Découplage

Qu’est-ce que le découplage?

Le découplage est ce qu’on appelle lorsque les rendements d’une classe d’actifs s’écartent de leur schéma de corrélation attendu ou normal avec les autres. Le découplage a lieu lorsque différentes classes d’actifs qui, généralement, montent et descendent ensemble, commencent à évoluer dans des directions opposées, l’une augmentant et l’autre diminuant.

Un exemple peut être vu avec les prix du pétrole et du gaz naturel, qui montent et baissent généralement ensemble. Le découplage se produit lorsque le pétrole se déplace dans une direction et le gaz naturel se déplace dans la direction opposée.

Comprendre le découplage

Dans le domaine de l’investissement, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille utilisent généralement une mesure statistique appelée corrélation pour déterminer la relation entre deux actifs ou plus. La force de la corrélation entre deux actifs dépend de l’endroit où la métrique se situe dans la plage de -1 à +1, où un nombre plus élevé indique une synchronisation plus forte entre les investissements comparés.

Une corrélation de -1 implique que les actifs se déplacent dans la direction opposée, et +1 signifie que les actifs se déplaceront toujours dans la même direction. En comprenant quels actifs sont corrélés, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs créent des portefeuilles diversifiés en allouant des placements qui ne sont pas corrélés les uns aux autres. De cette façon, lorsqu’une valeur d’actif baisse, les autres investissements du portefeuille ne doivent pas suivre le même chemin.

Les actions du même secteur auront généralement une corrélation positive élevée. Par exemple, en 2017, lorsque Goldman Sachs a comparé les actions FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft et Google (Alphabet) – à la bulle technologique de la fin des années 90, il y a eu une liquidation qui a conduit à une baisse de le cours des actions de la plupart des entreprises technologiques sur le marché américain.

Lorsqu’un groupe d’investissements ou de matières premières hautement corrélés s’écarte de leurs attributs corrélatifs, un découplage a lieu. Par exemple, si des informations négatives sur l’or entraînent une augmentation de la valeur de certaines sociétés minières (qui seraient normalement affectées négativement par les nouvelles), ces sociétés seraient découplées des prix de l’or. En effet, le découplage fait référence à une diminution de la corrélation.

Découplage des marchés

Les marchés et les économies qui ont évolué ensemble peuvent également être découplés. La crise financière de 2008 qui a débuté dans l’économie américaine s’est finalement étendue à la plupart des marchés du monde, entraînant une récession mondiale. Puisque les marchés sont «couplés» à la croissance économique des États-Unis, tout marché qui évolue à l’opposé de la trajectoire mondiale est connu comme un marché ou une économie découplés.

Au lendemain de la récession, le concept selon lequel les marchés émergents du monde n’ont plus besoin de dépendre de la demande américaine pour stimuler la croissance économique est un exemple de découplage économique. Alors que les marchés émergents dépendaient à un moment donné de l’économie américaine, de nombreux analystes affirment maintenant que certains marchés émergents, tels que la Chine, l’Inde, la Russie et le Brésil, sont devenus à eux seuls des marchés importants pour les biens et les services.

L’argument en faveur du découplage indique que ces économies seraient capables de résister à une économie américaine défaillante. La Chine, par exemple, tire près de 70% de ses investissements directs étrangers (IDE) d’autres pays émergents d’Asie et investit également massivement dans les entreprises productrices de matières premières sur son continent.

En accumulant ses réserves de change et en maintenant un excédent de compte courant, le pays a la possibilité de lancer une relance budgétaire en cas de ralentissement mondial, se dissociant ainsi des marchés avancés.