soit souvent utilisée pour comparer les placements à revenu fixe, la méthode de calcul du paiement unique peut potentiellement extrapoler des paiements plus importants ou inférieurs à la normale en des rendements de distribution qui ne reflètent pas les paiements réels effectués au cours des 12 derniers mois ou d’une autre période représentative de temps.

Calcul des rendements de distribution

La distribution de dividendes spéciaux ponctuels peut fausser les rendements de distribution plus élevés que les rendements réels. Lorsqu’un dividende non récurrent est payé par une société dans le portefeuille d’un fonds, le paiement est inclus avec les dividendes récurrents pour ce mois. Un rendement calculé sur un paiement comprenant un dividende spécial peut refléter un rendement de distribution supérieur à celui réellement payé par le fonds.

Les calculs de rendement basés sur des distributions composées d’intérêts et de dividendes récurrents sont généralement plus précis que ceux utilisant des paiements ponctuels ou peu fréquents. Toutefois, l’exclusion des paiements non récurrents peut entraîner un rendement de distribution inférieur aux paiements réels au cours de l’année précédente.

Les rendements des distributions fournissent généralement un aperçu des paiements de revenu pour les investisseurs, mais les variables posées par les distributions de gains en capital et les dividendes spéciaux peuvent fausser les rendements. Pour déterminer le rendement réel, les investisseurs peuvent totaliser toutes les distributions au cours des 12 mois précédents et diviser la somme par la valeur liquidative à ce moment-là.

Gains en capital et rendement des distributions

Les fonds communs de placement et les FNB émettent généralement des distributions de gains en capital sur une base annuelle. Ces distributions représentent les bénéfices nets de négociation réalisés au cours de l’année, qui sont divisés en gains à long terme et à court terme. Un rendement de distribution calculé à l’aide de l’un ou l’autre de ces paiements a le potentiel de refléter un rendement annualisé inexact.

Par exemple, le calcul du rendement basé sur une distribution de gain en capital à long terme supérieure aux paiements d’intérêts mensuels se traduit par un rendement de distribution supérieur au montant payé aux investisseurs au cours de l’année précédente. En revanche, un calcul utilisant une distribution de gains en capital inférieure aux paiements d’intérêts mensuels entraîne un rendement de distribution inférieur à la réalité.

Rendement SEC vs. Rendement de distribution

Les investisseurs considèrent et comparent souvent le rendement de la SEC, également connu sous le nom de rendement à 30 jours, avec le rendement des distributions lorsqu’ils prennent une décision d’investissement. Bien que les deux estimations soient des estimations des rendements obligataires, elles sont calculées différemment. Le rendement de la SEC est un chiffre annualisé basé sur les rendements sur la période de 30 jours la plus récente. Comme indiqué ci-dessus, les rendements des distributions sont calculés en tenant compte des rendements sur une période de 12 mois.

Les opinions entre les analystes et les investisseurs sont partagées sur le meilleur rendement pour évaluer les rendements des investissements. Les partisans du rendement de la SEC soulignent le fait que les calculs du rendement de distribution varient entre les fonds obligataires, ce qui en fait un indicateur de performance peu fiable. Pendant ce temps, les calculs du rendement SEC sont normalisés et déterminés par une agence centralisée. Puisqu’il est basé sur les rendements des périodes de fin, le rendement de distribution est également considéré comme une représentation inexacte de la conjoncture économique actuelle. Selon Vanguard, le rendement de la SEC se rapproche du rendement après frais qu’un investisseur recevrait chaque année en supposant que les obligations sont détenues jusqu’à l’échéance et que le revenu est réinvesti.

Mais les obligations sont rarement détenues jusqu’à leur échéance par une majorité d’investisseurs. Pour la plupart, ils sont négociés sur le marché libre où les conditions sont constamment en évolution en raison de circonstances extérieures. Dans une note de 2008 discutant de l’importance des rendements obligataires, la société de recherche Morningstar a fait valoir que les rendements à 12 mois offrent une «image plus précise» que le rendement de la SEC car ils représentent 12 paiements de dividendes distincts reflétant la performance de l’obligation sous une variété de conditions.

Exemple de rendement de distribution

Supposons qu’un fonds soit évalué à 20 $ par action et perçoit 8 cents en paiements d’intérêts pendant un mois. L’intérêt est multiplié par 12 pour un total annualisé de 96 cents. Diviser 96 cents par 20 $ donne un rendement de distribution de 4,8%.