Reçu du dépositaire

Qu’est-ce qu’un certificat de dépôt (DR)?

Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d’une société étrangère négociée sur une bourse locale. Le récépissé de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans les capitaux propres de pays étrangers et leur donne une alternative à la négociation sur un marché international.

Un récépissé de dépôt, qui était à l’origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions dans les capitaux propres d’autres pays. L’un des types de DR les plus courants est le certificat de dépôt américain (ADR), qui offre aux entreprises, aux investisseurs et aux traders des opportunités d’investissement mondiales depuis les années 1920.

Comprendre un certificat de dépôt (DR)

Un certificat de dépôt permet aux investisseurs de détenir des actions dans des actions de sociétés cotées en bourse dans des pays étrangers. Un récépissé de dépôt évite d’avoir à négocier directement avec la bourse sur le marché étranger. Au lieu de cela, les investisseurs transigent avec une grande institution financière dans leur pays d’origine, ce qui réduit généralement les frais et est beaucoup plus pratique que d’acheter des actions directement sur les marchés étrangers.

Lorsqu’une société cotée à l’étranger souhaite créer un récépissé de dépôt à l’étranger, elle engage généralement un conseiller financier pour l’aider à naviguer dans la réglementation. La société utilise également généralement une banque nationale pour agir en tant que dépositaire et un courtier dans le pays cible pour inscrire les actions de la société à une bourse, telle que la Bourse de New York (NYSE), dans le pays où la société est située.

Certificats de dépôt américains

Aux États-Unis, les investisseurs peuvent accéder aux actions étrangères via les certificats de dépôt américains (ADR). Les ADR ne sont émis que par les banques américaines pour les actions étrangères négociées sur une bourse américaine, y compris l’ American Stock Exchange (AMEX), le NYSE ou le Nasdaq. Par exemple, lorsqu’un investisseur achète un reçu de dépôt américain, le reçu est indiqué en dollars américains et une institution financière américaine à l’étranger détient le titre sous-jacent réel plutôt que par une institution mondiale. Les ADR sont un excellent moyen d’acheter des actions dans une société étrangère tout en réalisant des gains en capital  et éventuellement en recevant des dividendes, qui sont des paiements en espèces par les sociétés aux actionnaires. Les gains en capital et les dividendes sont payés en dollars américains.

Les détenteurs d’ADR n’ont pas à effectuer de transactions en devises étrangères  car les ADR se négocient en dollars américains et sont compensés via les systèmes de règlement américains. Les banques américaines exigent que les sociétés étrangères leur fournissent des informations financières détaillées, ce qui permet aux investisseurs d’évaluer plus facilement la santé financière de la société par rapport à une société étrangère qui ne transige que sur des bourses internationales.

Par exemple, ICICI Bank Ltd. est cotée en Inde et n’est généralement pas disponible pour les investisseurs étrangers. Cependant, ICICI Bank dispose d’un certificat de dépôt américain émis par la Deutsche Bank qui négocie sur le NYSE, auquel la plupart des investisseurs américains peuvent accéder, ce qui le rend beaucoup plus disponible parmi les investisseurs.

[Important: Vous pouvez obtenir plus d’informations sur les certificats de dépôt grâce à notre didacticiel détaillé sur les  principes de base de l’ADR.]

Certificats de dépôt mondiaux

Les certificats de dépôt se sont répandus dans d’autres parties du globe sous la forme de  certificats de dépôt mondiaux (GDR), de DR européens et de DR internationaux. Alors que les ADR sont négociés sur une bourse nationale américaine, les GDR sont généralement cotés sur des bourses européennes telles que la Bourse de Londres. Les ADR et les GDR sont généralement libellés en dollars américains, mais peuvent également être libellés en euros.

Un GDR fonctionne de la même manière qu’un ADR uniquement en sens inverse. Une société basée aux États-Unis qui souhaite que ses actions soient cotées à la Bourse de Londres peut le faire via un GDR. La société basée aux États-Unis conclut un accord de récépissé de dépôt avec la banque dépositaire de Londres. À son tour, la banque de Londres émet des actions en Grande-Bretagne sur la base de la conformité réglementaire pour les deux pays.

Avantages des certificats de dépôt

Les certificats de dépôt peuvent être intéressants pour les investisseurs car ils permettent aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles et d’acheter des actions de sociétés étrangères. La diversification est une stratégie d’investissement par laquelle un portefeuille est construit de manière à contenir une grande variété d’actions dans plusieurs secteurs. La diversification à l’aide de certificats de dépôt, ainsi que d’autres investissements, évite à un portefeuille d’être trop concentré dans un même holding ou un seul secteur.

Les certificats de dépôt offrent aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, qui peuvent inclure des droits de vote, des dividendes et des marchés ouverts auxquels les investisseurs n’auraient pas accès autrement.

Les certificats de dépôt sont plus pratiques et moins chers que l’achat d’actions sur les marchés étrangers. Les ADR, par exemple, contribuent à réduire les frais d’administration et de droits qui seraient autrement perçus sur chaque transaction.

Les certificats de dépôt aident les entreprises internationales à lever des capitaux à l’échelle mondiale et à encourager les investissements internationaux.

Inconvénients des certificats de dépôt

L’un des inconvénients des certificats de dépôt est que les investisseurs peuvent constater que bon nombre d’entre eux ne sont pas cotés en bourse et ne peuvent être négociés que par des investisseurs institutionnels.

Les autres inconvénients potentiels des certificats de dépôt incluent leur liquidité relativement faible, ce qui signifie qu’il n’y a pas beaucoup d’acheteurs et de vendeurs, ce qui peut entraîner des retards dans l’entrée et la sortie d’une position. Dans certains cas, ils peuvent également entraîner des frais administratifs importants.

Les certificats de dépôt, tels que les ADR, n’éliminent pas le risque de change pour les actions sous-jacentes dans un autre pays. Les paiements de dividendes en euros, par exemple, sont convertis en dollars américains, nets de frais de conversion et d’impôts étrangers. La conversion est effectuée conformément à l’accord de dépôt. Les fluctuations du taux de change pourraient avoir une incidence sur la valeur du paiement du dividende.

Les investisseurs ont toujours des risques économiques car le pays dans lequel se trouve la société étrangère pourrait connaître une récession, des faillites bancaires ou des bouleversements politiques. En conséquence, la valeur du récépissé de dépôt fluctuerait en même temps que les risques accrus dans le pays étranger.

En outre, il existe des risques liés aux titres présents qui ne sont pas garantis par une entreprise. Le récépissé de dépôt peut être retiré à tout moment et le délai d’attente pour les actions vendues et le produit distribué aux investisseurs peut être long.