Écart de remise
Qu’est-ce qu’un écart de réduction?
Un écart d’actualisation se produit lorsque les points à terme qui sont soustraits du taux au comptant entraînent un écart à terme négatif. Dans un écart de remise, le prix acheteur sera plus élevé que le prix offert, indiquant que le prix attendu dans le futur sera inférieur à ce qu’il est actuellement; tandis que dans un spread de prime, le prix acheteur sera inférieur au prix offert, indiquant le contraire.
Un écart d’actualisation peut se produire dans une situation de change à terme dans laquelle le prix acheteur est supérieur au prix vendeur ( vendeur ). Cela implique qu’il est moins coûteux d’acheter le spread que de le vendre, de sorte qu’il se négocie à rabais.
Points clés à retenir
- Un écart d’actualisation sur les marchés financiers se produit lorsqu’un écart à terme est négatif, ce qui indique que le prix de certains actifs a plus de valeur aujourd’hui qu’il ne devrait l’être à l’avenir.
- Le spread à terme est le taux à terme moins le taux au comptant, ou en cas d’actualisation, le taux au comptant moins le taux à terme.
- Des écarts d’actualisation peuvent survenir en cas de compression de l’offre ou de la demande à court terme, ou en cas de différences de taux d’intérêt sur les opérations de change qui se traduisent par une offre supérieure à l’offre.
Comment fonctionne un écart de remise
Les spreads à terme donnent aux traders une indication de l’offre et de la demande au fil du temps. Plus l’écart est large, plus l’actif sous-jacent devrait avoir de la valeur à l’avenir. Plus la diffusion est étroite, plus elle est précieuse dans le présent. Des spreads étroits, voire des spreads négatifs (discount), peuvent résulter de pénuries à court terme, réelles ou perçues, de l’actif sous-jacent. Avec les devises à terme, les écarts d’actualisation se produisent fréquemment parce que les devises étrangères ont des taux d’intérêt différents qui affectent leur valeur future.
Il y a aussi un élément de coût de possession. Posséder l’actif suggère désormais qu’il y a des coûts associés à sa conservation. Pour les produits de base, cela peut être le stockage, l’assurance et le financement. Pour les instruments financiers, il peut s’agir du financement et des coûts d’opportunité liés à un engagement futur. Les frais de port peuvent également changer avec le temps. Alors que les coûts de stockage dans un entrepôt peuvent augmenter, les taux d’intérêt pour financer le sous-jacent peuvent augmenter ou diminuer. En d’autres termes, les commerçants doivent surveiller ces coûts au fil du temps pour s’assurer que leurs avoirs sont correctement évalués.
Les points à terme sont utilisés pour déterminer les prix à la fois d’un contrat à terme ferme et d’un swap de devises étrangères. Les transferts sont le plus souvent effectués pour des périodes allant jusqu’à un an. Les prix pour des dates plus éloignées sont disponibles, mais la liquidité est généralement inférieure. Les points avant sont généralement cités numériquement, par exemple +15,5 points ou moins -32,68 points. Chaque point représente 1/10 000, donc +15,5 points signifie 0,00155 lorsqu’il est ajouté au prix au comptant d’une devise.
Ainsi, si le franc suisse peut être acheté par rapport au dollar américain au taux de 1,2550 pour le comptant, et que les points à terme sont de +15,5, le taux à terme est de 1,25655 (ou 1,2550 + 0,00155). Étant donné que des points ont été ajoutés ici, cela constituerait un écart de prime au lieu d’une remise.
Exemple de spread de remise
À titre d’exemple de spread d’actualisation, les points à terme seraient déduits du prix au comptant. Par exemple, supposons un taux au comptant EUR / USD de 1 EUR = 1,4000 / 1,4002 USD, et que les taux d’intérêt à six mois pour l’euro sont plus élevés que pour l’USD. Si l’écart de remise sur six mois est de 25/24, le taux de l’euro sur six mois sera de 1 EUR = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 – 0,0025 et 1,4002 – 0,0024).
Comme autre exemple, en prenant le franc suisse et le dollar américain (USD / CHF), si le taux au comptant est de 1,2550 et les points à terme sont moins -32,68, le taux à terme sera coté avec une décote: 1,2550 – 0,003268 = 1,251732.
Enfin, à titre d’exemple d’un écart d’actualisation où l’offre est supérieure à l’offre, une transaction de change à terme peut être cotée USD / CAD 1,30 / 1,29. Notez que l’offre est supérieure à l’offre dans ce cas, ce qui est inhabituel et entraîne sa classification comme écart de remise.